Publikuj

Od upadku starego złota po pułapkę "narracyjnej premii" w świecie kryptowalut Historia Laopu Gold jest aż nazbyt dobrze znana w świecie kryptowalut. Aktywo, opierające się na narracji kulturowej, brzmieniu marki i poczuciu niedoboru, podnosi swoją wartość do trzykrotności wartości podstawowej. Potem rynek się zmienił i potrójna premia natychmiast zniknęła. W ciągu roku jego wartość rynkowa zniknęła o 130 miliardów HKD — nawet więcej niż najnowsza wartość rynkowa Chow Tai Fook. Z historycznego maksimum 1 108 HKD spadło do 282 HKD. Ta historia jest dokładnie taka sama jak altcoiny w twojej ręce. Porównaj je jeden do jednego i sprawdź, czy wyglądają podobnie: "Tradycyjne rzemiosło, chińska estetyka, dziedzictwo imperialne" Laopu → "techniczne opowiadanie historii, kultura społecznościowa i numer jeden w utworze" kryptowalut. Laopu używa fachowych terminów takich jak filigran, grawerowanie i niebieskie wypalanie, aby oferować się jako "Orientalna Hermès". Zespół projektowy używa terminów technicznych takich jak ZK, modularizacja i AI Agent, aby zapakować się jako "następne Ethereum". Projekt Laopu "SKP + Hermès Neighbors" → przewiduje "wsparcie instytucjonalne na najwyższym poziomie + wiodące giełdy." Stare sklepy wchodzą tylko do SKP i Taikoo Hui, celując w obszar naprzeciwko Hermès. Zespoły projektowe wystawiają się wyłącznie na giełdach najwyższej półki, a ich skład fundraisingowy składa się wyłącznie z czołowych VC. Pozycja decyduje o wartości netto; to, na czym się opierasz, określa twój poziom. Model "stałej ceny" starych warsztatów → "konsensusowe ceny" projektów. Laopu całkowicie rezygnuje z "ceny złota + opłaty za robociznę", ustalając cenę daleką od wagi produktu. Zespoły projektowe całkowicie rezygnują z "wyceny PE", bezpośrednio ustalając tokeny na wartości rynkowej, oderwane od dochodu. Ignorują fundamenty, a jedynie, jak wielka jest ta historia. Recykling starego warsztatu obliczany jest tylko na podstawie złota → gdy płynność projektu jest wyczerpana, obliczany wyłącznie na podstawie danych on-chain i rzeczywistych użytkowników. Konsumenci płacą trzykrotną premię za naszyjniki, a przy recyklingu odejmują tylko 100 juanów za gram od rynkowej ceny złota. Jeśli kupujesz tokeny po 100x PE, gdy płynność wyczerpie, obliczany jest tylko dochód z protokołu — jeśli nadal jest dochód. Kupno przynosiło potrójną premię, a przy wypłacie cena była oparta wyłącznie na samym aktywie bazowym. Przerwa między tym to powiedzenie: "Myślałem, że kupiłem luksusowe towary, ale straciłem dużo." Gwałtowny spadek liczby starych sklepów mówi nam jedno: Gdy rynek przełącza się z "trybu opowiadania historii" do "trybu rozliczeń", wszystkie składki są eliminowane. W 2025 roku roczne przychody Laopu wyniosą 27,3 miliarda juanów, z zyskiem netto w wysokości 4,87 miliarda juanów. W pierwszym kwartale 2026 roku osiągnęło 70% ubiegłego roku całkowitego zysku już w jednym kwartale. Pomimo tak dobrych wyników, cena akcji i tak gwałtownie spadła. Dlaczego? Ponieważ wyniki w drugim kwartale spadły o ponad 80% kwartał do kwartału. Międzynarodowe ceny złota spadły z 5 600 dolarów za uncję do poniżej 4 000 dolarów. Stary sklep gromadził zapasy złota warte 16 miliardów juanów na wysokim poziomie bez zabezpieczeń. Gdy ceny złota spadły, wszystkie zyski z papieru zamieniły się w zdeprecjonowane złoto przechowywane w magazynach. Rynek już nie wierzy, że "tradycyjne rzemiosło" wytrzyma wahania cen złota. Premia to to, co rynek ci pożycza; gdy rynek się obraca, odzyskujesz zarówno kapitał, jak i odsetki. A co z rynkiem kryptowalut? Tak samo. Do 2026 roku branża przeszła z "narracyjnego" na "fundamentalną". Era wyłącznie narracyjnie nastawionych altcoinów dobiegła końca. Projekty wspierane przez historie — brak przychodów, brak użytkowników, brak produktów — są redukowane do zera w partiach. CEO CryptoQuant powiedział bez ogródek: Koniec narracyjnych altcoinów. Czasy, gdy jeden gorący pomysł mógł utrzymać zdumiewające wyceny, minęły. Logika wyceny w branży wraca do realnych przychodów. Altcoiny w twojej dłoni to prawdziwe "staromodne złoto" — z kunsztem wykonania, marką i historią — A może to po prostu kawałek "surowego złota" czekający na ważenie? Stary sklep stracił swoją wartość rynkową 130 miliardów HKD, dając wszystkim inwestorom lekcję: Składka jest pożyczana przez rynek i będzie musiała zostać spłacona prędzej czy później. Gdy ceny złota rosną, stary sklep staje się "Hermès Złotego Świata". Gdy ceny złota spadają, to sklep złotniczy gromadzący 16 miliardów juanów w deprecjonującym złocie. W byczym rynku jesteś "następnym Ethereum". W rynku niedźwiedzia jesteś ciągiem niepłynnego kodu. $BTC $XAU $XAUT #黄金站上4430美元 fundusze opcyjne stały się bycze