Post

BTC spot-ETF: van 8 tot 11 september een netto-uitstroom van 462,7 miljoen dollar. Tien dagen geleden was het nog de koning die in augustus de hele maand 3,52 miljard dollar aantrok, maar in vier handelsdagen was alles negatief, waardoor meer dan de helft van de instroom van 986,7 miljoen dollar in de voorgaande week direct werd opgegeten. ETH spot-ETF: op 11 september een netto-instroom van 216,4 miljoen dollar. BlackRock's ETHA had 20 opeenvolgende handelsdagen netto-instroom, zonder onderbreking, met een cumulatieve instroom van 251,4 miljoen dollar. Aan de ene kant bloedt het, aan de andere kant wordt er bloed toegediend. Dit is niet "geld dat de crypto verlaat", maar "geld dat binnen crypto van richting verandert". Wie rent er weg? Wie koopt? Laten we eerst kijken wie er het hardst wegloopt bij BTC — ARK Invest's ARKB verloor in vier dagen 234,2 miljoen dollar, het slechtste van de hele markt. Grayscale's GBTC zag een uitstroom van 129,1 miljoen, en BlackRock's IBIT vertrok ook met 52,5 miljoen. Allemaal institutionele producten. De posities met de hoogste bèta en de meest overvolle posities worden als eerste gekapt. Kijk dan naar wie er bij ETH koopt — BlackRock's ETHA had van 8 tot 11 september geen enkele dag uitstroom. In de hele Ethereum ETF-markt is alleen ETHA standvastig, andere producten zoals Fidelity's FETH worden allemaal teruggekocht. Vertaling: instellingen verkopen BTC ETF's en pompen tegelijkertijd geld via BlackRock's kanaal in ETH ETF's. Dezelfde BlackRock, met de linkerhand IBIT die verkoopt en de rechterhand ETHA die koopt. Dit is geen retailgedrag. Retailinvesteerders voeren niet zo gedisciplineerd uit "verkoop de ene, koop de andere". Waarom juist nu? De strategiechef van Meridian Capital, Nina Volkov, zegt het heel duidelijk: "Wanneer de fed funds futures binnen een week 20 basispunten bewegen, worden de posities met de hoogste bèta en de meest overvolle institutionele posities als eerste verminderd — dat is precies het Bitcoin ETF-portfolio." In gewone taal: de kans op een renteverhoging door de Fed in september is al gestegen tot 86,5%, en Goldman Sachs is van "afwachten" direct overgegaan op "renteverhoging van 25 basispunten". De 10-jaars Amerikaanse staatsobligatierente is gestegen tot 4,95%, het hoogste in een jaar. Wanneer de risicovrije rente richting 5% gaat, worden je "hoogst bèta" activa als eerste weggedaan. Maar waarom vangt ETH dit op? Omdat het meer is gedaald. ETH is momenteel ongeveer 2.475 dollar, BTC ongeveer 76.700 dollar. De terugval van ETH ten opzichte van de vorige piek is veel groter dan die van BTC, de waardering is lager. Daarbij komt nog het stakingsrendement — ETH heeft een ingebouwd opbrengstkenmerk, BTC niet. De marginale kopers "jagen" niet op stijgingen, ze "pakken koopjes". Belangrijk signaal: het is geen paniek, het is een herbalancering Veel mensen zien een uitstroom van 460 miljoen uit BTC ETF's en denken meteen "het is voorbij, instellingen lopen weg". Lopen ze weg? Nee. In dezelfde periode kocht een anonieme walviswallet 1.075,6 Bitcoin voor een gemiddelde prijs van 79.412 dollar, met een bedrag van 85,42 miljoen dollar. Dit geld kwam uit stablecoins, ging volledig on-chain en omzeilde de beursbalie. ETF's stromen uit, walvissen kopen in. Noem jij dat paniek? Het lijkt meer op: snel geld vermindert posities, langzaam geld neemt over. De ETF-terugkoop komt van de meest hefboom- en bèta-gevoelige posities, terwijl de on-chain walvissen — die hun kwartaalverliezen niet aan LP's hoeven uit te leggen — met echt geld instappen. Tegelijkertijd toont de 20 dagen onafgebroken netto-instroom in ETH ETF's dat instellingen niet "vluchten", maar heralloceren. Van BTC naar ETH. Niet omdat ze bearish zijn op crypto, maar omdat ze met hetzelfde geld meer kunnen kopen in ETH — lagere waardering, hogere stakingrendementen, sterkere rebound-weerstand. Wat moeten we hierna kijken? Als na de renteverhoging BTC ETF's weer instromen en ETH ETF's netto blijven instromen — dan betekent dat dat instellingen BTC liquiditeit gebruiken voor hedging en tegelijkertijd richting ETH bijkopen. Dit is geen "geld dat crypto verlaat", dit is "geld dat binnen crypto wordt herverdeeld". Het echte signaal zit in die 20 dagen onafgebroken netto-instroom in ETH. $BTC $ETH $ZEC #本周FOMC揭晓，加息能否落地？