Postingan

摩根大通说“降低净多头”——翻译成人话就是：别TM全押了 1/ 9月1日，摩根大通交易台正式转谨慎了。原话是：短期观点转向“战术性谨慎”，未来两到三周市场可能“更加颠簸”。然后给了一句建议：“降低净多头敞口”，考虑“市场中性”策略。翻译成人话就是——别全押上涨了，留点后手。同一天，CME数据显示美联储9月加息概率已经飙到65.4%。比特币在78,000美元附近晃荡，过去一个月从6万出头冲到8.1万，又砸回7.8万以下。这不是在吓你。这是在告诉你：未来三周，活下去比赚大钱更重要。 2/ 先搞清楚摩根大通为什么这么说。三个原因叠加：第一，美联储9月政策风险还没落地。加息概率65%，不加息概率35%——市场自己都没搞清楚方向。第二，劳动节后企业信用债发行可能重新增加，会抽走市场流动性。第三，9月本身是美股历史上表现最差的月份。标普500在9月的上涨胜率只有50%，全年垫底，历史平均跌幅1.6%。过去几年9月有多惨？2020年跌4.1%、2021年跌5%、2022年跌9.6%、2023年跌5.1%。纳指更狠——2017年到2025年间，9月平均跌2.1%，67%的时间是跌的，2022年9月直接崩了10.6%。这不是玄学，这是几十年的统计数据。 3/ 更扎心的是什么？摩根大通还补了一句：仓位信号目前“没有给出清晰方向”。翻译一下——机构自己都不知道该往哪个方向押。与此同时，美银的调查显示：基金经理股票配置创近五年新高，现金仓位处于历史低位。什么意思？共识太拥挤了。所有人都已经在车上了，没有增量资金来接盘了。这个时候你还在满仓梭哈？ 4/ 好，说正事——三个具体操作建议。建议一：降杠杆，立刻，马上。目前BTC隐含波动率处于历史低位。比特币7天平价隐含波动率上周跌到约23%，是2023年9月以来的最低点。低波动率的时候，恰恰是最危险的时候。因为一旦9月宏观数据（非农、CPI）超预期，波动率会瞬间释放。低波动→高杠杆→数据超预期→波动爆发→连环爆仓——这条链条在加密市场已经上演过无数次。比特币期货未平仓量已经攀升到548.2亿美元。过去两周，全市场已经有超过97亿美元的加密仓位被清算。把合约杠杆降到3倍以下。现货持仓比例提升到70%以上。别觉得自己能扛。爆仓的时候，没人通知你。建议二：“市场中性”策略的加密版。摩根大通说的“市场中性”在加密世界里怎么执行？方案A：做多BTC现货 + 做空BTC永续合约赚资金费率。现在永续合约的资金费率对多头有利，你在现货上吃涨幅，在合约上收费率——涨跌都不怕，稳稳吃利息。方案B：多配BTC/ETH，空配高Beta山寨币如果你非要留方向性仓位，至少做到这一点——用BTC和ETH的对冲属性，去覆盖山寨币的尾部风险。别问我“哪个山寨币能百倍”。现在不是讨论百倍的时候，是讨论怎么不归零的时候。建议三：别在数据前赌方向，做好两套预案。 9月4日（周五）晚20:30，美国8月非农数据公布。路透预测新增5.8万人，失业率4.1%。这是美联储9月16日会议前最后一份就业数据。不要在数据公布前赌方向。设定好两个场景的预案：场景A：非农弱（低于5万）+ 后续CPI降 → 加息概率降 → 美元走弱 → BTC可能冲击81,000-83,000美元阻力区场景B：非农强（高于7万）+ CPI超预期 → 加息预期进一步升温 → BTC可能回踩75,000甚至73,000美元两套方案都写好，数据出来直接执行，别临时拍脑袋。 5/ 时间窗口提醒。 9月上半月还算相对平稳，标普500收益率中位数仍有约0.1%的微幅正增长。但9月下半月——市场情绪急剧转冷，收益率中位数亏损近0.5%，沦为全年表现最差的半月交易期。未来三周，尤其是9月下半月，多看少动。 6/ 最后说句实话。摩根大通的建议是给机构客户的。但逻辑对所有人都适用。 65%的加息概率、548亿美元的期货持仓、历史最差的9月季节性、拥挤到没有增量空间的共识—— 所有这些信号指向同一件事：现在不是贪婪的时候。你可以不卖。但别加杠杆。别全押。别在数据前赌方向。在加密市场，活得久比赚得快重要一万倍。 / 结尾 “方向性判断不够清晰、宏观事件窗口密集的阶段，投资组合应减少对单边上涨的依赖。” 这是摩根大通的原话。不是唱空。是让你别在雾里开车踩油门。 9月过完，方向自然会清晰。但前提是——你得活到9月过完。 $BTC $ETH $SOL #就业数据密集公布，沃什政策立场受检验

Strategy kembali meningkatkan kepemilikannya setelah lebih dari dua bulan. Pada 31 Agustus, pengajuan 8-K mengungkapkan: dari 24 hingga 30 Agustus, 4.603 BTC dibeli dengan harga rata-rata $80.318, total $369,7 juta. Setelah berita tersebut, harga saham Strategy ditutup naik 4,42% hari itu. Banyak orang hanya melihat "membeli 4.603 koin." Namun sebagai pengamat yang telah mengikuti perusahaan ini selama tiga tahun, saya melihat tiga detail penting lainnya. / Detail Satu: "Teaser" Saylor Minggu, 30 Agustus. Saylor menulis di Twitter hanya dengan tiga kata—"Kami Kembali"—disertai grafik akumulasi "titik oranye" dari kepemilikan Bitcoin perusahaan. Senin berikutnya, pengajuan 8-K mengungkapkan peningkatan kepemilikan. Ini bukan kebetulan. Dalam beberapa bulan terakhir, Saylor