Publikuj

Ostatnia seria działań USA na rynku kryptowalut zasługuje na naszą ponowną uwagę. Wielu ludzi widzi jedynie "opóźnienie ustawy CLARITY" i "wciąż istnieją nieporozumienia regulacyjne", ale jeśli spojrzeć na szereg działań podjętych przez rząd USA, Kongres, SEC i regulatorów bankowych w ciągu ostatniego półtora roku, wyłania się wyraźniejszy trend: USA nie planują porzucić aktywów kryptowalutowych, lecz starają się naprawdę zintegrować aktywa kryptowalutowe z amerykańskim systemem finansowym. To może być nawet ważniejsze niż nagły wzrost BTC o 10% jednego dnia. 1. Stany Zjednoczone repozycjonują swoje aktywa kryptowalutowe W przeszłości podstawową logiką amerykańskiej regulacji rynku kryptowalut była bardziej "kontrola ryzyka". Regulatorzy obawiają się oszustw, prania pieniędzy, ochrony inwestorów i stabilności finansowej, dlatego od dawna stosują stosunkowo rygorystyczne lub nawet niejasne podejścia regulacyjne. Ale teraz kierunek się zmienia. USA ustanowiły ramy regulacyjne stablecoinów poprzez ustawę GENIUS, a SEC kontynuuje redefinicję przepisów regulacyjnych dotyczących aktywów cyfrowych. Tymczasem ustawa CLARITY wprowadza dalsze wyjaśnienia struktury rynku aktywów cyfrowych. Najnowsze wydarzenia pokazują, że Senat USA utorował drogę do procedur kontynuacyjnych po ustawie CLARITY, a oficjalna data głosowania została przesunięta na okres po przerwie. Oznacza to: Ustawa CLARITY Act nie zniknęła. Wręcz przeciwnie, wchodzi w kolejną fazę. 2. To, o co USA naprawdę chcą konkurować, może nie być "kryptowalutą", lecz cyfrową infrastrukturą finansową To moim zdaniem jest najbardziej godne uwagi. Gdyby chodziło tylko o zachęcenie inwestorów do handlu BTC, USA nie musiałyby wydawać tak wysokich kosztów politycznych. To, na czym USA naprawdę zależy, to podstawowa infrastruktura przyszłego systemu finansowego. Czym jest stablecoin? W zasadzie chodzi o dolara na łańcuchu. Czym jest BTC? W istocie jest to globalny, niesuwerenny cyfrowy zasób. Czym jest DeFi? W istocie chodzi o odbudowę infrastruktury finansowej, takiej jak pożyczki, handel, instrumenty pochodne i zarządzanie aktywami na blockchainie. Czym jest tokenizacja? Oznacza to ponowne emisje i obieg tradycyjnych aktywów finansowych na blockchainie. Dlatego USA naprawdę walczą o bramę do finansów cyfrowych na najbliższe dziesięć, a nawet dwadzieścia lat. Dlatego rząd USA nieustannie promuje stablecoiny, strukturę rynku aktywów cyfrowych, udział banków w przechowywaniu aktywów cyfrowych oraz rozwój finansowania on-chain w ostatnich latach. 3. Stablecoiny mogą być najważniejszą kartą w Stanach Zjednoczonych Rynek bardzo łatwo może tego zlekceważyć. Stany Zjednoczone ustanowiły ramy regulacyjne dotyczące stablecoinów poprzez ustawę GENIUS. Znaczenie stablecoinów wykracza daleko poza "USDT lub USDC na giełdach". Jeśli stablecoiny dolarowe wejdą w globalne płatności, rozliczenia transgraniczne, zarządzanie funduszami korporacyjnymi oraz systemy finansowe on-chain w przyszłości, dolar skutecznie zyska nowy globalny kanał obiegu. Oznacza to: Tradycyjne dolary krążą w systemie bankowym. Cyfrowe pieniądze mogą krążyć w systemach blockchain. Te dwa systemy prawdopodobnie stopniowo się połączą w przyszłości. Wierzę więc, że rozwój stablecoinów w USA to nie tylko rozwój kryptowalut. Jest to także zasadniczo utrzymanie globalnego statusu finansowego dolara. 