Op 2 september daalde Bitcoin tijdelijk onder de 77.000 dollar, met een dieptepunt van 76.762 dollar.
De wereldwijde obligatiemarkt ondergaat de hevigste uitverkoop in bijna twintig jaar. De rente op Japanse 10-jaars staatsobligaties bereikte voor het eerst sinds 1996 de 3%. De rente op Britse 30-jaars staatsobligaties bereikte het hoogste niveau sinds 1998. De rente op Duitse 30-jaars staatsobligaties bereikte het hoogste punt sinds 2011. De Bloomberg Global Sovereign Bond Index-rente steeg naar het hoogste niveau in bijna twintig jaar.
In de VS overschreed de rente op 30-jaars staatsobligaties opnieuw 5,28%, terug op het niveau van vóór de aankondiging van de uitbreiding van de terugkoop door Bessent op 19 augustus. De rente op 10-jaars staatsobligaties steeg tot 4,8%, het hoogste sinds januari 2025. De rente op 2-jaars staatsobligaties steeg tot 4,4%.
Volgens CME-gegevens is de kans dat de Federal Reserve in september de rente verhoogt al geprijsd op 66,9%.
De markt handelt één ding: hoger en langer. Renteverhogingen. Obligatie-uitverkoop. Risicovolle activa onder druk.
Maar er is één ding waar bijna niemand op let.
Begin augustus riep de Amerikaanse minister van Financiën Bessent de Federal Reserve publiekelijk op om de omvang en limiet van het FIMA-terugkoopinstrument uit te breiden.
Wat is FIMA?
In gewone taal: buitenlandse overheden kunnen hun Amerikaanse staatsobligaties als onderpand bij de Federal Reserve stallen om dollars te lenen, zonder deze staatsobligaties op de open markt te verkopen.
Volgens de huidige regels is de uitstaande limiet per tegenpartij 60 miljard dollar.
Bessent zei: deze limiet moet omhoog. Het Japanse ministerie van Financiën kondigde ook aan samen met de VS te werken om de dollar-yen wisselkoers te verlagen.
Waarom wordt dit genegeerd?
Omdat iedereen naar renteverhogingen kijkt. Niemand geeft om een "noodhulpmiddel van de Federal Reserve uit de pandemietijd".
Maar Arthur Hayes publiceerde op 11 augustus een artikel genaamd "Yen-quake" waarin hij dit helder uitlegt.
Hayes' logica is simpel:
Ten eerste is de yen de meest ondergewaardeerde valuta ter wereld. Renteverhogingen door de Bank of Japan zijn geen optie — dat zou een wereldwijde massale sluiting van carry trades veroorzaken, wat een herhaling zou zijn van de marktcrash van augustus 2024.
Ten tweede heeft het Japanse pensioeninvesteringsfonds (GPIF) en het ministerie van Financiën meer dan 1,37 biljoen dollar aan Amerikaanse staatsobligaties als onderpand.
Ten derde is het meest waarschijnlijke scenario dat het Japanse ministerie van Financiën Amerikaanse staatsobligaties als onderpand bij de Federal Reserve stalt om dollars te lenen, en deze dollars vervolgens gebruikt om yen te kopen op de markt.
Deze operatie verkoopt geen activa en veroorzaakt geen marktverstoring, maar heeft een bijwerking — uitbreiding van de balans van de Federal Reserve en een sterke toename van de dollarliquiditeit.
Hayes zei letterlijk: "Hoe meer ze drukken, hoe hoger Bitcoin stijgt."
Hij noemt FIMA een "verborgen geldpers" van de Federal Reserve.
Let op, dit is geen kwantitatieve versoepeling. FIMA-terugkoop is tijdelijk en moet worden terugbetaald. Maar tijdelijke liquiditeitsinjecties hebben hetzelfde effect op prijsgevoelige activa.
Hayes onthulde dat Maelstrom al longposities heeft in Bitcoin, Ethereum en ENA. Maar zijn "kogels" zijn nog niet allemaal afgevuurd.
Waar wacht hij op?
Dat Federal Reserve-voorzitter Kevin Warsh een commissie bijeenroept om de FIMA-regels te wijzigen.
De markt handelt de renteverhoging in september — met een kans van 66,9%, bijna zeker.
Bitcoin daalt, obligaties dalen, risicovolle activa dalen.
Maar waar zet het slimme geld op in?
Op een uitkomst die de markt nog niet heeft ingeprijsd: de schuldenproblematiek is onhoudbaar en de uiteindelijke oplossing zal monetisatie zijn.
De rente op Japanse 10-jaars staatsobligaties brak voor het eerst in 30 jaar door de 3%. De Japanse overheid heeft de grootste staatsschuld ter wereld opgebouwd, tot nu toe ondersteund door bijna renteloze financiering. Die logica is nu volledig doorbroken.
Als Japan gedwongen wordt de rente te verhogen — sluiting van wereldwijde carry trades, onmiddellijke liquiditeitsuitputting, en Bitcoin kan nog veel harder dalen.
Als Japan via FIMA dollars leent om yen te kopen — uitbreiding van de balans van de Federal Reserve, overschot aan dollarliquiditeit, en stijging van Bitcoin, goud en crypto-activa.
Twee paden. Eén wordt door de markt verhandeld. Eén is nog onzichtbaar.
Bessent kondigde op 19 augustus de uitbreiding van de Amerikaanse staatsobligatieterugkoop aan, maar het effect hield minder dan twee dagen stand. Na een korte daling steeg de rente op 30-jaars staatsobligaties snel weer naar een hoog niveau.
Dan Morehead, oprichter van Pantera, zei: "Bluf werkt alleen als niemand aan tafel weet dat je bluft."
Bessents "krachtige gereedschapskist" wordt door de markt gezien als een uitstelstrategie.
De echte gereedschapskist ligt niet bij het ministerie van Financiën, maar bij de Federal Reserve.
Korte termijn: renteverwachtingen drukken risicovolle activa. Bitcoin schommelt tussen 76.000 en 82.000 dollar. Op 2 september daalde het al onder 77.000. September is historisch gezien de zwakste maand voor Bitcoin. Verwacht op korte termijn geen gemakkelijke doorbraak.
Middellange tot lange termijn: de ultieme oplossing voor het schuldenprobleem is monetisatie.
Of het nu FIMA, kwantitatieve versoepeling of rentecurvecontrole is — het resultaat is hetzelfde: meer dollars, hogere BTC.
Hayes' doelprijs voor het einde van het jaar is 125.000 dollar. Klinkt dat absurd? Toen de balans van de Federal Reserve in 2020 van 4,2 biljoen naar 8,9 biljoen groeide, steeg Bitcoin van onder de 10.000 naar 69.000.
Geschiedenis herhaalt zich niet eenvoudig, maar het ritme is altijd vergelijkbaar.
De markt handelt de renteverhoging in september.
Maar het slimme geld zet in op de uiteindelijke monetisatie van schulden.
Korte termijn bearish, lange termijn bullish — aan welke kant sta jij?
Iedereen kijkt naar dezelfde speeltafel.
Maar de echte kaarten liggen onder de tafel.
FIMA is die over het hoofd geziene kaart.
Als die wordt omgedraaid, ben je misschien al te laat.
$BTC$ETH$SOL#非农前数据分化，9月加息预期升温
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
