Nawet firmy nie chcą wydawać pieniędzy na nowe modele, a Anthropic odważa się obiecać rynek wart 30 bilionów. Jeśli to się sprawdzi, nie tylko sektor AI, ale cały amerykański rynek akcji zostanie przez nich wyssany. Pomimo słabych wyników Fable 5, który stanowił tylko 11% całkowitych wydatków, Anthropic nadal planuje pozyskać ponad 100 miliardów dolarów przy wycenie 2 bilionów, niemal bijąc rekord SpaceX. Aby zebrać tę ogromną kwotę, instytucje na pewno będą musiały sprzedać swoje udziały w starych liderach, takich jak Nvidia, aby inwestować w nowe emisje. To bezpośrednio wyczerpie istniejące pule kapitałowe. Jednak w handlu absolutnie nie można iść na krótko. W początkowej fazie nowa emisja ma tylko 5% płynności, a na rynku AI nawet niewielkie napływy kapitału mogą szybko podnieść cenę. Obecnie cena przed otwarciem jest nawet niższa niż cena emisyjna, ale w dniu debiutu, przy niskiej płynności i dużych inwestorach, prawdopodobnie nastąpi gwałtowny wzrost, który zniszczy shortujących. #Anthropic估算30万亿美元市场，IPO叙事能否兑现？

Nie szukaj na siłę 4-letniego cyklu, 6w bardzo prawdopodobnie już wyznaczyło dno cenowe. To, że BTC przebija 8w, to zdecydowanie nie jest zwykły odbicie. ETF na rynku spot utrzymuje się przez 6 dni z rzędu z napływem netto powyżej 300 milionów, a popyt rozprzestrzenia się na altcoiny. Co ważniejsze, kapitał z rynku amerykańskiego masowo wraca, a USDC ma dzienny napływ netto 160 milionów, znacznie przewyższając USDT 14 milionów. W ciągu tych kilku dni korekty altcoiny nie zostały wykorzystane do wyprzedaży, co świadczy o dużym zaufaniu rynku. Wielu trzyma się kurczowo teorii 4-letniego cyklu i chce czekać do jesieni, by kupić tanio. Ale dno czasowe nie oznacza, że dno cenowe musi pojawić się dokładnie wtedy. Dzięki ETF i kapitałowi instytucjonalnemu struktura rynku już dawno się zmieniła, jeśli nadal trzymasz się starych schematów i ciągle shortujesz, łatwo możesz zostać zmuszony do likwidacji. Jeśli twoim celem jest księżyc, to nie ma różnicy, czy kupujesz na dnie Rowu Mariańskiego, czy na szczycie Mount Everestu! Traderzy nie przewidują rynku, tylko reagują na sytuację, konkretnie obserwując reakcję na korektę w kluczowych punktach. Najważniejsze teraz to obserwować reakcję ceny na kluczowych poziomach. Nie chodzi o to, by od razu ustawiać zlecenia kupna, ale krótkoterminowo sprawdzić, czy przy wsparciu 7w8 jest popyt, a ostateczna linia obrony to 7w4. Jeśli cena się ustabilizuje i mocno przebije poprzedni szczyt, nawet pogoń za wzrostem na rynku spot będzie jeszcze możliwa. W przeciwnym razie, jeśli przebicie 7w nie będzie miało sensownej korekty i powtórzy się ruch z maja, to prawdziwe ostateczne dno pojawi się dopiero jesienią. Na razie nie ma potrzeby ogłaszać pełnej hossy ani robić krótkoterminowych shortów przeciw trendowi. Cierpliwie poczekaj na prawdziwie solidną dzienną korektę i obserwuj siłę wsparcia, to najbezpieczniejsze podejście. #BTC突破80000美元，能否站稳新关口

