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As ações americanas pareceram fortes na última sexta-feira, mas internamente não refletem um mercado em alta generalizado. O S&P 500 subiu 0,70%, o Nasdaq subiu 1% e o Dow Jones subiu 0,53%; porém, entre as ações componentes do S&P, o número de ações em queda ainda é 1,3 vezes maior do que as que subiram. O índice foi sustentado por um pequeno grupo de gigantes, e a amplitude do mercado não acompanhou. O gráfico mostra o fechamento de sexta-feira, na ordem: SP500, Nasdaq 100, All stocks. A Amazon$AMZN é o centro deste movimento. O preço das suas ações subiu 15,25% num único dia, para 271,58 dólares, enquanto Google$GOOGL, Microsoft$MSFT e Nvidia$NVDA subiram 6,71%, 3,01% e 2,99%, respetivamente. A Amazon apresentou o crescimento trimestral de receitas mais rápido em mais de quatro anos, aliviando as preocupações dos investidores sobre gastos descontrolados em centros de dados de IA. O mercado está a aceitar grandes despesas de capital, mas com uma condição mais rigorosa: a capacidade computacional deve rapidamente converter-se em receitas e lucros na cloud. A Apple$AAPL oferece um caso oposto. A empresa alertou que restrições na oferta podem prejudicar o crescimento, e o preço das ações caiu 7,14% para 308,91 dólares. O desempenho histórico já não é suficiente; o mercado quer visibilidade para o próximo trimestre. A divergência entre Amazon e Apple mostra que a valorização atual não recompensa a identidade de "grande tecnologia", mas sim as empresas que conseguem provar crescimento futuro. O problema é que as ações americanas ainda não estão baratas. O S&P 500 está atualmente cotado a cerca de 20 vezes os lucros esperados para os próximos 12 meses,