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香雪Hinata
Meta巨额隐私诉讼和解出清了尾部监管风险，市场风险偏好提升推动$META估值修复，但高额AI算力CapEx支出与自由现金流压力的博弈仍是当前核心矛盾。
诉讼落地后股价不跌反涨，表明机构资金将和解金计入一次性财务出清，法律风险折价消除后，仓位配置开始重新向核心业务基本面倾斜。
驱动估值重构的第一要素是监管不确定性落地带来的系统性风险偏好修复，第二要素是开源Llama生态赋能下广告推荐算法提高转化率所支撑的现金流，第三要素才是元宇宙硬件亏损收窄。
看涨剧本在宏观风险偏好延续且广告业务现金流持续覆盖算力投入时触发。若后续AI算力基础设施投放效率超预期，强劲的广告变现能力将推动仓位从防御型科技股向高β科技领头羊集中。
该上行剧本的失效信号在于反垄断政策二次升级，或开源模型商业化路径遇到实质性监管阻碍。
看跌剧本在CapEx支出过高压制中期自由现金流时触发。如果AI基础设施投入短期内未能带来相应的广告转化增量，机构将削减高估值溢价的仓位配置。
市场是否已完全消化中期算力投入对现金流的摊薄效应？
未来7天重点观察机构在大宗交易中的仓位再平衡方向，以及AI基础设施CapEx预算指引的变化。
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