USA rozpoczęły całkowitą blokadę Iranu, czy ceny ropy zostały opanowane? Prawdziwy jest gwałtowny spadek globalnych mocy przerobowych rafinerii! Wcześniejsze oczekiwania wojny podniosły ceny ropy o 7%, teraz po fakcie byki natychmiast realizują zyski i uciekają. Rynek wcale nie wierzy, że Amerykanie mogą całkowicie zablokować, Iran zawsze sprzedawał ropę przez szare kanały, a kupujący teraz na pewno skorzystają z okazji, by ukradkiem kupić z dużą zniżką. Prawdziwy kryzys jest na etapie rafinacji, wojna na Bliskim Wschodzie zatrzymała prawie 20% mocy produkcyjnych, a Rosja zakazała eksportu. Teraz w Europie olej napędowy zdrożał o 70%, a USA mogą się oprzeć tylko na wyczerpaniu zapasów. Zima się zbliża, popyt gwałtownie wzrośnie, a wysokie koszty energii na pewno ponownie wywindują inflację. Przewiduje się, że ropa naftowa w krótkim terminie będzie oscylować wokół 90 dolarów, a jeśli Iran naprawdę zablokuje Cieśninę Ormuz, ceny ropy mogą natychmiast gwałtownie wzrosnąć. #美启动对伊经济孤立，油价为何回落？

Wystąpienie Bessenta dziś wieczorem to dużo hałasu, a mało efektu, na pozór zapowiada najostrzejsze sankcje, ale w rzeczywistości nie podał ani konkretnej listy, ani sztywnych terminów. To wyraźnie zostawia furtkę do prywatnych rozmów, co jest starym schematem maksymalnej presji Trumpa. Chociaż Bessent wspomniał o 60 celach i 5 głównych branżach, to wszystko to tylko uniki, nawet nie podał dokładnej daty odcięcia rozliczeń w dolarach. Kiedy dziennikarze dopytywali o Chiny i kluczowe banki, on po prostu omijał temat, jasno pokazując, że nie odważy się naprawdę postawić sprawy na ostrzu noża, to w gruncie rzeczy tylko werbalne zastraszanie. Teraz trzeba skupić się na trzech rzeczach. Po pierwsze, zobaczyć, które duże instytucje chce ukarać w ciągu tygodnia. Po drugie, czy później pojawią się sztywne terminy wycofania się. Po trzecie, czy Iran odpowie w cieśninie Ormuz. Ogólnie metody wyraźnie złagodniały, nie ma powodu do paniki, trzeba poczekać, aż pociski zaczną lecieć.

Trzymanie pozycji z pływającą stratą i nieoddawanie jej w istocie jest unikaniem bólu i niechęcią do przyznania się do błędu, można tylko modlić się o cud. Dojrzały trader nigdy nie marnuje energii na wewnętrzne konflikty, czy to trzyma pozycję, czy realizuje stratę, patrzy tylko, czy warunki wejścia nadal obowiązują. Dopóki warunki zostaną naruszone, bez względu na to, czy obecnie jest zysk czy strata, trzeba zdecydowanie wyjść. Powody, dla których im większa strata, tym bardziej się trzyma, aż w końcu nie da się znieść dużej straty, są następujące: 1. Odmowa przyznania się do błędu: mózg, aby uniknąć bólu, instynktownie szuka wymówek, to nie jest błąd techniczny, to manipulacja dużych graczy. Kwota straty jest nie do zniesienia, więc usprawiedliwia się brak realizacji straty. 2. Wiara w bardzo małe prawdopodobieństwo: powiedzenie „a co jeśli” to w rzeczywistości hazard na niskie prawdopodobieństwo cudu, co tylko pogłębia problem. 3. Brak zaufania do systemu: strach przed tym, że po realizacji straty nie uda się odzyskać pieniędzy, więc cała nadzieja jest pokładana w tej jednej transakcji, która ma przynieść zwrot. W dojrzałym systemie handlowym realizacja straty i zysku zasadniczo nie różnią się niczym, kluczowe jest wyjście z pozycji. Dopóki kluczowe wsparcie nie zostanie przełamane, nie pozwól, by szumy rynkowe zmusiły cię do wyjścia. Pojedyncza strata powinna być ściśle kontrolowana do 2% całkowitego kapitału, aby handel stał się pamięcią mięśniową. Najprostszy sposób to zadanie sobie pytania: gdyby to była nowa transakcja, czy kupiłbyś ją teraz po obecnej cenie? Jeśli nie, oznacza to, że obecny trend nie pasuje do twojego systemu handlowego, a obecne trzymanie pozycji to tylko niechęć do przyznania się do straty, więc zdecydowanie zrealizuj stratę i wyjdź. Trading to długoterminowa gra prawdopodobieństwa, szanowanie logiki i zdecydowane przyznawanie się do błędów jest zawsze ważniejsze niż czekanie na cud po trzymaniu strat. #交易之声：你的经验值得被听到

