Publikuj

BTC, w zeszłym tygodniu wzrósł łącznie o 4,6%, w piątek osiągając najwyższy poziom 82 272 USD, co jest nowym maksimum od 11 maja. Złoto, po korekcie z poziomu 4 696 USD z 25 sierpnia do 4 342 USD, odbiło się z powrotem do około 4 473 USD. Nasdaq w tym samym okresie spadł o 2,1%. Szef badań Bitwise powiedział: Bitcoin może pełnić rolę „cyfrowego złota”, a ten czynnik może zacząć wpływać na rynek. Grayscale stwierdził: korelacja BTC z Nasdaq za 90 dni spadła z ponad 60% do 33%, a z złotem wzrosła z bliskiego zera do ponad 50%. Dane Benson Sun są jeszcze bardziej ekstremalne: współczynnik korelacji BTC ze złotem za 60 dni wynosi 0,663, przekraczając historyczny szczyt 0,64 z listopada 2020, najwyższy od 2011 roku. 3 i 4 września zamknięcia na poziomie powyżej 0,65 przez dwa kolejne dni handlowe, to nie jest jednorazowy skok. 0,663 to historyczny rekord. Ale wiem, co myślicie. Pozwólcie, że wyrażę wasze wątpliwości. Wątpliwość pierwsza: „korelacja nie oznacza przyczynowości” Masz rację. Statystyczna korelacja nie oznacza, że gdy złoto rośnie, BTC też musi rosnąć. To jest oczywiste nawet dla ucznia szkoły średniej. Ale dwa kolejne dni zamknięcia powyżej 0,65 to nie jest jednorazowy skok. Dane z trzech niezależnych źródeł: Bitwise, Grayscale i The Kobeissi Letter, potwierdzają ten sam trend. Szef badań Grayscale, Zach Pandl, mówi, że korelacja BTC ze złotem wzrosła od początku roku z bliskiego zera do ponad 50%. Trzy instytucje, trzy różne okna czasowe — 60 dni, 90 dni, wnioski są zgodne. To nie jest analiza jednego analityka na własną rękę. To dane mówią. Wątpliwość druga: „kilka miesięcy danych to za mało? Po tej korelacji w 2020 roku też był spadek?” Dobrze, rozłóżmy to. Współczynnik korelacji BTC ze złotem za 60 dni powyżej 0,5 występuje tylko w 2,2% dni handlowych w historii. To nie jest „częste zjawisko”. To sygnał ekstremalny. Wcześniej pojawił się tylko dwukrotnie: Pierwszy raz w sierpniu 2020. BTC konsolidował się między 10 000 a 12 000 USD, po czym rozpoczął główną falę wzrostową, sięgając 64 000 USD. Drugi raz w październiku 2022. BTC znajdował się w długoterminowym dnie, przeszedł przez czarną łabędź FTX, a od sygnału do późniejszego szczytu 73 000 USD wzrósł o 276%. Teraz jest trzeci raz. I tym razem jest „czystszy”: korelacja ze złotem przekracza 0,6, podczas gdy korelacja z Nasdaq spada poniżej 0,25. Po dwóch poprzednich sygnałach nastąpiły duże ruchy rynkowe. Raz po konsolidacji nastąpił wybuch wzrostu, raz po czarnym łabędziu FTX wzrost o 276%. Mówisz „były spadki”? Czarny łabędź FTX na takim poziomie został przetrzymany, a na końcu i tak było +276%. Wątpliwość trzecia: „BTC to aktywo o wysokiej zmienności i ryzyku, nie oszukujmy się” To najbardziej bolesna wątpliwość i „prawda” potwierdzona przez rynek na przestrzeni ostatnich lat. W cyklu podwyżek stóp w 2022 roku BTC spadł z 69 000 do 16 000 USD. „Cyfrowe złoto”? Nie istnieje. Rynek zna tylko jeden fakt: gdy płynność się kurczy, aktywa ryzykowne padają pierwsze. Ale tym razem jest inaczej. W sierpniu BTC wzrósł w tygodniu o około 24%, złoto o 5,6%, Nasdaq spadł o 2,1%. Gdyby BTC był nadal wysokobeta akcją technologiczną — Nasdaq spadł o 2,1%, więc BTC powinien spadać jeszcze bardziej, a nie rosnąć o 24%. W tej rundzie BTC pokonał złoto i całkowicie odłączył się od amerykańskiego rynku akcji. To nie jest zachowanie aktywa ryzykownego. To zmiana atrybutów aktywa. Na poziomie makro jest jeszcze jeden dziwny sygnał: W ciągu ostatnich trzech miesięcy rentowność 30-letnich obligacji USA wzrosła z 5,0% do 5,25%, a 18 sierpnia sięgnęła 5,34% — najwyższy poziom od 2007 roku. Jednak indeks dolara DXY spadł z 101 poniżej 100. Rentowności na nowych szczytach, a dolar nie rośnie, lecz spada. Co to oznacza? Oznacza to, że zaufanie rynku do dolara spada. Dług federalny USA przekroczył 40 bilionów dolarów. Szef działu aktywów cyfrowych BlackRock powiedział, że obawy dotyczące długu i deficytu budżetowego USA skłaniają inwestorów do jednoczesnego kierowania się ku Bitcoinowi i złotu. „Transakcje na deprecjację waluty” zyskują na popularności. Dominika Nestarcova, dyrektor wykonawcza ds. aktywów cyfrowych w Goldman Sachs, powiedziała: BTC pod koniec sierpnia przełamał opór, a wraz z ponownym pojawieniem się „transakcji na deprecjację waluty” zainteresowanie inwestorów BTC odżyło. Oczywiście, tym razem też może się nie udać. Inne środowisko makro, inne regulacje, inna struktura rynku. 3 września, wraz ze spadkiem rentowności obligacji, złoto wzrosło o 2%, a BTC przekroczył 81 000 USD. Jednak 4 września, po silnych danych z rynku pracy USA, oba aktywa ponownie spadły. Korelacja jest, ale nie jest liniowa. Ale ocena cyklu na podstawie punktów cenowych jest mniej trafna niż ocena na podstawie powiązań. Ten model analityczny sam w sobie jest wart śledzenia. Czy 0,663 to sygnał, czy szum? Dwa poprzednie sygnały doprowadziły raz do wzrostu do 64 000, raz do wzrostu o 276%. Trzeci raz — czy się powtórzy, czy zawiedzie? $BTC $XAU $XAUT #BTC与黄金90日相关性升至+0.50