Postingan

Masih merujuk pada salah satu kerangka kerja makro minggu ini—apakah data ketenagakerjaan bisa menjadi kunci untuk menghentikan kenaikan suku bunga Walsh pada bulan September. Data Minor Nonfarm Payroll AS Agustus dirilis, mencatat 38.000, jauh lebih lemah dari perkiraan dan sebelumnya. Data Minor Nonfarm naik dari 95.000 pada Juni menjadi 46.000 pada Juli, lalu menjadi 38.000 pada Agustus, menunjukkan tren jelas pelemahan lapangan kerja di perusahaan swasta. #非农前数据分化, ekspektasi kenaikan suku bunga pada September semakin meningkat, dikombinasikan dengan data manufaktur ISM kemarin dan lowongan pekerjaan di Juli. Sebelum data penggajian non-pertanian dirilis, peta ketenagakerjaan sudah sangat jelas. Pelemahan sektor swasta dalam perekrutan tanpa PHK besar-besaran berarti kemauan perusahaan untuk menciptakan pekerjaan baru menurun. Ini adalah lingkungan khas dengan tingkat pekerjaan rendah dan PHK rendah. Seperti disebutkan dalam kerangka minggu ini, jika pekerjaan ingin memperlambat kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September, seharusnya tidak ada risiko resesi, tetapi pelemahan yang wajar diperlukan. Data penggajian non-pertanian kecil malam ini memang memenuhi ekspektasi ini: jika pekerjaan tidak runtuh, lapangan kerja melemah, yang mendukung pelemahan kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September. Namun, apakah pasar benar-benar diperdagangkan sesuai ekspektasi ini? Di pasar obligasi, imbal hasil Treasury AS 2 tahun turun dengan cepat setelah rilis data, namun kemudian bangkit dengan kuat, menunjukkan bahwa ekspektasi kenaikan suku bunga memang lemah. Namun, memperdagangkan perlambatan kenaikan suku bunga tetap sulit. Probabilitas kenaikan suku bunga CME untuk September turun dari 66,8% sebelum rilis data menjadi 66,2%, melemahkan peluang kenaikan suku bunga sebesar 0,6%. Melihat kedua sisi data ini, data penggajian nonpertanian yang kecil memang melemahkan ekspektasi kenaikan suku bunga, tetapi jelas tidak cukup. Alasan utama berasal dari dua sumber