La riposte de l'Iran ne s'arrête pas : dans la nuit du 31 août, des frappes ont visé des cibles américaines en Jordanie et aux Émirats arabes unis, un pétrolier a également subi une attaque par mine, et le Brent a dépassé les 90 dollars. La probabilité d'une hausse des taux en septembre est passée de 49 % la semaine dernière à 56 %–65 %, plusieurs estimations restent divergentes, le rapport sur l'emploi non agricole du 4 septembre sera crucial. BTC tient bon à 78 000 dans ce contexte, à l'ouverture il était à 78 556 dollars, +1,27 %, avec près de 2 milliards de dollars de flux nets entrants sur les ETF spot la semaine passée, IBIT en tête. Les institutions ne se retirent pas, elles sont juste plus sélectives. ETH a un nouveau facteur : la deuxième mise à jour de Glamsterdam est à nouveau reportée, la fourchette Sepolia est provisoirement fixée au 28 septembre, le réseau principal est repoussé au quatrième trimestre, ce qui crée une pression à court terme ; mais les ETF ETH continuent d'attirer des flux, ETHA a enregistré 1,02 milliard d'entrées sur neuf jours consécutifs. HYPE est redescendu de son sommet historique à 86,77 à 80, avec un déblocage de 9,92 millions d'unités prévu le 6 septembre, soit une valeur nominale de 600 à 800 millions de dollars, le taux historique de retrait n'étant que de 1,75 %, la quantité réellement retirée cette fois sera un point clé.

La destruction de UNI s'accélère, mais il ne faut pas se fier à un seul chiffre Le chiffre le plus excitant récemment pour UNI est la destruction de 1,982,000 unités en 30 jours. En calculant grossièrement au prix d'environ 5,07 dollars le 31 août, cela correspond à environ 10,05 millions de dollars. Plus important encore, cette fois-ci, il ne s'agit pas d'inclure les 100 millions d'UNI qui seront détruits en une seule fois en 2025, mais d'une destruction récurrente lue à partir de l'adresse `0xdead` sur le réseau principal Ethereum. Cela montre que l'interrupteur des frais d'Uniswap n'est plus seulement une proposition de gouvernance. Les frais du protocole passent par TokenJar, puis sont réclamés et détruits en UNI équivalents par un tiers, ce qui signifie que le mécanisme de capture de valeur commence réellement à fonctionner. Mais si l'on ne voit que « l'accélération de la destruction », on risque de passer à côté de trois autres ensembles de données : 1. Les frais sur 30 jours sont d'environ 95,38 millions de dollars, quasiment sans croissance en glissement mensuel, avec seulement -0,01 %. 2. La part de marché DEX d'Uniswap sur 30 jours est tombée à 22,35 %, soit environ 0,7 point de pourcentage de moins que lors du cycle précédent. Sur la même période, le volume total du marché DEX a augmenté d'environ 20,6 %, mais Uniswap n'a pas profité de cette croissance. 3. Robinhood Chain a contribué à environ 60,4 % des frais sur 30 jours. Les revenus semblent s'être renforcés, mais ils sont concentrés sur une chaîne qui bénéficie encore d'une subvention de gaz gratuite ; il n'y a pas encore de preuve de rétention après la fin de cette subvention. Ainsi, la conclusion la plus précise pour l'instant est que la structure de capture de valeur d'UNI s'est améliorée, mais la qualité de la croissance commerciale n'a pas encore été démontrée. Un autre point facile à confondre : les frais, les revenus du protocole et la destruction ne sont pas les mêmes chiffres. - Les frais sont le total payé par les traders, incluant les revenus des LP et les frais du protocole. - Les revenus du protocole sont la partie réellement capturée par le protocole et versée dans TokenJar. - La destruction correspond aux UNI déjà réglés et définitivement envoyés à l'adresse de destruction. Les données événementielles des revenus du protocole ne sont pas encore complètes, et les sources publiques donnent des résultats différents pour la période de 30 jours, environ 5,31 millions, 8,10 millions et 9,50 millions de dollars. Prendre l'un de ces chiffres comme revenu précis pour calculer un ratio cours/bénéfice ou fixer un prix cible serait aller au-delà des preuves actuelles. Je vais maintenant me concentrer sur deux points de vérification : combien de frais resteront après la fin de la subvention sur Robinhood Chain ; et si la part de marché DEX d'Uniswap peut cesser de baisser. Si la destruction continue d'augmenter, mais que la part de marché et l'utilisation réelle ne s'améliorent pas, cela ressemblerait davantage à un pic de revenus poussé par l'activité d'une seule chaîne, plutôt qu'à un tournant confirmé à long terme. Ce que l'on peut confirmer maintenant, c'est que le mécanisme commence à fonctionner. Ce qui n'est pas encore confirmé, c'est combien de valeur ce mécanisme pourra capturer durablement. #UNI

