Publikuj

Cieśnina Ormuz jest "gardłem" światowego transportu energii. Przed wojną przez to miejsce przechodziła jedna piąta światowego ropy naftowej i produktów naftowych, około 20 milionów baryłek dziennie. A teraz? Iran 23. dnia miesiąca pokazał "kartę odwetu eksportu ropy": jeśli USA rozpoczną wojnę gospodarczą, w Cieśninie Ormuz i regionie Zatoki Perskiej nie będzie już eksportu ropy. Sekretarz Skarbu USA Janet Yellen ogłosi dziś "najsurowsze sankcje w historii" wobec Iranu. Iran ostrzega, że popieranie tych działań może być uznane za "akt wojny". Obie strony próbują pokazać, kto jest bardziej bezwzględny. Jaki jest wynik? Ropa Brent w zeszłym tygodniu wzrosła o 6,4%. Dziś, choć spadła do około 90 dolarów, rynek już wycenia scenariusz "długotrwałego zablokowania cieśniny". Gdy rosną ceny ropy, rośnie cena oleju napędowego. Gdy rośnie olej napędowy, rosną koszty transportu i produkcji na całym świecie. Gdy rosną koszty, rosną ceny towarów. Inflacja zawsze zaczyna się na stacjach benzynowych. Krok drugi: gdy nadchodzi inflacja, Fed się niepokoi Średnia cena ropy w sierpniu jest wyraźnie wyższa niż w lipcu. Co zrobi Fed, jeśli ceny energii ponownie podniosą inflację? Obniży stopy procentowe? Nie ma mowy. Goldman Sachs wcześniej mówił, że Fed nie podniesie stóp w tym roku, pod warunkiem, że "cena ropy spadnie poniżej 70 dolarów za baryłkę". Teraz cena ropy jest blisko 90 dolarów. Czy uważasz, że Fed odważy się obniżyć stopy? Rynek obligacji USA już głosuje nogami — rentowność 10-letnich obligacji zamknęła się w zeszłym tygodniu na poziomie około 4,73%, a 30-letnich jest bliska najwyższego poziomu od 2007 roku. Rosnąca rentowność oznacza, że pieniądz staje się droższy. Droższy pieniądz oznacza zacieśnienie płynności. Zacieśnienie płynności oznacza presję na aktywa ryzykowne. A BTC w tym łańcuchu jest najpierw "aktywem ryzykownym". Bitcoin w ostatnim tygodniu wzrósł o 23%, ale dziś spadł poniżej kluczowego psychologicznego poziomu 76000 dolarów, tracąc 2,4% w ciągu 24 godzin. Jaki jest głęboki powód? Globalny wzrost awersji do ryzyka, rosnące obawy inwestorów o inflację, oczekiwania dotyczące stóp procentowych i napięcia geopolityczne. Widzisz? Ten sam konflikt geopolityczny, ta sama Cieśnina Ormuz — niektórzy widzą "bezpieczną przystań", inni widzą "inflację → podwyżki stóp → zacieśnienie płynności". Dwa kierunki, diametralnie różne. Nie daj się zwieść narracji o "bezpiecznej przystani wojennej". Bitcoin rzeczywiście w niektórych okresach napięć geopolitycznych rósł razem ze złotem. Ale kluczowym czynnikiem tej rundy jest nie sentyment do bezpiecznej przystani, lecz presja inflacji energetycznej na politykę monetarną. Jeśli ceny ropy utrzymają się na wysokim poziomie, oczekiwania na obniżki stóp przez Fed zostaną opóźnione lub nawet rozważone zostaną ponowne podwyżki — w krótkim terminie BTC stanie w obliczu wiatru w oczy z powodu zacieśnienia płynności, a nie sprzyjającego wiatru od kapitału bezpiecznej przystani. Założyciel Bridgewater Associates Ray Dalio ostatnio rzeczywiście promuje Bitcoin, mówiąc, że USA stoją przed "niezrównoważoną spiralą zadłużenia". Ale to jest logika długoterminowa. A w krótkim terminie? Każdy ruch ceny ropy to dla Fed raport CPI, którego nie chce widzieć. Dla BTC w tym raporcie jest najpierw "aktywem ryzykownym", a dopiero potem "cyfrowym złotem". $BTC $CL $XAU #美伊制裁升级，能源通胀风险回升