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#油价冲到109美元，黄金为什么反而还在跌？ 按传统逻辑，中东冲突升级、原油逼近110美元，避险资金应该疯狂买黄金。但$XAU 现货黄金只有约4327美元，本周跌超2%，甚至可能连续第三周下跌。原因很简单：战争确实利好避险，但油价上涨带来的通胀和加息压力更强。 布伦特原油最高接近109.97美元，美国10年期国债收益率逼近5%，30年期升至5.38%，市场预计美联储下周加息的概率已升到七成附近。黄金本身不产生利息，当美债可以提供接近5%的收益时，持有黄金的机会成本明显提高；油价越涨，市场越担心通胀反弹，美债收益率和美元就越容易走强，反而压制金价。 所以油价上涨对黄金是两条相反路径：地缘风险推动避险买盘，通胀和加息预期却制造卖盘。目前后者暂时占上风。短线4300美元是第一防线，跌破可能回踩4250；重新站上4365才算缓和弱势，4400以上才能重新吸引趋势资金。接下来的CPI比战争标题更重要，只有通胀低于预期，黄金才有机会摆脱高收益率压制。 #黄金高位震荡，机构资金继续看涨