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日本正拆掉一个维持了几十年的金融外挂。 日本借贷成本已经砸出30年来的新高了。 这意味着日本几十年赖以生存的那个“低息套利游戏”玩不下去了。 你看这个变化就知道有多夸张。 不到五年，日本10年期国债利率，从0.1%左右一路干到3%。 借钱成本，直接涨了快30倍。 过去几十年，日本为什么敢背着260%的债务往前走？ 就一个原因利息太低了。低到什么程度？ 就像手里拿着一张几乎无限额度的免息信用卡。 借新钱，还旧债。利息不高，债务就能一直往后拖。 可现在，免息期结束了。 日本政府明年光是付利息，就要36.6万亿日元，一年直接涨17%。 这才是最麻烦的地方。以前借100块，利息没多少，现在借100块，光利息就开始咬财政。 日本现在被卡在了一个很难受的位置，不加息，日元继续跌。石油、粮食这些东西越来越贵，老百姓先扛不住。 可一旦加息呢？日元可能稳一点。但日本政府自己背着这么多债，利息支出又会疯狂往上窜，受不了。 加息是在救日元。可同时，也是在给自己的财政放血。 所以这已经不只是“日元涨还是跌”的问题了。 真正麻烦的是全球最大的低成本资金池，正在慢慢被抽干。