4. Co to oznacza dla BTC? Tutaj należy wyróżnić dwa poziomy. Krótkoterminowo: Wiadomości polityczne mogą nie bezpośrednio podnosić BTC. Ponieważ rynek zwykle handluje oczekiwaniami z wyprzedzeniem, gdy pojawiają się pozytywne wiadomości, może faktycznie pojawić się "kup oczekiwania, sprzedaj fakty". Obecnie BTC wciąż znajduje się na etapie, który wymaga zarówno potwierdzenia technicznego, jak i płynności. Na dzień 9 sierpnia BTC oscylował wokół 65 000 dolarów. Dlatego tylko dlatego, że polityka USA skłania się ku kryptowalutom, nie można po prostu stwierdzić, że "BTC natychmiast wzrośnie". Ale na dłuższą metę: Jedna rzecz, którą robią Stany Zjednoczone, jest niezwykle ważna— Obniża instytucjonalne bariery dla tradycyjnego kapitału w wejściu na rynek aktywów cyfrowych. To jest prawdziwa zmienna. W miarę jak banki, firmy zarządzające aktywami, ETF-y, emitentzy stablecoinów, depozytariusze, instytucje płatnicze oraz tradycyjna infrastruktura finansowa stopniowo wchodzą na rynek blockchain, struktura uczestników rynku kryptowalut ulegnie zmianie. Kryptowaluty coraz bardziej przypominają niezależny "rynek spekulacyjny". Zamiast tego będzie coraz bardziej przypominać część globalnego systemu finansowego. 5. Dlaczego BTCFi jest warte długoterminowej uwagi? Dlatego też zwracam szczególną uwagę na BTCFi. Jeśli BTC jest przechowywany wyłącznie jako aktyw instytucji, jego wartość wynika głównie z niedoboru i alokacji kapitału. Ale jeśli BTC zacznie wchodzić w sektor pożyczek, stakingu, rentowności, instrumentów pochodnych, stablecoinów i systemów finansowych on-chain, rola BTC się zmieni. Może się dalej rozwijać z "cyfrowego złota" w podstawowy aktyw zabezpieczający w systemie cyfrowym finansowym. Właśnie tutaj BTCFi naprawdę warto zgłębić. Kierunek eksplorowany przez projekty takie jak CoreDAO to w zasadzie próba rozwiązania problemu: Jak wprowadzić Bitcoina do bardziej kompletnego systemu finansowego on-chain. Oczywiście nie oznacza to, że pojedynczy projekt na pewno odniesie sukces. BTCFi ostatecznie przejdzie eliminacje, rywalizację i przetasowania. Ale sam kierunek toru zasługuje na uwagę. 6. Moja ocena Jeśli spojrzymy na działania podjęte przez USA w sprawie kryptowalut w ciągu ostatniego roku, coraz bardziej skłaniam się ku jednej ocenie: Postawa USA wobec rynku kryptowalut zmieniła się z "regulowania go" na "regulowanie, wykorzystywanie i dążenie do bycia jego twórcą przepisów". Oznacza to, że w przyszłości naprawdę nie liczy się to, jak bardzo dany meme wzrósł. Chodzi o to, kim może się stać: Infrastruktura dla stablecoinów w dolarach amerykańskich; Infrastruktura finansjalizacji BTC; Infrastruktura tokenizacji; oraz infrastrukturę dla globalnych finansów cyfrowych. Rynek będzie się wahał w krótkim terminie. Polityki również się zmieniają. Jednak gdy migracja infrastruktury finansowej się zaczyna, często nie da się jej zakończyć w ciągu kilku miesięcy. Jeśli chodzi o dzisiejszy rynek kryptowalut, skupiam się bardziej na jednym pytaniu: Czy USA przyjmują kryptowaluty, czy też redefiniują krypto? Moja odpowiedź brzmi: Oba są obecne. I to może być moment, w którym naprawdę zaczyna się kolejna runda konkurencji w finansach cyfrowych.