Innlegg

"Ingen GPS, bare et kompass": det underliggende budskapet i Washs debut i Jackson Hole Walshs første ord i Jackson Hole fikk hele publikum til å tie. Han sa: «Du kan kalle det en disposisjon...... Eller du kan kalle det et veikart...... Men aldri kall det en fremtidsrettet guide. ” Det finnes ikke bare ingen vei. Ikke engang ordet «sti» er tillatt. "Fremtidsrettet veiledning har eksistert altfor lenge." Hva betyr det? Peter Andersen, grunnlegger av Andersen Capital, oppsummerte det i én setning – «Investorer vil ha GPS, men Washes ga bare et kompass.» Hva er GPS? Et presist rutekart—sving til høyre 300 meter foran, sving til venstre etter 500 meter, og destinasjonen er 2,3 kilometer unna. Markedet pleide å være vant til denne behandlingen: Fed forteller deg når du skal heve rentene, hvor mye og når du skal stoppe. Hva er et kompass? En generell retning—inflasjonen må gå ned, og du kan håndtere alt annet selv. I sin tale var Washs ord klare: PCE steg 3,7 % over 12 måneder, og 4,1 % med en 6-måneders annualisert rate – jo nyere det ser ut, desto varmere blir det. 2 %-målet er et «klart og etablert mål», mens 54 % av PCE-komponentprisene fortsatt har steget med mer enn 3 %. Hans eksakte ord var: «Vi må være sikre på at den underliggende inflasjonen beveger seg mot målet – klart og raskt nok. Ellers har vi fortsatt arbeid å gjøre. ” Oversatt til enkelt språk: Jeg holder fortsatt fast i kniven for rentehevinger. Hvorfor gjorde Washer dette? Hans logikk er faktisk enkel—fremtidsrettet veiledning ødelegger markedet. Dette ble brukt som en nødsituasjon under finanskrisen i 2008, og det endte opp med å bli brukt i atten år. Markedet har utviklet vanen med å «følge Feds ledelse», og dømmer ikke lenger økonomien for seg selv. Walsh kaller dette «speilhallen»—Fed overvåker markedet, markedet følger Fed, og begge sider følger med på hverandre, så ingen ser egentlig på den reelle økonomien. Han vil ha en «roligere føderal regjering.» En føderal som ikke lenger «mater» dem. En Fed som lar markedet lese dataene og satse på dem selv. Men hva betyr dette? For kryptomarkedet – en strukturell økning i volatilitet. Tidligere hadde du GPS: Fed fortalte deg når du skulle pivotere, og du planla på forhånd. Nå er det bare kompasset: hver datautgivelse er et «spennende sprang». Hva skjedde etter fredagens tale? BTC falt 3,2 %, under 78 000 dollar. Gull stupte over 135 dollar. Amerikanske aksjer stengte lavere over hele linjen. Sannsynligheten for en renteøkning i september steg fra 35 % til nesten 60 %. Gull, sølv, amerikanske aksjer, kryptovalutaer – 2,3 billioner dollar forsvant på fire timer. Markedet stemmer med føttene for å vise deg: et marked uten veiledning kan være galskap. Hva er enda mer hjerteskjærende? Wash selv sa: «Jeg står her i dag, forpliktet til disiplin, ikke en avgjørelse.» Disiplin vs. avgjørelse. Høres veldig fint ut. Men det markedet vil ha, er sikkerhet. Du sier enten at jeg skal legge til eller trekke fra. Du sier «disiplin»? PCE ligger fortsatt på 3,7 %, AI-investeringer konkurrerer om elektrisitet, brikker og transformatorer—disse tingene er ikke følsomme for renter. Forbrukertilliten har allerede falt til et sju måneders lavpunkt. Mindre enn 70 dager etter mellomvalget. Du snakker med meg om 'disiplin'? Tidligere var det «lytt til Fed og følg med.» Fra nå av handler det om å «gjette Feds intensjoner og satse stort eller smått.» GPS-en er borte. Bare ett kompass gjenstår – som peker mot inflasjon. Når det gjelder hvor mange hull det er i veien og når de kommer— Gjett selv. Den gylne tidsalderen for volatilitetshandlere har kommet. Men for vanlige folk? Det er vanskelig å si. $BTC $ETH $XAU #沃什强调通胀风险 øker forventningene til en renteheving i september