21 sierpnia, w ciągu jednego dnia spalono 150 000 UNI.
Tokeny o wartości 5,9 miliona dolarów zostały trwale zniszczone w ciągu jednego dnia. Wszyscy mówili: koło zamachowe UNI zaczęło się kręcić.
19 dni później, 9 września, przychody Robinhood Chain spadły do 1,42 miliona dolarów, wyprzedzone przez HyperLiquid i Pump.
Koło zamachowe nadal się kręci. Ale paliwa zaczyna brakować.
Najpierw rozłóżmy ten łańcuch przekazu na czynniki pierwsze.
Wolumen transakcji → przychody protokołu → skup i spalanie → cena tokena.
Cztery tryby zazębiają się ze sobą. Dzienne obroty Robinhood Chain sięgnęły 1,43 miliarda dolarów, a opłaty sieciowe w ciągu 24 godzin osiągnęły 2,13 miliona dolarów, przewyższając łącznie Solanę, Ethereum, BNB Chain i Base.
Opłaty protokołu, które otrzymuje Uniswap, naturalnie wzrosły. W ciągu ostatnich 44 dni Robinhood Chain przyczynił się do skupu i spalenia UNI na kwotę około 8,7 miliona dolarów, przewyższając sumę wszystkich innych łańcuchów.
21 sierpnia spalono 150 000 UNI. Roczna stopa spalania wzrosła do 31 milionów tokenów, o wartości około 113 milionów dolarów.
Geoff Kendrick z Standard Chartered podniósł cel cenowy na 2030 rok z 100 dolarów, mówiąc, że „może być zbyt niski”.
Wszystko wydaje się idealne.
Problem tkwi właśnie w tych liczbach.
Kendrick powiedział też coś, co wielu zignorowało: roczna stopa spalania na poziomie 4% jest „wyraźnie nie do utrzymania”.
Nie jest to pesymistyczna prognoza. To fakt: tempo spalania zależy od przychodów protokołu, a przychody protokołu zależą od aktywności transakcyjnej.
Koło zamachowe spalania UNI nie napędza kod, nie napędza zarządzanie, nie napędza narracja.
Paliwem jest to, że „ludzie nadal chcą handlować”.
A to jest w świecie kryptowalut rzecz najbardziej niepewna.
A potem nadszedł 9 września.
Przychody Robinhood Chain w ciągu ostatnich 24 godzin spadły do 1,42 miliona dolarów, wyprzedzone przez HyperLiquid i Pump. Suma za siedem dni to 21,4 miliona dolarów.
Zwróć uwagę na oś czasu.
21 sierpnia, rekordowe spalanie w ciągu jednego dnia, rynek wrzał.
25 sierpnia, tygodniowa ilość spalonych tokenów osiągnęła historyczny rekord, założyciel osobiście opublikował post.
Na początku września wolumen transakcji nadal był wysoki, 1,43 miliarda, 1,89 miliarda, dzień po dniu coraz więcej.
9 września przychody zaczęły spadać.
To nie był gwałtowny spadek. To był „początek spadku”. A te cztery słowa są bardziej przerażające niż gwałtowny spadek.
Bo ten łańcuch przekazu nie ma bufora.
Spadek wolumenu transakcji o 10% nie oznacza spadku przychodów protokołu tylko o 10%. Oznacza spadek nowych zakupów. Skup i spalanie codziennie kupują UNI, teraz kupują mniej. Powód, dla którego posiadacze trzymali tokeny, to „przyspieszające spalanie”, teraz ten powód słabnie.
Co dalej?
Presja sprzedaży.
Obroty Coinbase w IV kwartale 2021 roku wyniosły 547 miliardów dolarów. Rok później 145 miliardów. Spadek o 74%.
W przypadku tokenów Meme, gdy wolumen transakcji spada o połowę, spadek kapitalizacji o ponad 95% „nie jest przesadą”.
To nie jest problem tylko UNI.
PONS, saldo portfela skupu zbliża się do 3 milionów dolarów, 80% opłat przeznaczonych na skup, spalono już prawie jedną trzecią podaży. Dane wyglądają niesamowicie.
Raydium, 9 września skupiono 640 000 dolarów RAY, najwyższy wynik od 19 miesięcy. Łącznie skupiono ponad 30% podaży w obiegu.
ZCAT, STONK, INDEX, SHROOM, CASHCAT — wszystkie podobne. Tokeny napędzane opłatami, ta sama logika.
Ignas mówi wprost: obecna koncepcja „coin-stock” tokenów Meme opiera się na wolumenie transakcji i przychodach z opłat. Gdy wolumen maleje, dywidendy i środki na skup maleją, motywacja do trzymania słabnie, co ostatecznie prowadzi do wyprzedaży.
Wszystkie koła zamachowe dzielą ten sam zbiornik paliwa: gorączkę rynku.
Gdy jest gorąco, wszyscy są inwestorami wartościowymi. Gdy gorączka mija, wszyscy stają się ekspertami od ucieczki.
Na koniec jedna liczba.
Prognozowanie rocznych zwrotów na podstawie obecnych opłat to jak przewidywanie, że rynek nigdy nie ostygnie.
To nie ja to mówię. To Ignas. Cytat: „To absurdalne.”
Koło zamachowe spalania UNI jest piękne. Piękne liczby, piękna narracja, piękne wykresy.
Ale paliwem koła jest wolumen transakcji.
Gdy paliwo się skończy, koło zamachowe stanie się kawałkiem złomu.
A twoja pozycja to element przymocowany do tego kawałka złomu.
$UNI$RAY$HOOD
Zastrzeżenie: Treść na OKX Orbiter ma charakter wyłącznie informacyjny. Dowiedz się więcej
Odpowiedzi
Brak komentarzy. Bądź pierwszą osobą, która odpowie!
