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$HYPE 强是真的有他的道理。 Allium 的数据显示今年加密货币回购规模达到 6.38 亿美元，远超去年同期。 截至 8 月，Hyperliquid 以约 3.7 亿美元的回购额摇摇领先，$PUMP 以2亿美元紧随其后。 等于说两个项目独揽九成，其余N个项目分不到一亿美元。 这就是问题的核心，回购是股票市场那套玩法搬过来的，要成立得有前提：你得真的赚着钱。 Hyperliquid 靠永续合约收手续费，$PUMP 靠发币抽成，都是现金流实打实进账的生意。 大部分项目没有这个前提，那回购拿什么买？ 拿国库里自己发的币换 U，那不叫回购，那叫左手倒右手。🫡