Rynek szaleńczo obstawia dewaluację waluty, a piątkowe przemówienie Wosha zdecyduje o losie amerykańskich obligacji i rynku kryptowalut W zeszłym tygodniu Departament Skarbu pod kierownictwem Bessenta zaczął skupować amerykańskie obligacje, podwajając kwotę z 2 mld do 4 mld. Efekt? Nie tylko nie udało się powstrzymać wzrostu odsetek od obligacji, ale ich odbicie wywindowało złoto i bitcoina na szczyty. Dodatkowy zakup kilkudziesięciu miliardów obligacji przez Bessenta to dla ogromnego rynku długu kropla w morzu, nie jest to prawdziwe drukowanie pieniędzy. Jednak duże fundusze uznały to za ukrytą interwencję rządową i natychmiast ruszyły do złota i bitcoina, szukając bezpiecznej przystani. Wszyscy naciskają na Wosha, by odsłonił swoje karty. Teraz ceny nie spadają, a dług USA rośnie. Po objęciu stanowiska szefa Fed Wosh nie przedstawił jasnej strategii, więc w piątek wszyscy będą obserwować, czy zamierza chronić inflację, czy gospodarkę. Jeśli Wosh będzie dalej unikał jasnych deklaracji, obligacje i rynek mogą zostać brutalnie zmasakrowane. Jeśli w piątek nie zaproponuje skutecznego rozwiązania, długoterminowe obligacje zostaną masowo sprzedane, a rosnące odsetki mogą zdewastować zarówno giełdę, jak i rynek kryptowalut. #杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径

Przestań się tak bardzo skupiać na pojedynczych akcjach, istnieje ryzyko recesji makroekonomicznej, a duże fundusze masowo sprzedają i wycofują się Obecnie na rynku najbardziej boją się nie Fed, lecz gwałtownego spowolnienia amerykańskiej gospodarki, a duże fundusze wyprzedzają wydarzenia, wycofując się i szukając bezpiecznych przystani. 1. Gospodarcza bomba może wybuchnąć w każdej chwili. Spadek inflacji sprawił, że ludzie przestali się bać podwyżek stóp, ale słabe dane z handlu detalicznego budzą obawy, że gospodarka może nagle zgasnąć. W tym tygodniu rynek uważnie obserwuje, czy rzeczywiście dojdzie do recesji. 2. Akcje technologiczne są najbardziej narażone na duże straty. Gdy gospodarka się pogarsza, akcje technologiczne, jako aktywa wysokiego ryzyka, są pierwszym celem wyprzedaży. Gdy otoczenie się ochładza, instytucje instynktownie sprzedają, by się zabezpieczyć. 3. Kluczowe wskaźniki ujawniają karty głównych graczy. Dziś współczynnik beta S&P 500 spadł z 1,73 do 1,69. To oznacza, że kapitał masowo sprzedaje akcje wysokiego ryzyka i skupuje wysokiej jakości aktywa odporne na spadki. Nie spiesz się z zakupami na dołku, nadal uważnie obserwuj ten wskaźnik. Jeśli będzie dalej spadał, oznacza to, że panika przed recesją się rozprzestrzenia, a wysokiej jakości aktywa są bardziej odporne na spadki. Dopiero gdy wskaźnik odbije, będzie to oznaczało, że kapitał odważył się ponownie zaryzykować. #闪迪回落逾9%，存储估值分歧加剧

