1/ Gisterenavond kwamen de PCE-cijfers naar buiten.
De PCE in juli was op jaarbasis 3,7%, gelijk aan juni, 0,1 procentpunt hoger dan de verwachte 3,6%.
Zodra de cijfers bekend werden, sprong de kans op een renteverhoging in september direct van 36% naar 44%.
De markt raakte in paniek. Bitcoin daalde van $81.237 direct onder de $78.000. Goud dook omlaag. Iedereen stelde dezelfde vraag: zal Walsh vrijdag een renteverhoging aankondigen?
Maar niemand stelde de échte vraag —
Helpt een renteverhoging nu echt tegen de huidige inflatie?
2/ Laten we eerst iets duidelijk maken: er zijn twee soorten inflatie.
De eerste is vraaggedreven inflatie.
De economie is te heet, iedereen heeft te veel geld, bedrijven kunnen zomaar de prijzen verhogen en consumenten moeten betalen.
Bij dit soort inflatie helpt renteverhoging. Door geld terug te halen, daalt de vraag en stabiliseren de prijzen vanzelf.
De tweede is aanbodschok-inflatie.
Oorlog blokkeert olie, tarieven breken de toeleveringsketen, chips zijn niet leverbaar — het is niet dat er te veel geld is, maar dat er te weinig goederen zijn.
Bij dit soort inflatie helpt renteverhoging helemaal niet.
Je kunt de rente verhogen tot 10%, maar Iraanse olie zal niet door de Straat van Hormuz stromen. Je kunt de rente verhogen tot 15%, maar de $20 miljard aan tarieven tussen de VS en Canada verdwijnen niet.
3/ Laten we eens kijken waar we nu mee te maken hebben.
Oorlog in Iran — de Straat van Hormuz blijft gesloten, wereldwijd is er in het derde kwartaal een dagelijks tekort van 1,8 miljoen vaten olie. Brent-olie in Londen steeg tijdelijk boven $90 per vat.
Handelsoorlog VS-Canada — op 22 augustus om middernacht gingen 50% tarieven op $20 miljard Canadese goederen in. De Canadese premier Trudeau zei direct: "Aangevallen worden betekent in oorlog zijn." Op 8 september volgt wederzijdse tegenmaatregel.
Tekort aan AI-chips — Nvidia verhoogde de prijzen van AI-servers met meer dan 15%, de mediane verkoopprijs van RTX 50-serie grafische kaarten steeg tussen juni en augustus met 39%.
Dieselprijzen stijgen — op 26 augustus was de gemiddelde dieselprijs in de VS $5,62 per gallon, bijna het record van juni 2022 van $5,82.
4/ Vertel me, welke van deze problemen kan een renteverhoging oplossen?
Kan renteverhoging de Straat van Hormuz openen?
Kan renteverhoging Trump ertoe brengen tarieven te schrappen?
Kan renteverhoging de chipproductie ineens verdubbelen?
Nee.
Renteverhoging doet maar één ding: de vraag doden.
Als de vraag sterft, nemen bedrijven geen personeel aan, stijgen lonen niet, en durven mensen minder uit te geven.
Maar het aanbod komt niet terug.
5/ Binnen de Federal Reserve is het al een chaos.
Bij de FOMC-vergadering in juli stemden 3 leden voor renteverhoging — het hoogste aantal tegenstemmen in tien jaar.
De presidenten van de Federal Reserve van Cleveland (Harmak), Minneapolis (Kashkari) en Dallas (Logan) stemden tegen en pleitten voor een onmiddellijke renteverhoging van 25 basispunten.
En Walsh? Hij heeft zich nog niet uitgesproken.
De "spreekbuis van de Fed" Timiraos zei het duidelijk: de kernvraag die Walsh vrijdag moet beantwoorden is — is inflatie een eenmalige schok door tarieven en oorlog, of is de economie nog steeds oververhit?
6/ Het antwoord op die vraag bepaalt of renteverhoging zin heeft.
Als Walsh denkt dat inflatie een "aanbodschok" is — dan zal hij niet verhogen.
Want renteverhoging helpt niet bij aanbodschokken en kan de economie kapot maken.
Maar de markt zet nu met 44% kans in op "Walsh is een havik".
7/ Wat is de harde waarheid?
De markt kan er volledig naast zitten.
Er is een detail in de PCE-cijfers van juli dat de meeste mensen over het hoofd zien: de inflatie-gecorrigeerde consumptieve bestedingen waren in juli nul.
De voorgaande twee maanden groeiden ze nog sterk, in juli was het ineens nul.
Het inflatie-gecorrigeerde persoonlijke inkomen steeg op jaarbasis slechts 0,2%. Eerder was het maandenlang negatief.
De gewone mensen zijn al leeggezogen door vijf jaar aan cumulatieve prijsstijgingen.
Renteverhoging nu? Hoe moeten gewone mensen dan rondkomen?
8/ Walsh is niet Powell.
Powell is een geleidelijke, die graag richtlijnen geeft zodat de markt het langzaam kan verwerken.
Walsh is van het "weinig praten" — hij verwijderde direct de vooruitziende richtlijnen uit de FOMC-verklaring na zijn aantreden.
Hij geeft de markt geen speen.
Maar juist daardoor weet niemand wat hij vrijdag zal zeggen.
Misschien gooit hij vrijdag in Jackson Hole een bommetje — bijvoorbeeld, toegeven dat het een aanbodschok is en dat renteverhoging niet nodig is.
9/ Wat betekent dit voor de cryptomarkt?
Als Walsh het bestempelt als "aanbodschok" → geen renteverhoging → zwakkere dollar → positief voor Bitcoin.
Bitcoin steeg in augustus al 28%, brak zelfs even door $81.000. Wat denk je dat er gebeurt als de renteverhogingsverwachting verdwijnt?
De 44% kans op renteverhoging is een weddenschap dat "Walsh een havik is".
Maar wat als hij dat niet is?
10/ Tot slot.
De markt prijst altijd in wat "men denkt dat zal gebeuren".
Maar de echte winnaars zijn degenen die begrijpen dat "men het misschien helemaal mis heeft".
Voor vrijdag is iedereen nerveus over renteverhoging.
Misschien zouden degenen die inzetten op renteverhoging zich pas echt zorgen moeten maken.
/ Afsluiting
Inflatie is al 65 maanden boven 2%.
3 leden stemden voor renteverhoging, het hoogste aantal in tien jaar.
44% van de markt zet in op renteverhoging in september.
Maar niemand vraagt: helpt renteverhoging echt?
Als inflatie door oorlog en tarieven wordt veroorzaakt — dan is renteverhoging alleen maar een te harde reactie in de verkeerde richting.
Vrijdag zal Walsh ons het antwoord geven.
$BTC$ETH$XAU#美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