menjaga profil rendah. Deklarasi terakhir Strategy untuk membeli Bitcoin adalah pada 22 Juni. Ada jeda sepuluh minggu di antaranya. Lalu tiba-tiba dia men-tweet pada hari Minggu, dan pada hari Senin dia sudah keluar dari dokumen. Apa artinya ini? Ini bukan keputusan spontan. Ini sudah direncanakan sebelumnya. Saylor menggunakan media sosial untuk mengelola ekspektasi pasar. Dia tahu akan ada pengumuman pada hari Senin, jadi dia memberikan sinyal kepada pasar 24 jam sebelumnya—"Kami akan kembali." Ini bukan pertama kalinya. Dalam tiga tahun terakhir, Saylor menggunakan pola "pratinjau" serupa sebelum setiap langkah besar. Tweet hari Minggu membantu pasar mencerna informasi lebih awal, dan ketika pengumuman hari Senin datang, harga saham justru stabil atau bahkan naik. Satu detail mengungkapkan semua niat: dia tidak mengatakan kepada pasar "Saya membelinya," tetapi mengatakan kepada pasar "Saya ingin membeli." / Detail 2: Sumber pendanaan telah berubah Ini adalah poin yang paling mudah diabaikan tapi juga paling layak untuk digali lebih dalam. Semua dana untuk pembelian koin ini berasal dari program ATM saham MSTR. Pada periode yang sama, Strategy menjual 4,5314 juta saham MSTR melalui ATM, sehingga menghasilkan penggalangan bersih sekitar $602,8 juta. Pada tahun 2024, Strategy menggunakan obligasi konvertibel tanpa kupon. Selama sebagian besar tahun 2025, perusahaan juga akan menggunakan obligasi konvertibel dan pembiayaan saham preferen. Dan sekarang? Penerbitan saham bersama. Apa perbedaan antara keduanya? Obligasi konvertibel: bunga rendah atau bahkan nol, hampir tidak ada pengenceran ekuitas, menggunakan strategi "uang pintar" Penerbitan saham biasa: secara langsung mengencerkan pemegang saham yang ada, sehingga biaya pembiayaan menjadi lebih tinggi Strategi jelas menawarkan opsi pembiayaan yang lebih murah tetapi memilih yang lebih mahal. Apa artinya ini? Ini berarti pasar obligasi konvertibel mungkin telah menutup pintunya untuk Strategy, atau kondisinya tidak lagi efektif secara biaya. Ini juga berarti kepercayaan Strategy terhadap harga saat ini cukup untuk menutupi biaya pendanaan yang lebih tinggi. $370 juta bukan jumlah kecil. Mereka bisa menunggu waktu yang lebih baik dan pembiayaan yang lebih murah. Tapi mereka tidak menunggu. / Detail 3: Harga pembelian lebih tinggi dari rata-rata tetapi lebih rendah dibandingkan bulan Mei Harga rata-rata pembelian untuk pembelian ini adalah $80.318. Perjalanan bulan Mei itu rata-rata sekitar $80.340. Harganya sekitar $22 lebih murah daripada bulan Mei. Yang lebih halus adalah perubahan pada harga holding rata-rata secara keseluruhan: per 10 