Le PDG de Robinhood a écrit un long article à la mi-mois sur X, affirmant que le super cycle de la tokenisation ne fait que commencer. Ce courtier a lancé sa propre L2 en juillet, avec plus de 28 millions de clients et 3690 milliards de dollars d'actifs, distribuant des tokens d'actions dans plus de 120 pays, et a également lancé des comptes agents AI, permettant aux modèles de se connecter aux interfaces de trading pour passer automatiquement des ordres. L'analyse récemment publiée par CertiK explique cela en détail : Robinhood est en train de transférer l'ensemble de son activité de courtage sur la blockchain. Le passage des courtiers à la blockchain est plus concret que n'importe quel récit de blockchain publique, car il y a de vrais utilisateurs et des actifs réels. Mais ne confondez pas vision et réalité : actuellement, le volume des transactions sur la chaîne est soutenu par Meme, la taille des tokens d'actions est encore très petite, et les tokens ne sont pas de vraies actions, mais des titres de créance. L'ouverture directe de comptes et le trading par agents AI sont un signal encore plus important à suivre, car c'est là que réside le véritable changement structurel.

Avec Codex, j'ai lancé une mini-application WeChat de zéro, sans écrire une seule ligne de code. Le processus est : dessiner le prototype sur Figma, Codex utilise MCP pour lire le design, génère WXML/WXSS/JS, exécute dans l'outil de développement WeChat, prévisualise sur mobile, soumet pour révision et publication. J'ai rencontré quelques erreurs en cours de route, mais Codex les a corrigées tout seul. Ce type d'outil convient pour concrétiser rapidement de petites choses "dont on sait déjà exactement ce qu'on veut", comme une page de pointage ou un formulaire. Mais ne comptez pas sur lui pour réfléchir à votre produit à votre place.

Délégation de pouvoir aux plateformes d'échange. Binance a lancé Agent OS le 20 août, qui regroupe trading, cotations, portefeuille, paiements et services on-chain en une interface standardisée, permettant aux applications tierces d'IA de se connecter directement, avec prise en charge du protocole MCP. Ce n'est pas un chatbot supplémentaire, mais un agent capable d'exécuter réellement des opérations. La clé réside dans la conception des autorisations. La documentation indique que l'agent ne peut opérer que sur des sous-comptes dédiés, les fonds doivent être transférés manuellement, les droits de retrait sont limités, il n'a pas accès au solde du compte principal. C'est plus restrictif que ce que j'imaginais. Mon avis : les agents IA pour le trading arriveront tôt ou tard, la différence sera dans la qualité de l'isolation des risques. Avant d'utiliser, vérifiez trois choses : le plafond des fonds que l'agent peut manipuler, si les retraits sont limités, et s'il existe un arrêt manuel d'urgence. Laisser un agent passer des ordres pour vous, oui, mais lui confier les clés du compte principal, non.

