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人大金融科技研究所发了个关于稳定币脱锚的研究，结论挺有意思。 核心观点是：稳定币脱锚存在一个“临界阈值”，轻度恐慌套利能扛住，但叙事冲击一旦越过那条线，局面会快速失控，进入螺旋下跌——恐惧升温→流动性枯竭→散户抛售→套利者撤退→订单失衡→持续脱锚。 更关键的是，研究认为冲击的严重程度比具体是什么事更重要。不管你是质疑储备、锚定机制还是监管风险，只要叙事烈度到了那个量级，结果都差不多。换句话说，稳定币的恐慌不是“对不对”的问题，是“有多猛”的问题。 这跟之前UST脱锚的逻辑对得上——不是单一坏消息引发崩盘，而是叙事能量累积到临界点之后系统自动崩塌。对稳定币设计者和持有者来说，这个阈值比任何技术参数都值得重视。 #美联储官员称应加息，9月概率升至58.6% $USDT $USDC