Postingan

Becent menaikkan yen namun gagal mempertahankan US Treasuries. Imbal hasil Treasury AS 10 tahun melonjak ke 4,85%, tertinggi dalam tiga tahun. BTC bangkit 45%, tetapi likuiditas on-chain gagal mengejar. Stablecoin Binance mengalami arus keluar sebesar $7 miliar tahun ini. Ini bukan kebetulan. Ini adalah kebuntuan besar yang sedang terjadi. 1️⃣ Langkah Becent minggu ini dapat dirangkum dalam satu kalimat: dia mendorong yen lebih tinggi, tetapi gagal mempertahankan Departemen Keuangan AS. Ia pertama kali membuat pernyataan tegas kepada para trader short yen: "Sekarang saya adalah pembuat pasar. Jika ada yang ingin bertaruh dengan saya, ayolah." Yen langsung menguat, mencapai 153,49, level terkuatnya sejak Februari. Segera setelah itu, Departemen Keuangan mengumumkan pembelian kembali $6 miliar dalam Departemen Keuangan AS jangka panjang—tiga kali lipat dari jumlah biasanya. Awalnya pasar memperkirakan $8 hingga $10 miliar. Lalu apa yang terjadi? Pasar berbalik dan menampar wajahnya. Imbal hasil Treasury 10 tahun tidak hanya tidak turun, malah melonjak menjadi 4,85%, tertinggi sejak Oktober 2023. Imbal hasil 30 tahun pernah menembus 5,3%. Ahli strategi BBH mengatakan kebenaran yang tegas: "Departemen Keuangan membawa pistol kacang polong untuk bertempur dalam pertempuran tank." Becent ingin menahan baik yen maupun Departemen Keuangan AS secara bersamaan. Namun hasilnya adalah tidak ada satu pun pihak yang mampu menahannya. 2️⃣ Yen menguat = Hitungan mundur untuk menutup carry trade dimulai. Kekuatan yen bukanlah peristiwa yang terisolasi. Itu adalah sumbu bom waktu yang meledak. Menurut data dari Bank for International Settlements, pinjaman yen lintas batas melonjak menjadi 360 triliun yen, sekitar 2,34 triliun USD, menandai gelombang carry trade terbesar dalam hampir 30 tahun. Apa arti $2,34 triliun? Gelombang likuidasi pada Agustus 2024 menyebabkan Nikkei turun 12,4% dalam satu hari. Saat itu, kolam dana jauh lebih kecil daripada sekarang. Kali ini, jumlahnya hampir dua kali lipat. Ke mana uang ini pergi? Saham AS, Treasury AS, pasar negara berkembang. Ketika yen menguat ke level tertentu, pemegang terpaksa menutup posisi mereka—menjual saham AS, menjual Treasury AS, dan membayar kembali yen. Ke satu arah, semua orang menjual. Rich Privorotsky dari Goldman Sachs sudah menunjukkan: "Apa yang terjadi ketika carry trade yen ditutup dan dana mengalir kembali ke Jepang?" Penilaiannya adalah: "Saham S&P dan saham large-cap secara keseluruhan terasa berat tanpa alasan fundamental yang jelas." ” Beban tanpa alasan mendasar adalah hal yang paling menakutkan. 3️⃣ Peringatan on-chain: BTC bangkit 45%, tetapi CVD tetap netral selama 90 hari, cadangan stablecoin Binance telah mengalir keluar hampir $7 miliar dari puncaknya. Data analis kripto Darkfost memperjelas: Bitcoin telah bangkit sekitar 45%, tetapi permintaan spot tetap lemah, dan rata-rata pergerakan CVD 90 hari tetap netral. Pembeli unggul dalam futures, tetapi ini bukan reli yang didorong oleh pembelian spot. Data CryptoQuant bahkan lebih sederhana: Binance mencatat arus keluar bersih kumulatif sekitar $7 miliar dalam stablecoin tahun ini, yang menyumbang 70% dari pasokan stablecoin di bursa. Singkatnya: bahan bakar reli ini adalah leverage futures, bukan pembelian spot. Stablecoin terus menarik dana dari bursa—tidak ada uang baru yang masuk, hanya leverage yang menahannya. Glassnode telah mengatakan sejak Januari bahwa mereka "secara struktural rapuh." Pemulihan singkat pada bulan Mei di CVD tidak berlanjut, dan $80.000 berulang kali diidentifikasi sebagai ambang batas kunci. Namun sinyal sebenarnya adalah apakah arus masuk stablecoin dapat berhenti menurun. Jika celah cadangan tidak diperbaiki dan menembus 80.000 hanyalah denyut lain yang didorong oleh futures. 4️⃣ Peringatan Société Générale layak untuk diukir di meja: imbal hasil Treasury AS 10 tahun sebesar 5,5% adalah ambang batas untuk valuasi saham AS. Alain Bokobza, Global Head of Asset Allocation di Société Générale, sangat jelas: imbal hasil Treasury 10 tahun yang mencapai 5,5% mungkin menjadi titik balik di mana kenaikan biaya pinjaman mulai membebani pertumbuhan laba dan menekan valuasi saham. Saat ini di angka 4,85%. 65 basis poin dari 5,5%. Kedengarannya sedikit? Namun setiap hari tambahan kenaikan imbal hasil Treasury AS, tekanan penilaian pada aset berisiko semakin menumpuk. Selain itu, selisih 65 basis poin ini semakin maju oleh harga minyak yang tinggi, puncak penerbitan obligasi korporasi, dan ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve. Minyak mentah Brent sudah melampaui $100, dengan pasar memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga Fed minggu depan sebesar 62%. Garis yang digambar Faxing bukanlah prediksi, melainkan hitung mundur. 5️⃣ Saran trading: Jangan bertaruh pada arah, bertaruh pada volatilitas. Situasi saat ini adalah: US Treasury jatuh, yen naik, saham AS turun, BTC berfluktuasi sekitar 78.000, sementara indeks crypto panic and greed naik ke level 69—dalam "kondisi serakah." Kondisi makro sangat jelas, peringatan on-chain berbunyi, tetapi sentimen pasar tetap serakah. Ini adalah waktu yang paling berbahaya. Berikut tiga titik jangkar untuk Anda: Pertama, kurangi leverage. Di pasar berjangka yang didorong oleh futures, leverage adalah sumber daya hidup Anda. Likuidasi leverage 24 jam BTC telah mencapai $152 juta, dengan posisi long mencapai 52%. Likuidasi belum selesai. Kedua, target $80.000. Ini adalah ambang kunci agar likuiditas BTC benar-benar kembali. Jika tetap kuat, pembeli spot mungkin akan mengikuti; Jika tidak bisa bertahan kuat, bulls futures akan menjadi kelompok berikutnya yang dilikuidasi. Ketiga, fokus pada imbal hasil Treasury AS. Jangka waktu 10 tahun menembus di atas 5%, memberikan tekanan pada aset berisiko secara menyeluruh. Menembus 5,5%, Société Générale menyebut "ambang batas bagi saham mulai terdampak" telah tercapai. Hanya tingkatkan posisi jika dua sinyal membaik ke arah yang sama; kurangi posisi saat salah satunya memburuk. Dalam posisi ini, bertahan hidup lebih penting daripada menghasilkan uang. $BTC $ETH $ZEC