Zysk spadł gwałtownie o 40%, a Xiaomi $XIAOMI nadal szaleńczo pali pieniądze – czy może jeszcze wzrosnąć? Po opublikowaniu najnowszego raportu finansowego dane Xiaomi są trudne do utrzymania. Całkowite przychody wyniosły 108,9 mld, lekki spadek to raczej korekta techniczna, ale zysk netto spadł aż o 42,6%, do zaledwie 6,22 mld. To tak, jakby zysk za jeden kwartał został przecięty na pół, a firma zdaje się wpadać w spiralę śmierci. Szczegółowa analiza raportu pokazuje, że Xiaomi ugrzęzło w trzech bagnach: 1. Główna działalność telefonów komórkowych krwawi. W drugim kwartale sprzedaż telefonów spadła o 26%, a marża brutto z 11,5% runęła do 8,5%. Na domiar złego krótkoterminowy brak i wzrost cen pamięci i chipów jest nie do rozwiązania, co bezpośrednio dusi zyski. 2. Nowe biznesy stały się bezdenną dziurą na pieniądze. Chociaż dostarczono 100 tys. samochodów, nowe biznesy łącznie nadal przyniosły stratę 2,6 mld, a koszty badań i rozwoju wzrosły do 9,2 mld. Rozmach jest duży, ale to same nierentowne, palące gotówkę przedsięwzięcia. 3. Założenia wysokiej wyceny się załamały. Wcześniej rynek płacił wysoką cenę, wierząc w wielkie plany Xiaomi dotyczące wzrostu i produkcji samochodów. Teraz, gdy zysk z głównej działalności telefonów spadł o połowę, nowe historie opierają się tylko na wydawaniu pieniędzy. Xiaomi to w gruncie rzeczy firma montażowa, która na razie nie ma nowych punktów narracji. Gdy wielkie plany nie przekładają się na realne pieniądze, rynek zaczyna przeliczać na nowo. Jako doświadczony fan Xiaomi utrzymuję długoterminową negatywną ocenę, więc proszę, nie kupujcie na ślepo na dołku, lepiej się wycofać jak najszybciej. #财报观察员：小米Q2财报出炉，是汽车救场还是手机拖后腿？

Wszyscy redukują pozycje i czekają, co oznacza, że rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA przekroczyła 5,3%? Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęła nowy rekord, a Stany Zjednoczone mają obecnie prawie 40 bilionów długu, brak pieniędzy zmusza do masowego emitowania obligacji. Kłopot w tym, że Fed nie skupuje tych obligacji, zagraniczni duzi nabywcy redukują swoje pozycje, nawet popularna infrastruktura AI walczy o fundusze. Rynek ma więcej sprzedających niż kupujących, inflacji nie da się opanować, więc trzeba podnosić stopy procentowe, by znaleźć chętnych na zakup. Wielki deficyt prowadzi do masowej emisji długu, co podnosi stopy procentowe, a wysokie stopy generują ogromne odsetki, co z kolei powiększa deficyt. Dopóki wysokie stopy procentowe będą trwały, koszty finansowania firm i zakupu nieruchomości będą szaleńczo rosnąć, a segmenty amerykańskiego rynku o wysokiej wycenie na pewno ucierpią jako pierwsze. Złoto i Bitcoin są krótkoterminowo pod presją, ale długoterminowo, gdy pojawią się wątpliwości co do wiarygodności dolara, staną się atrakcyjną przystanią. Rozwiązaniem jest albo ograniczenie wydatków, albo odważne luzowanie polityki pieniężnej i obniżanie stóp, a najzdrowszą metodą byłoby zwiększenie produktywności dzięki AI, ale to potrwa zbyt długo. Więc teraz nie patrzcie tylko na Fed, ale zastanówcie się, kto jeszcze zechce przejąć ten ogromny dług. #30年期美债收益率创2007年以来新高

Presja wzrostu cen pamięci oraz wzrost wartości Xiaomi sprawiają, że prognozy finansowe dla działu smartfonów Xiaomi nie wyglądają dobrze. Goldman Sachs i kilka innych instytucji bezpośrednio przewidują, że zysk netto Xiaomi w drugim kwartale spadnie o 40%. Jako fan Xiaomi nie mogę też zaakceptować działań firmy w tym roku. W zeszłym roku seria Mi od nazwy po wygląd była w pełni inspirowana Apple, a nawet influencerzy Xiaomi polecali kupno Redmi K90PM zamiast Mi 17. Seria Mi wypadła z pierwszej trzydziestki pod względem sprzedaży, a udział Xiaomi w rynku smartfonów w Chinach spadł do 12%. Ponadto niedobór pamięci konsumenckiej ma trwać jeszcze dwa-trzy lata, a wzrost cen w łańcuchu dostaw mocno ogranicza zyski Xiaomi, niedawno ceny zostały podniesione na szeroką skalę. Nieliczną dobrą wiadomością jest to, że podobna trudna sytuacja miała już miejsce w pierwszym kwartale. Wysoka inteligencja emocjonalna: rynek już wcześniej uwzględnił złe wiadomości dotyczące wyników za drugi kwartał. Niska inteligencja emocjonalna: jest się już na dnie, więc każdy ruch to krok w górę. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？