Mei, harga holding rata-rata sekitar $75.540. Setelah pembelian ini, harga holding rata-rata keseluruhan turun menjadi $75.412. Apakah membeli dengan harga tinggi benar-benar menurunkan harga rata-rata secara keseluruhan? Karena volume pada bulan Mei bahkan lebih besar—$2 miliar membeli 24.869 BTC. Volume besar memiliki dampak lebih besar pada harga rata-rata. Skala $370 juta ini relatif rendah tahun ini. Apa artinya ini? Strategi bukanlah "rata-rata biaya dolar" pasif. Mereka secara aktif mengatur waktu investasi mereka. Beli pada harga $80.318, di atas harga rata-rata keseluruhan $75.412—menandakan manajemen memiliki margin penilaian keamanan yang jelas pada harga saat ini. Mereka tidak "membeli dengan mata tertutup." Mereka "membeli dengan mata yang dihitung." / Pahami tiga detail ini, dan kamu akan mengerti— Ini bukan pembelian yang sederhana. Ini adalah penempatan strategis yang dihitung dengan cermat. Prediksi pasar 24 jam sebelumnya→ meskipun Anda ingin membeli melalui metode pembiayaan yang lebih mahal→ dan tetap berani menaikkan posisi ketika harga di atas rata-rata keseluruhan. Setiap langkah memberi tahu pasar satu hal: Kepercayaan Strategy terhadap Bitcoin tidak goyah meskipun ada jeda sepuluh minggu. Sebaliknya—mereka terus melaksanakan strategi yang telah berlangsung lima tahun dengan lebih hati-hati dan kecepatan yang lebih tepat. Banyak orang melihat Strategy belum dibeli selama sepuluh minggu dan berkata, "Saylor mundur" atau "Strategy akan segera dihapus." Ketika Bitcoin turun menjadi $58.500 pada bulan Juni, Strategy terpaksa menjual koinnya untuk memenuhi kewajiban keuangannya, mencairkan sekitar $544 juta dalam tiga penjualan selama musim panas. Pasar mengejek: "Lihat, tidak pernah menjual koin itu bohong." ” Lalu? Pada 21 Agustus, Bitcoin melonjak lebih dari 23% dalam satu hari, kembali ke sekitar $79.000. Kepemilikan Strategy sekali lagi melebihi biayanya. Pada 31 Agustus, mereka kembali. Ketika orang lain panik, mereka terpaksa menjual; ketika yang lain ragu, mereka membeli dengan tegas. Ini bukan "pengecut." Ini adalah paus yang memegang 845.050 token dengan total biaya $63,73 miliar untuk mengelola neraca sendiri. Seorang long-termist sejati bukanlah seseorang yang tidak mau menjual. Ini tentang tidak menyerah di waktu yang salah. Seseorang bertanya kepada saya, "Bukankah mahal membelinya seharga $80.318?" ” Saya bilang, "Kamu pikir itu mahal karena kamu melihat harganya." Saylor melihat lokasinya. ” Ketika dia membeli BTC lima tahun lalu, semua orang bilang harganya mahal. Melihat ke belakang sekarang? $BTC $XSTRC $MSTR #BTC高位震荡, sinergi yang ditingkatkan dengan emas