La décision de la Fed en septembre sur les taux de taux a relevé le taux des fonds fédéraux de 25 points de base, passant de 3,75 % à 4 %, conformément aux attentes du marché. Les deux décisions précédentes en juin et juillet ont maintenu les taux inchangés à 3,75 %, ce qui constitue la première hausse depuis cette phase. Cela met fin aux deux précédentes séries consécutives de stabilité et indique qu’après une période d’hésitation, la Fed revient à un resserrement, offrant un nouveau point de référence pour la trajectoire des futures hausses de taux. #本周FOMC揭晓, les hausses de taux peuvent-elles se concrétiser ?

L’indice des prix à la consommation américain a progressé de 3,4 % en glissement annuel en août, tout à fait en accord avec les attentes du marché et les relevés de juillet. Après avoir commencé d’un sommet de 4,2 % en mai, la tendance à la baisse de l’inflation s’est arrêtée autour de 3,4 %. L’IPC de base en glissement annuel était de 2,4 %, se réduisant légèrement de 0,1 point de pourcentage par rapport aux 2,5 % de juillet, en accord avec les attentes, et toujours environ 0,4 point de pourcentage au-dessus de l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed. En août, les prix du pétrole brut Brent ont dépassé les 107 $, et les prix internationaux du pétrole ont explosé en moins d’un mois, la pression de l’offre continuant de se propager au côté des consommateurs ; Le même jour, le PPI d’août a augmenté de manière inattendue, confirmant encore cette trajectoire de transmission. Le léger refroidissement de l’inflation de base montre que la pression du côté de la demande intérieure s’est resserrée dans un contexte de ralentissement des dépenses sur cartes de crédit et du commerce de détail, les deux directions étant couvertes, ce qui fait que la lecture globale de l’inflation reste bloquée autour de 3,4 %. La lecture de l’IPC a pleinement répondu aux attentes, ne fournissant ni raison claire de suspendre les hausses de taux ni déclenché de nouveaux signaux de resserrement plus agressif, et l’équilibre de la fenêtre décisionnelle n’a pas penché en conséquence. Depuis juin 2026, la Réserve fédérale a maintenu son taux de référence à 3,75 % pendant deux années consécutives. La reprise des hausses de taux lors de la réunion du 15-16 septembre dépendra en grande partie du jugement des décideurs quant à la persistance des prix de l’énergie. Si les prix du pétrole restent élevés et que l’inflation se consolide autour de 3,4 %, il est difficile de statuer en un nouveau resserrement dans l’année. #PPI高于预期, l’IPC fixera sa direction ce soir

Les données publiées par le Département du Travail des États-Unis le 5 septembre ont montré que les masses salariales non agricoles ont augmenté de 162 000 en août, dépassant largement l’attente du marché de 56 000 et environ 2,9 fois la prévision, tout en inversant la baisse nette de 23 000 en juillet. Le secteur privé a ajouté 127 000, également nettement plus que les 45 000 attendus et les 30 000 de juillet. Il s’agit de la divergence la plus significative entre les données d’emploi et les attentes jusqu’à présent cette année, renversant complètement le récent récit d’un refroidissement continu de l’emploi. Du côté des salaires, les salaires horaires d’août ont augmenté de 3,1 % en glissement annuel, légèrement au-dessus des 3,0 % attendus, mais légèrement en baisse par rapport aux 3,2 % de juillet, ce qui indique que la croissance des salaires reste dans une fourchette de contraction modérée. Auparavant, ADP n’a ajouté que 38 000 nouveaux emplois dans le secteur privé en août, le plus bas depuis janvier cette année, et le marché s’attendait largement à des données faibles sur la masse salariale non agricole ; Les offres d’emploi en juillet ont rebondi à 7,27 millions, avec des licenciements tombant au niveau le plus bas depuis janvier, signalant un fort rallye non agricole mais pas totalement intégré. Le rebond inattendu des données sur les salaires non agricoles renforcera considérablement les discussions sur une hausse des taux de la Fed en septembre. Selon l’outil FedWatch du CME Group, après la publication des données ADP, le marché s’attendait à une probabilité de 62,2 % d’une hausse de 25 points de base en septembre ; Après le rapport sur l’emploi meilleur que prévu, cette probabilité devrait encore augmenter. Cependant, plusieurs analystes avaient déjà souligné qu’une seule donnée d’emploi ne peut pas déterminer l’orientation de la réunion de septembre de la Fed, et que l’indice des prix à la consommation d’août qui sera publié la semaine prochaine deviendra une autre variable clé dans l’orientation de la politique. #OKX预言家 : Publication de la prévision de la décision de taux du FOMC pour septembre

