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A Microsoft alterou a vida útil dos centros de dados de 15 para 25 anos — isto não é contabilidade, é magia A 29 de julho, a Microsoft divulgou o seu relatório de resultados. As receitas atingiram 90 mil milhões de yuans, superando as expectativas. A Azure cresceu 43%, superando as expectativas. O preço da ação disparou quase 9% nas negociações fora do horário. Uma onda de alegria irrompeu. Mas se olhares com atenção para o relatório financeiro, há um detalhe que me mantém acordado. A Microsoft anunciou que irá prolongar a vida útil estimada dos centros de dados e edifícios de escritórios de 15 para 25 anos. A CFO Amy Hood afirmou que isto reflete "a nossa história operacional e a utilização antecipada dos nossos ativos." Em linguagem simples: acreditamos que os centros de dados podem durar 25 anos, por isso não há necessidade de se apressar a depreciar. E depois? A orientação de despesa de capital para 2026 foi reduzida de 190 mil milhões de dólares para 175 mil milhões. O valor contabilístico foi de 15 mil milhões. Mas o investimento real não mudou nada. Espera, isto não é só uma mudança no número? Sim. Operações puramente contabilísticas. Prolongar o período de depreciação → reduzir as despesas anuais de depreciação→ melhorar os lucros→ a orientação de despesas de capital a "diminuir" → o mercado sentir que "o investimento em IA arrefeceu?" Boas notícias! ” Uma operação, ganha-ganha-ganha. Mas aqui está a questão — será que um centro de dados pode realmente durar 25 anos? Um chip de IA pode ser substituído a cada 18 meses. As GPUs são atualizadas de dois em dois anos, os servidores são eliminados de três a cinco em cinco anos. Dizes-me que um centro de dados pode durar 25 anos? Os chips instalados no interior foram substituídos há mais de dez gerações, e a casa continua a depreciar-se? O economista David Woo disse de forma direta: a bolha da IA rebentou oficialmente. Ele já está a construir posições curtas relacionadas com IA. Michael Burry é ainda mais implacável — diz que estes gigantes tecnológicos inflacionaram os lucros em 20% através de táticas contabilísticas. Se for utilizado o ciclo real de depreciação de 2,5 anos, a rentabilidade destas empresas desapareceria imediatamente. Qual é o mais irónico? No quarto trimestre fiscal, a despesa de capital da Microsoft foi de 41 mil milhões de dólares, um aumento de 69% em relação ao ano anterior. Num ano, foram abertos 88 novos centros de dados. A Moody's aumentou a previsão de despesas de capital para os seis principais fornecedores de cloud em hiperescala para 2026 para 785 mil milhões de dólares. O investimento em IA não parou, mas está a acelerar. Mas, à medida que o período de depreciação se prolonga, os custos destes investimentos ficam "ocultos" nas demonstrações financeiras. Os lucros a curto prazo parecem bons, mas e a longo prazo? Diz-me daqui a 25 anos que estes centros de dados ainda estão em uso? Isto faz-me lembrar a bolha da internet de 2000. Na altura, as empresas também usavam várias manobras contabilísticas para transformar prejuízos em lucros. E agora? Esconder a depreciação, aumentar os lucros e estabilizar o preço das ações. Quando a maré baixa, quem está a nadar nu? A despesa real de capital da Microsoft num trimestre é de 41 mil milhões, com um aumento anualizado superior a 160 mil milhões. As GPUs, servidores e centros de dados investidos neste dinheiro nunca durarão 25 anos na vida real. Nesse momento, a emissão será ou eliminada antecipadamente e será feita uma cláusula de perda única, ou o período de depreciação será "ajustado" — impulsionando a emissão. Isto não é gestão de ativos; chama-se passar a bola. $MSFT $META $GOOGL #折旧年限延至25年, a previsão de despesas de capital da Microsoft foi reduzida