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O PMI da indústria manufatureira ISM dos EUA de agosto caiu para 54,6, abaixo dos 55,2 esperados e caindo 1,0 ponto em relação aos 55,6 de julho, mas ainda 4,6 pontos acima da linha de expansão-contração de 50. O núcleo dos dados não é um enfraquecimento da indústria manufatureira devido à contração, mas sim um resfriamento do momentum dentro da faixa de expansão. A avaliação do mercado sobre resiliência ao crescimento e pressão inflacionária precisa considerar ambas as dimensões. Os dados históricos mostram um caminho mais claro: 52,7 em abril, subiu para 54,0 em maio, caiu para 53,3 em junho, subiu para 55,6 em julho e depois caiu novamente para 54,6 em agosto. A indústria manufatureira esteve em território de expansão por pelo menos cinco meses consecutivos, mas agosto não conseguiu manter a tendência de alta de julho e ficou 0,6 ponto abaixo das expectativas do mercado, indicando que a atividade empresarial ainda está em expansão e a força marginal é mais fraca do que o preço anterior. O Fed manteve a taxa dos fundos federais em 3,75% tanto em junho quanto em julho. Esse PMI não indicou contração na manufatura, mas ficou abaixo das expectativas e recuou em relação aos valores anteriores, o que pode minar a necessidade de um aperto adicional; Uma leitura acima de 50 também limita o motivo para uma rápida transição para o afrouxamento, e espera-se que o caminho de política continue focado na observação dos dados subsequentes de inflação e emprego.