Publikuj

ETH bogaci się dzięki spalaniu, SOL przedłuża życie dzięki mniejszej emisji — czy scenariusz deflacyjny może się powtórzyć? 5 sierpnia 2021 roku, aktualizacja Ethereum London aktywowała EIP-1559. Opłaty zaczęły być spalane. ETH zaczęło się kurczyć. Wtedy ETH wzrosło z lipcowego dołka 1720 USD do 3190 USD, wzrost o 37% w miesiąc, prawie podwojenie w trzy miesiące. Rynek oszalał, wszyscy krzyczeli „ultradźwiękowa waluta”. Cztery lata później Solana poszła w ślady i wprowadziła SGP-0002. 28 sierpnia walidatorzy Solany zatwierdzili propozycję „podwójnej redukcji inflacji” z poparciem 67% — zaledwie o 0,33 punktu procentowego powyżej progu zatwierdzenia. Roczna stopa inflacji została obniżona z 15% do 30%, a czas do osiągnięcia 1,5% inflacji końcowej skrócono z 5,7 do 2,8 lat. W ciągu najbliższych sześciu lat wyemitowanych zostanie około 18,9 miliona SOL mniej. Po ogłoszeniu wiadomości SOL wzrosło w sierpniu o ponad 44%, przekraczając 106 USD. Ale nie śpiesz się z euforią. Po pierwsze, EIP-1559 to „bezpośrednie spalanie”, SGP-0002 to „mniejsza emisja”. Jedno to wyjmowanie mięsa z twojej miski, drugie to mniejsze krojenie mięsa następnym razem. Skala jest zupełnie inna. Po wdrożeniu EIP-1559 roczna inflacja Ethereum spadła z 4,2% do około 2,6%. Choć nie było prawdziwej deflacji, efekt psychologiczny był ogromny — narracja „ETH się kurczy” podtrzymała cały rynek byka. A SGP-0002? Po prostu zmienia tempo emisji z „powolnego zmniejszania” na „trochę szybsze zmniejszanie”. Obecna podaż w obiegu pozostaje bez zmian, tylko przyszła emisja będzie mniejsza. Po drugie, SGP-0003 został odrzucony, to był prawdziwy cios. W tej samej turze głosowań była propozycja SGP-0003, która chciała zwiększyć dzienną ilość spalanych SOL z 650 do 7500–9000. Gdyby została przyjęta, byłby to odpowiednik EIP-1559 dla Solany. A wynik? Poparcie wyniosło tylko 53,9%, nie osiągając progu dwóch trzecich. Bezpośrednio odrzucone. Co chcą walidatorzy Solany? Chcą wolniejszej inflacji, ale nie chcą, by opłaty były spalane. Dlaczego? Bo spalanie opłat oznacza mniejsze dochody walidatorów. Chcą, by podaż spadła i cena wzrosła, ale nie chcą mniej zarabiać — ten rachunek słyszałem nawet w Pekinie. Po trzecie, 2021 to był rok luzowania polityki, a co z 2026? EIP-1559 trafił na okres wielkiego luzowania Fed, pieniędzy było tyle, że nie miały gdzie pójść, wszystko rosło. A teraz? Niepewność makro, regulacje, zacieśnianie płynności. Ten sam scenariusz, inna scena, inna publiczność. 21Shares już dawno zauważył: niezależne efekty tych aktualizacji nie da się oddzielić od makroekonomii. Więc czy SGP-0002 powtórzy cud EIP-1559? Moja ocena: nie marz o tym. Nie mówię, że SOL nie wzrośnie. Fundusze ETF napływają, w sierpniu SOL wzrosło o 44%, a fundusz Solana ETF Bitwise przekroczył 1 miliard. To realne pozytywy. Ale nie traktuj SGP-0002 jak zbawiciela deflacji. To tylko drobna korekta po stronie podaży. To nie jest narracyjna bomba „każda transakcja pali tokeny” jak EIP-1559. ETH ma EIP-1559, SOL ma SGP-0002. Ale jak daleko zajdzie narracja deflacyjna, nie zależy od samej propozycji — zależy od tego, czy sieć jest używana i czy napływają pieniądze. Mniejsza emisja nie rozwiąże problemu braku użytkowników. Nie myl „mniejszej emisji” z „wartością pieniądza”. To oszukiwanie samego siebie. $SOL $ETH $BTC #Solana通胀缩减提案获投票通过