Postingan

Pada 21 Agustus, UNI membakar 150.000 koin dalam satu hari. Token senilai $5,9 juta terbakar permanen dalam satu hari. Semua orang berkata: roda gila UNI berputar. Sembilan belas hari kemudian, pada 9 September, pendapatan Robinhood Chain turun menjadi $1,42 juta, digantikan oleh HyperLiquid dan Pump. Roda gila masih berputar. Tapi bahan bakar mulai menipis. Mari kita mulai dengan rantai konduksi ini. Volume perdagangan → pendapatan protokol → buyback membakar harga token →. Empat roda gigi saling terkait. Volume perdagangan harian Robinhood Chain pernah melonjak menjadi $1,43 miliar, dengan biaya rantai mencapai $2,13 juta dalam 24 jam, melampaui total gabungan Solana, Ethereum, BNB Chain, dan Base. Biaya protokol Uniswap secara alami naik sesuai dengan itu. Selama 44 hari terakhir, Robinhood Chain menyumbang sekitar $8,7 juta untuk buyback UNI dan pembakaran, melebihi total gabungan semua rantai lainnya. Pada 21 Agustus, 150.000 token UNI dibakar. Volume pembakaran tahunan melonjak menjadi 31 juta, senilai sekitar $113 juta. Geoff Kendrick dari Standard Chartered Bank menaikkan target tahun 2030 dari $100, dengan mengatakan bahwa target tersebut "mungkin terlalu rendah." Semuanya terlihat sempurna. Masalahnya terletak tepat pada kumpulan angka ini. Kendrick juga membuat pernyataan yang banyak orang sengaja abaikan: tingkat pembakaran tahunan 4% "jelas tidak berkelanjutan." Dia tidak menuangkan air dingin. Dia menyatakan fakta: laju pembakaran tergantung pada pendapatan protokol, dan pendapatan protokol tergantung pada aktivitas perdagangan. Roda gila penghancuran UNI tidak menggerakkan kode, tata kelola, atau narasi. Bahan bakarnya adalah fakta bahwa "semua orang masih mau terus berspekulasi." Dan "benda" ini justru adalah hal yang paling tidak dapat diandalkan di dunia kripto. Lalu, tanggal 9 September tiba. Pendapatan Robinhood Chain dalam 24 jam terakhir turun menjadi $1,42 juta, dikalahkan oleh HyperLiquid dan Pump. Terkumpul $21,4 juta selama tujuh hari. Perhatikan garis waktu. Pada 21 Agustus, pembakaran dalam satu hari mencapai rekor tertinggi, dan pasar berada dalam suasana yang panas. Pada 25 Agustus, volume pembakaran mingguan mencapai rekor tertinggi, dan pendiri secara pribadi memposting pesan. Pada awal September, volume transaksi masih tinggi, yaitu 1,43 miliar dan 1,89 miliar yuan, semakin kuat setiap hari. Pada 9 September, pendapatan mulai menurun. Ini bukan tabrakan. Ini "mulai tergelincir." Dan frasa "mulai meluncur" membuat bulu kudukmu merinding lebih dari sekadar tabrakan. Karena rantai konduksi ini tidak memiliki zona buffer. Penurunan volume perdagangan sebesar 10% berarti pendapatan protokol tidak hanya turun 10%. Yang menurun adalah pembelian baru. Beli dan bakar beli Uni setiap hari, tapi sekarang pembelian lebih sedikit terjadi. Awalnya pemegang saham memegang alasan "pembakaran semakin cepat," tapi sekarang alasan itu melemah. Lalu? Tekanan jualan. Volume perdagangan Coinbase pada kuartal keempat 2021 adalah $547 miliar. Setahun kemudian, $145 miliar. Penurunan sebesar 74%. Setelah volume perdagangan token meme turun setengah, nilai pasarnya turun lebih dari 95% adalah "tidak berlebihan." Ini bukan hanya tentang keluarga UNI. PONS, dengan saldo dompet buyback mendekati $3 juta, 80% biaya buyback, dan hampir sepertiga pasokan sudah terbakar. Data yang didapatkan sangat baik. Raydium membeli kembali RAY senilai $640.000 dalam satu hari pada 9 September, tertinggi dalam 19 bulan. Pembelian kembali kumulatif melebihi 30% dari pasokan yang beredar. ZCAT, STONK, INDEX, SHROOM, CASHCAT—semuanya isomorfik. Token yang digerakkan oleh biaya memiliki logika yang persis sama. Ignas mengungkapkannya dengan tegas: esensi dari konsep "saham kripto" saat ini meme koin bergantung pada volume perdagangan dan pendapatan biaya. Setelah volume perdagangan menyusut, dividen dan dana buyback menurun, insentif holding melemah, dan akhirnya memicu penjualan besar. Semua roda gila berbagi kolam bahan bakar yang sama: panas pasar. Ketika hype tinggi, semua orang menjadi investor nilai. Ketika hype memudar, semua orang menjadi ahli pelarian. Akhiri dengan sebuah angka. Menggunakan biaya saat ini untuk mengekstrapolasi pengembalian tahunan sama seperti memprediksi bahwa pasar tidak akan pernah menendang. Itu bukan kata-kataku. Ignas yang mengatakannya. Kata-kata asli: "Ini konyol." ” Roda gila penghancuran di UNI sangat indah. Keindahan digital, keindahan naratif, keindahan candlestick. Namun bahan bakar untuk roda gila adalah volume perdagangan. Ketika bahan bakar habis, roda gila hanya menjadi logam bekas. Dan posisi di tanganmu adalah bagian yang dilas pada besi bekas itu. $UNI $RAY $HOOD