Innlegg

Den 24. august gikk DeFi-sektoren amok. AAVE steg med 16,76 % på én dag, og ble handlet til 144,07 dollar. SPK steg over 26 % på én dag og steg 44,8 % for uken. ENA steg med 13,64 % på én dag og 96 % for uken. MORPHO steg 20,84 %, PENDLE steg med 14,34 %, og ETHFI og LDO steg alle over 10 %. Dette er ikke en tilfeldig puls av meme-mynter. Dette er en målrettet jakt. Fond kjøper ikke opp varer uten å skille, men er systematisk fordelt rundt eiendeler innenfor Ethereum-økosystemet som har reell inntekt og dyp styring. PENDLE, LDO og MORPHO steg samtidig, noe som indikerer én ting: denne runden med markedsbevegelser drives av protokollfundamenter, ikke ren sentimentalitet. La oss starte med AAVE. AAVE steg over 60 % denne uken, passerte 140 dollar og nådde sitt høyeste nivå siden februar. Grunnlegger Stani Kulechov kunngjorde at innskuddene hadde oversteget 30 milliarder dollar, og sa: «Likviditeten er tilbake.» Men ikke fokuser bare på prisen. I juni publiserte Grayscale en rapport som priser AAVE ved bruk av den tradisjonelle finansielle DCF-modellen—med forventning om protokollnettoinntekter på rundt 60 millioner dollar i 2026, basert på en P/E-ratio på 20-25 for fintech-selskaper, med et rettferdig verdiområde på 80-100 dollar og et ettårsmål på 175 dollar. På den tiden kostet AAVE bare 75 dollar. Nå 144 dollar. Bare ett steg unna 175 dollar. Grayscale sa også: den nåværende prisen er fortsatt undervurdert. Dette er ikke privatinvestorer som får FOMO; det er institusjoner som repriser DeFi-blue chips ved hjelp av tradisjonelle finansielle verdsettingsmodeller. La oss nå se hva de store aktørene gjør. I mars 2025 kjøpte hvalen izebel.eth 20 000 AAVE (4,25 millioner dollar), 2 000 MKR (2,75 millioner dollar), 3 millioner ENA (1,1 millioner dollar) og 200 000 MORPHO (354 000 dollar). Det har gått halvannet år, og stillingen min er fortsatt ikke avsluttet. Hva var AAVE for halvannet år siden? Mindre enn 80 dollar. Nå er det 144 dollar, doblet. Solgte han den? Nei. Samtidig, hva gjorde Arthur Hayes? Han har gått fra ETH til å investere tungt i DeFi-tokens som ENA, ETHFI, PENDLE og LDO. Nylig oppdaget on-chain-overvåking også at han kjøpte 1,9 millioner ETHFI igjen. Toppaktører fortsetter å øke sine posisjoner i kjerne-DeFi-eiendeler på ETH-relative lavpunkter, ikke kortsiktig arbitrasje, men snarere et mellomlangsiktig likviditetsspill. Detaljinvestorer jaget gevinster og solgte tap, mens hvalene allerede hadde lagt ut sine posisjoner for halvannet år siden. La oss nå se på SPK. SPK er en utlånsprotokoll innenfor MakerDAO-økosystemet. Den økte med 26 % på én dag og 44,8 % på en uke. Hvorfor stiger det så raskt? Fordi markedet ser etter inkrementelle fortjenesteutgivelsespunkter utenfor tradisjonelle DeFi-ledere. AAVE er et termometer, SPK er en forsterker. Midler strømmet fra ETH til DeFi blue chips, deretter til fremvoksende protokoller – rytmen var nøyaktig den samme som den brede oppgangen i mai 2024. Men det er en viktig forskjell: det nåværende on-chain-rentemiljøet er allerede annerledes. 2024 vil bli drevet av forventninger om rentekutt. 2026 vil bli drevet av reelle avkastninger. AAVEs Aavenomics 3.0 er nå aktiv—alle protokoller og GHO-inntekter er direkte tildelt DAO-kassen, og utfører automatisk AAVE-tilbakekjøp. Årlig protokollinntekt er omtrent 402 millioner dollar, og DAO kan kjøpe tilbake rundt 292 AAVE-tokens daglig. Dette er ikke å fortelle en historie; det er å kjøpe den tilbake med ekte penger. Standard Chartered dekket AAVE for første gang i juni, og satte et mål på 3 500 dollar i 2030. Grayscale oppga 175 dollar per år. Institusjoner omdefinerer verdien av DeFi-bluechips ved å bruke tradisjonelle finansielle verdsettingsrammer – kontantstrøm, P/E-forhold, DCF. Så, er AAVEs gjennombrudd over 144 dollar bare begynnelsen? På kort sikt er RSI allerede 71, overkjøpt. En tilbakegang kan skje når som helst. Men på lang sikt er ikke 144 dollar slutten; det er et signal om at markedet bekrefter at «DeFi har verdi.» PENDLE jobber med yield tokenisering. ENA jobber med syntetisk dollar. SPK og MORPHO konkurrerer om markedsandeler innen utlån. Hele DeFi-sporet skifter fra «detaljspekulasjon» til «institusjonell allokering». Grayscale søker om en spot-AAVE-ETF. Tradisjonell kapitalforvaltning behandler DeFi blue chips som «krypto fintech-aksjer» for allokering. Kjøp konsepter i bullmarkeder, kjøp effektivitet i bear-markeder. AAVEs årlige protokollinntekter på 60 millioner dollar, 50 % fortjenestemargin og automatisk tilbakekjøpsmekanisme — dette er ikke luft, dette er kontantstrøm. 144 dollar er ikke slutten. Dette er utgangspunktet for institusjonell prissetting. $AAVE $PENDLE $ENA