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#BTC冲高回落，市场轮动开始了吗？ BTC本周冲高至8.7万美元后承压回落，资金关注点从比特币主行情，逐步转向加密全市场的扩散机会。 Glassnode周期指标释放信号，当前已经进入山寨币占优阶段，过去一周统计标的中72.5%的资产跑赢BTC。板块层面，NEAR、UNI、ZEC等币种结构性走强，PEPE、WIF、DOGE等Meme资产同步回暖，资金溢出效应显现。 短期衍生品风险需要重视：9月25日Deribit平台将迎来名义价值约160亿美元的BTC季度期权集中到期，做市商大概率会进行对冲仓位调整，放大短期盘面波动。 拉长周期，市场分歧核心落在机构资金逻辑上：现货ETF、企业财库持续买入，会不会改写BTC传统四年周期规律。 接下来重点观察两大变量：期权到期之后的波动率走向，以及山寨资产持续跑赢BTC的轮动行情能否延续。