L'ISM des services aux États-Unis pour août a augmenté à 55,4, dépassant les attentes de 54,3 et en hausse de 1,3 point par rapport à 54,1 en juillet, soit 1,1 point de plus que prévu. Cet indice est supérieur de 5,4 points à la ligne de démarcation de 50 entre expansion et contraction, et atteint son plus haut niveau depuis avril, indiquant que le secteur des services reste en zone d'expansion avec un regain de dynamisme par rapport à juin et juillet. Pour le marché, cela affaiblit la certitude d'un changement de politique basé uniquement sur un refroidissement de l'emploi. Depuis avril, les indices ISM des services étaient respectivement de 53,6, 54,5, 54,0, 54,1 et 55,4 en août, ce dernier chiffre mettant fin à une fluctuation étroite autour de 54 depuis juin. L'amélioration de l'indice de diffusion ne peut pas être directement traduite en taux de croissance de la production, mais la remontée des points indique que l'activité des entreprises de services reste résiliente. Les signaux du marché de l'emploi sont contradictoires. Selon les données ADP, l'emploi dans le secteur privé américain n'a augmenté que de 38 000 en août, la plus faible progression depuis janvier, en dessous des attentes. La vigueur de l'ISM des services coexiste avec un ralentissement de l'emploi, ce qui place la Fed, avec un taux directeur à 3,75 %, face à un mélange de résilience de la croissance et de refroidissement du marché du travail. Les décisions politiques de septembre dépendront probablement davantage des données sur l'emploi non agricole de vendredi et des données d'inflation ultérieures. #FOMC前最后一组数据：本周五非农

Le PMI manufacturier ISM américain d’août est tombé à 54,6, en dessous des 55,2 attendus et en baisse de 1,0 point par rapport aux 55,6 de juillet, mais toujours 4,6 points au-dessus de la ligne expansion-contraction de 50. Le cœur des données n’est pas un affaiblissement manufacturier dû à la contraction, mais plutôt un refroidissement de la dynamique dans la fourchette d’expansion. L’évaluation du marché de la résilience à la croissance et de la pression inflationniste doit prendre en compte ces deux dimensions. Les données historiques montrent une trajectoire plus claire : 52,7 en avril, grimper à 54,0 en mai, chuter à 53,3 en juin, grimper à 55,6 en juillet, puis redescendre à 54,6 en août. Le secteur manufacturier est en territoire d’expansion depuis au moins cinq mois consécutifs, mais août n’a pas poursuivi la tendance haussière de juillet et a été 0,6 point en dessous des attentes du marché, indiquant que l’activité commerciale continue d’augmenter et que la force marginale est plus faible que précédemment évaluée. La Fed a maintenu le taux des fonds fédéraux à 3,75 % en juin et juillet. Ce PMI n’a pas signalé une contraction de l’industrie manufacturière, mais il était en dessous des attentes et a reculé par rapport aux valeurs précédentes, ce qui pourrait compromettre la nécessité d’un resserrement supplémentaire ; Une lecture supérieure à 50 limite également la raison d’un passage rapide vers l’apaisement, et la trajectoire politique devrait rester axée sur l’observation des données ultérieures sur l’inflation et l’emploi.

Les données officielles américaines ont été publiées, le PPI de juillet est stable à 0 % en variation mensuelle, inférieur aux attentes du marché de 0,2 %, en hausse de 0,3 point de pourcentage par rapport à -0,3 % en juin ; le PPI de base est à 0,2 % en variation mensuelle, inférieur aux prévisions de 0,3 %, stable par rapport à juin. Le prix global est passé d'une croissance négative à une croissance nulle, mais n'a pas atteint l'augmentation prévue par le marché, la dynamique inflationniste du côté de la production reste modérée. Le PPI mensuel était de 0,5 % en mars, est monté à 1,4 % en avril, est retombé à 1,1 % en mai, est devenu négatif à -0,3 % en juin, et bien que juillet ait montré une reprise par rapport à juin, il reste inférieur aux niveaux de mars à mai. Le PPI de base n'a pas suivi la reprise globale, ce qui indique que la pression sur les prix hors éléments volatils ne s'est pas accélérée. Pour la Réserve fédérale, le PPI de juillet, plus faible que prévu, est cohérent avec le récit d'un apaisement des pressions inflationnistes. Dans le contexte d'un taux des fonds fédéraux maintenu à 3,75 %, ces données pourraient réduire la nécessité d'une nouvelle hausse des taux à court terme, mais le PPI global étant passé d'une valeur négative en juin à une croissance nulle, le marché doit continuer à suivre les données ultérieures sur l'inflation et l'emploi pour juger de la trajectoire de la politique monétaire.

