Post

De non-farm payrolls zijn het eerste bedrijf van het renteverhogingsscenario in september, de CPI is het grote slotakkoord Je houdt de kaarsgrafiek in de gaten, je hartslag klopt mee met de kaarsen. Bitcoin schuurt rond de 78.000 dollar, kan niet omhoog en niet omlaag. Iedereen wacht op vrijdag — de non-farm payrolls van augustus. Maar ik moet je een feit vertellen dat de meeste mensen over het hoofd zien: De non-farm payrolls zijn niet het einde. Het is pas het begin. 1/ Laten we eerst kijken naar de huidige situatie. CME FedWatch toont dat de markt een kans van 65,4% prijst voor een renteverhoging van 25 basispunten in september. Nog maar een week geleden was dat cijfer ongeveer 35%. Wat is er gebeurd? Worsh was hawkish op Jackson Hole. Hij zei dat inflatie nog geen "betekenisvolle verbetering" heeft laten zien, het doel van 2% is "standvastig en onveranderlijk", en als de kerninflatie niet duidelijk en snel daalt — "is er nog werk te doen". Met één zin verdubbelde hij bijna de kans op een renteverhoging. 2/ Hoe reageerde Bitcoin? Voor de toespraak van Worsh schoot BTC net boven de 81.000 dollar. Na de toespraak draaide het direct om van 81.000 naar beneden en daalde ongeveer 5,7% in een week. Nu beweegt het zijwaarts tussen 77.100 en 78.400 dollar. Niet omhoog, niet omlaag. Niet stijgend, niet dalend. De markt wacht. Wacht op een zekere richting. 3/ Maar de meeste mensen maken één fout. Ze denken dat de non-farm payrolls op vrijdag het antwoord zijn. Fout. Worsh heeft het al duidelijk gemaakt — van nu tot de FOMC-vergadering op 16 september, elke werkgelegenheids- en inflatierapport versterkt of verzwakt zijn standpunt. De non-farm payrolls zijn slechts het eerste puzzelstuk. 4/ Hier is een volledige tijdlijn: 4 september (vrijdag) — non-farm payrolls van augustus. Economisten verwachten een toename van 55.000 tot 80.000 banen, werkloosheid blijft op 4,1%. De juli-data daalden met 23.000, en mei en juni werden samen met 103.000 naar beneden bijgesteld. Het eerste bewijs aan de werkgelegenheidskant. 10 september (woensdag) — PPI van augustus (producentenprijsindex). Stijgen of dalen de kosten voor bedrijven? Dit is een "upstream signaal" voor inflatie. 11 september (donderdag) — CPI van augustus (consumentenprijsindex). Dit is de echte beslissende factor. Als de kern-CPI maand-op-maand boven 0,3% stijgt, schiet de verwachting van renteverhogingen omhoog. Als het rond 0,1% daalt, heeft de FOMC reden om de rente ongewijzigd te laten. 16 september (woensdag) — FOMC-rentebesluit. De definitieve uitspraak. 5/ Begrijp je het? De non-farm payrolls zijn slechts het eerste bedrijf. De CPI is het grote slotakkoord. Er zit een hele week tussen. Als je vrijdag de juiste richting gokt, kan de CPI volgende week alles omgooien. Als je vrijdag in paniek verkoopt, kan de CPI je volgende week flink pijn doen. 6/ Drie scenario's, denk er zelf over na: Scenario 1: zwakke non-farm payrolls + zwakke CPI Werkgelegenheid stort in, inflatie daalt ook → kans op renteverhoging stort in → BTC maakt een krachtige rebound. Scenario 2: zwakke non-farm payrolls + hardnekkige CPI Werkgelegenheid is slecht, maar prijzen blijven hardnekkig hoog → Worsh zit in een lastig parket: renteverhoging zou werkgelegenheid doden, geen verhoging betekent aanhoudende inflatie → hoge volatiliteit, onduidelijke richting. Scenario 3: sterke non-farm payrolls + hardnekkige CPI Werkgelegenheid is veerkrachtig, inflatie daalt niet → kans op renteverhoging stijgt boven 80% → BTC kan direct terugzakken naar 70.000. Het meest problematische is scenario 2. Ook het meest waarschijnlijke. 7/ De pijnlijke waarheid is hier. De non-farm payrolls in juli daalden al met 23.000. Mei en juni werden samen met 103.000 naar beneden bijgesteld. De werkelijke situatie op de arbeidsmarkt is veel slechter dan de oppervlakkige data. Maar wat zei Worsh op Jackson Hole? Hij zei dat de arbeidsmarkt "gezond" is, en dat de vertraging in werkgelegenheid een "demografisch probleem is, geen recessie". Hij kwalificeerde de slechte non-farm payrolls als "structureel" in plaats van "cyclisch". Wat betekent dat? Dat zelfs als de non-farm payrolls vrijdag slecht zijn, hij niet per se toegeeft. Hij wil dat de CPI daalt. Niet dat de werkgelegenheid stijgt. 8/ Nog een pijnlijke waarheid. Je positie nu is eigenlijk niet gebaseerd op de non-farm payrolls. Je wedt op twee dingen: Ten eerste, of de CPI zal dalen. Ten tweede, of Worsh bereid is toe te geven dat hij het mis had. Denk je dat iemand die net hawkish was op Jackson Hole en de kans op renteverhoging van 35% naar 65% bracht — zichzelf over twee weken zal tegenspreken? "Woorden zijn niet gelijk aan daden". Maar "woorden" zijn op zich al een daad. 9/ Wat nu? Zet niet al je chips in op de avond van de non-farm payrolls. De non-farm payrolls zijn rookgordijnen. De CPI is de kernbom. Er zit een hele week tussen. Je hebt genoeg tijd om te observeren, aan te passen en opnieuw te positioneren. Geen FOMO, geen paniek, verbrand niet al je munitie in het eerste bedrijf. 10/ Slotwoord Bitcoin beweegt zijwaarts rond de 78.000 dollar. De markt wacht. Wacht op de non-farm payrolls, wacht op de PPI, wacht op de CPI, wacht op Worsh's definitieve oordeel. De non-farm payrolls zijn het eerste bedrijf van het renteverhogingsscenario in september, de CPI is het grote slotakkoord. Zet niet al je chips in het eerste bedrijf. De show begint net. $BTC $ETH $XAU #就业数据密集公布，沃什政策立场受检验