Iedereen is in paniek? De havik van Walsh is streng, maar er is een detail dat bulls moeten zien
Vrijdagavond opende Walsh het vuur in Jackson Hole.
De markt liep onder in bloed.
Goud dook op korte termijn $50 omlaag. Bitcoin zakte onder de $80.000. Goud, zilver, Amerikaanse aandelen, cryptocurrency — in vier uur tijd verdampte er $2,3 biljoen.
De kans op een renteverhoging in september steeg van 34% naar 61%.
Op sociale media was het overal "ineenstorting", "topontsnapping", "bullmarkt voorbij".
Ik weet dat je in paniek bent. Ik ook.
Maar snijd nog niet in je posities.
Want er is een detail dat bijna iedereen in de paniek over het hoofd ziet.
Erken eerst de pijn.
Walsh is inderdaad een havik.
Hij zei dat de inflatie "nog steeds hoger is dan onze doelstelling van 2%", de PCE- en CPI-cijfers van de zomer waren beter dan verwacht, maar "deze cijfers vertellen me niet dat de onderliggende inflatietrend substantieel is verbeterd". Hij zei dat als de inflatie niet snel genoeg daalt, "we nog werk te doen hebben".
Hij zei zelfs dat de huidige financiële omgeving "moeilijk als duidelijk restrictief kan worden beschouwd".
In gewone mensentaal: de huidige rentetarieven zijn waarschijnlijk nog niet hoog genoeg.
Dat is een echte tegenvaller voor risicovolle activa. Geen ontkomen aan.
Maar Walsh zei ook iets anders — iets wat de meeste mensen gemist hebben.
Hij zei: "De algehele prestaties van de Amerikaanse economie maken een diepe indruk op me, en de economie lijkt verder te versterken."
Hij zei dat de arbeidsmarkt "in overeenstemming is met volledige werkgelegenheid".
Hij zei dat de Amerikaanse economie "aanzienlijke veerkracht toont".
Dit zijn geen loze woorden.
Kijk naar de data: in de afgelopen vier kwartalen groeide de inflatie-gecorrigeerde consumentenbesteding met meer dan 2%. De kapitaalinvesteringen waren zelfs indrukwekkend, met een groei van ongeveer 9% in de afgelopen vier kwartalen, waarvan meer dan de helft afkomstig is van AI-gerelateerde bouwprojecten. In het tweede kwartaal bedroeg de kwartaal-op-jaar consumptiegroei 3,4%, en de vaste bedrijfsinvesteringen 8,5%.
Walshs havik is een roep vanaf de schouders van een gezonde economie.
Dit is niet de "recessiegerichte renteverhoging" van 2022 — toen de economie bijna stierf en de rente toch omhoog moest. Dit is een renteverhoging omdat "de economie te sterk is, de inflatie niet daalt, ik moet het afremmen".
Die twee zijn wereld van verschil.
De eerste beëindigt een bullmarkt. De tweede is — tijdelijke onderdrukking.
Het tweede over het hoofd geziene detail: de prestaties van langlopende Amerikaanse staatsobligaties.
De verwachting van renteverhogingen stijgt, de 2-jaars staatsobligatierente schiet omhoog. Dat is normaal, de korte termijn reageert op renteverwachtingen.
Maar wat met de 30-jaars langlopende obligaties?
Geen paniekverkoop.
Als de markt echt dacht dat renteverhogingen de economie zouden doden en een recessie zouden veroorzaken, zouden de langlopende rentes samen met de korte rentes stijgen — omdat de markt een hogere termijnpremie zou eisen om het recessierisico te compenseren.
Maar de lange termijn bewoog niet.
Wat betekent dat? De markt handelt "korte termijn renteverhogingen", maar niet "lange termijn recessie".
De markt gelooft zelf niet dat renteverhogingen de economie kapot maken.
Kijk nog eens naar Bitcoin.
Goud stortte $50 in, aandelen daalden, bijna alle risicovolle activa daalden.
Maar Bitcoin?
Die schommelde slechts binnen een smal bereik.
Hij daalde wel, maar stortte niet in. Bitcoin zakte tot $78.442, ongeveer 1% daling. Vergeleken met de $2,3 biljoen verdamping is de daling van Bitcoin deze keer een "beleefde daling".
Sommigen zeggen: het is toch nog gedaald?
Maar heb je er ooit over nagedacht — een activum dat door de markt als "op elk moment waardeloos kan worden" wordt gezien, daalt slechts 1% bij zo'n grote tegenvaller als de kans op renteverhoging die stijgt van 34% naar 61%.
Dat is op zichzelf al een signaal.
De cryptomarkt wordt minder gevoelig voor macro-shocks. Wat echt de middellangetermijn bepaalt, is ETF-capitaalstromen en on-chain fundamentals.
En wat gebeurt er on-chain?
In de afgelopen 60 dagen hebben Bitcoin-whales tegen de trend in netto ongeveer 43.000 BTC toegevoegd, ter waarde van $2,75 miljard. Het totaal aan whale-bezit is boven de 3,06 miljoen BTC gestegen.
Retail is in paniek, grote spelers kopen bij.
Dit script heb ik al vaak gezien.
Ik weet dat je je nu slecht voelt.
Je positie staat onder water, en je krijgt hoofdpijn bij het woord "renteverhoging".
Maar denk alsjeblieft even rustig na:
Walshs havik staat op de schouders van een gezonde economie. AI-investeringen blijven razendsnel groeien, consumenten blijven uitgeven, bedrijven bouwen nog steeds datacenters.
De langetermijnverhaal van BTC — bescherming tegen fiat-ontwaarding, waardeopslag — is niet verbroken.
Het is alleen uitgesteld.
Zoals een zware regenbui. Hoe hard het ook regent, de zon komt altijd weer tevoorschijn. De vraag is — heb je je paraplu weggegooid toen het het hardst regende?
Walshs havik is streng, maar laat je niet doodschrikken door zijn schaduw.
Op korte termijn een klap, op lange termijn misschien geen slechte zaak.
$BTC$ETH$XAU#沃什强调通胀风险，9月加息预期升温
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