Les données officielles américaines ont été publiées : l'IPC annuel de juillet aux États-Unis est de 3,4 %, conforme aux attentes et inférieur à 3,5 % en juin ; l'IPC de base annuel est de 2,5 %, également conforme aux attentes et inférieur à la valeur précédente de 2,6 %. Les deux indicateurs d'inflation montrent un refroidissement synchronisé, poursuivant la baisse depuis 4,2 % en mai, ce qui signifie que pour le marché, les données n'ont pas créé de surprise d'une nouvelle hausse de l'inflation. Cependant, le niveau d'inflation reste supérieur à l'objectif de 2 % de la Fed et se situe au-dessus de cet objectif pour le neuvième mois consécutif. En d'autres termes, le fil conducteur de ces données est un ralentissement de la dynamique des prix, et non la disparition de la pression inflationniste ; la baisse des chiffres annuels améliore le récit inflationniste à court terme, mais un écart subsiste encore par rapport à l'objectif politique. Le taux des fonds fédéraux de la Fed est actuellement de 3,75 %, les taux directeurs d'avril, juin et juillet étant maintenus à 3,75 %. Dans un contexte d'inflation conforme aux attentes et en baisse continue, la nécessité pour la Fed de poursuivre la hausse des taux diminue ; toutefois, l'IPC restant supérieur à l'objectif de 2 %, les autorités politiques pourraient rester prudentes quant à un passage prématuré à une politique de baisse des taux. #今晚CPI公布，9月加息定价会改写吗？

La contradiction fondamentale de ce rapport sur l’emploi réside dans la coexistence de la contraction de l’emploi et d’une baisse du chômage : en juillet, les emplois non agricoles ont diminué de 23 000, contre une augmentation attendue de 80 000 et une précédente hausse de 57 000, avec un nouvel emploi devenant négatif par rapport à un niveau bas. L’emploi dans le secteur privé a augmenté de 30 000, en dessous des 78 000 attendus et également en dessous de la valeur précédente de 49 000. La demande de main-d’œuvre est plus faible que prévu précédemment, et la tarification du parcours des taux d’intérêt pourrait se déplacer pour accorder plus d’attention aux risques à la baisse de l’emploi. Le taux de chômage est passé de 4,2 % à 4,1 %, en dessous des 4,2 % attendus, ce qui contraste avec le contrat négatif sur la masse salariale non agricole. Des signaux plus directs proviennent de la création de nouveaux emplois par les entreprises, d’une expansion plus lente dans le secteur privé et d’une contraction globale des emplois non agricoles. Les salaires se sont refroidis en même temps. Les salaires horaires moyens en juillet ont augmenté de 0,1 % d’un mois à l’autre, en dessous des 0,3 % attendus et également en dessous des 0,3 % précédents, indiquant un léger soulagement de la pression sur la croissance des salaires. Après la décision la plus récente de la Fed, le taux directeur était de 3,75 %. Un taux d’emploi qui devenait négatif et un ralentissement des salaires pourraient augmenter le poids des risques de croissance dans les discussions politiques, mais le taux de chômage reste à 4,1 %, et les données mensuelles sont insuffisantes pour confirmer que la position politique a changé. #联储鹰派信号升温, un emploi faible peut-il dépasser l’inflation ?

L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) aux États-Unis en juin a augmenté de 3,7 % en glissement annuel, conforme aux attentes du marché, en baisse de 0,4 point par rapport à 4,1 % en mai. Le PCE de base, hors alimentation et énergie, a augmenté de 3,3 % en glissement annuel, conforme aux prévisions, en légère baisse par rapport à 3,4 % précédemment ; le taux mensuel du PCE de base n'a augmenté que de 0,1 %, inférieur aux 0,2 % attendus par le marché et aux 0,3 % de mai, ce qui constitue la partie des données légèrement meilleure que prévu. Avant la publication des données, le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a déclaré que le comité jugeait que les données sur lesquelles il se base pour évaluer l'inflation étaient plus larges que le PCE. Lors de la réunion du FOMC en juillet, le taux des fonds fédéraux est resté stable à 3,75 %, mais selon l'analyse préalable de Peter Kinsella, analyste chez Union Bancaire Privée, certains membres internes, Hamark et Logan, soutiennent clairement une hausse des taux, ce qui révèle une divergence ouverte. Selon les analystes comme Ryan Detrick du Carson Group, le ralentissement de la hausse des prix du logement, des vêtements et des automobiles est un signal positif, mais la décision de rester stable en septembre dépendra toujours de l'évolution des données sur l'emploi et l'inflation en juillet et août.