La feuille de route est arrivée. Ethlabs a publié la priorité des EIP pour le hard fork Hegotá : le niveau S comprend l'EIP-8198 Quick Slots pour réduire le temps de création de blocs, et les EIP-8131/8279 pour optimiser la tarification des ressources ; le niveau A comprend l'EIP-8141 Frame Transactions pour réaliser l'abstraction native des comptes, gérant les portefeuilles passkey, le parrainage du gas et les transactions groupées. La résistance à la censure repose sur FOCIL. En résumé : Ethereum veut être plus rapide, plus résistant à la censure, et permettre aux portefeuilles de ne plus dépendre des phrases mnémoniques. Mon avis : ne commencez pas à apprendre seulement au lancement du réseau principal, vous pouvez déjà comprendre la direction. Lors du choix d'un portefeuille et d'applications, regardez d'abord trois choses : le support du passkey, la possibilité de paiement du gas par un tiers, et la capacité de faire des transactions groupées. Ce ne sont pas des promesses lointaines, ce sont des projets inscrits dans la liste du hard fork.

Encore une fois un oracle. Tectonic est un protocole de prêt fonctionnant sur Cronos, qui a été attaqué le 30 août lorsque l'attaquant a utilisé le jeton à faible liquidité TONIC comme garantie, augmentant son prix d'environ cent fois en vingt minutes, puis empruntant plusieurs dizaines de millions de dollars en stablecoins et ETH, avec une perte totale estimée entre 75 et 120 millions de dollars. Les validateurs ont directement arrêté toute la chaîne. La chaîne a été arrêtée. Environ 6 millions de dollars ont été transférés vers Ethereum, tandis que plus de 68 millions sont restés gelés sur la chaîne. La racine de ce type d'attaque ne réside pas dans l'intelligence du hacker, mais dans la naïveté de la tarification de l'oracle : un jeton avec un volume quotidien faible, dont le prix est gonflé, permet d'emprunter de l'argent réel. À l'avenir, avant d'utiliser un protocole de prêt, vérifiez trois choses : la liquidité de l'actif en garantie, le nombre de sources d'alimentation de prix de l'oracle, et s'il existe un mécanisme de coupure en cas de risque. Suspendre toute la chaîne est une mesure de sauvetage, pas une opération courante.

Accélération de la confidentialité. Les développeurs de Zcash ont publié la boîte à outils cryptographique open source Zakura Common, réduisant le temps de génération des transactions privées de plus de trois secondes à moins de deux cents millisecondes, avec une accélération de plus de quatorze fois sur mobile et plus de cinq fois sur bureau, grâce à l'optimisation de la génération de preuves, du hachage et du processus de vérification. Cette blockchain vise à devenir une piste de paiement. Les cryptomonnaies axées sur la confidentialité sont souvent perçues comme des outils gris, mais l'accélération est la clé de leur adoption quotidienne. Mon avis : la vitesse de confirmation et les frais sont toujours la première barrière, la confidentialité n'est qu'un bonus. Si vous voulez essayer, vérifiez d'abord trois choses : la conformité de votre région, si votre portefeuille prend en charge le dernier protocole, et si les petits transferts se déroulent sans problème. La technologie se juge sur les données, l'utilisation dépend de la légalité.

Un nouveau rapport de Blockworks explique clairement le virage des utilisateurs asiatiques de la crypto : de plus en plus d'utilisateurs asiatiques commencent à négocier des actifs traditionnels via des CEX, principalement non pas en spot, mais en contrats perpétuels. Les données asiatiques de MEXC sont les plus impressionnantes, avec une augmentation de 386 % du nombre d'utilisateurs actifs quotidiens de contrats à terme sur actions au deuxième trimestre par rapport au trimestre précédent, et une hausse de 3308 % du volume des transactions ; en Asie du Sud-Est, le volume a augmenté de 6648 %, en Asie de l'Est de 1957 %. Acheter Nvidia, acheter de l'or, acheter des indices, tout cela sur la même interface, avec le même solde en stablecoins, sans se soucier de la date d'expiration. L'autre aspect de cette affaire est l'effet de levier. Les contrats perpétuels sont par défaut des outils à effet de levier, les utiliser pour négocier des actifs traditionnels revient à transformer un "parier sur une action" en un "pari sur sa direction à court terme". Mon conseil : pour les actifs que vous souhaitez détenir à long terme, n'utilisez pas d'outils de contrats ; si vous voulez vraiment participer, assurez-vous d'abord que vous passez un ordre en spot ou en perpétuel, vérifiez le taux de marge et la ligne de liquidation, ne considérez pas la plateforme de trading comme un compte d'actions.

Les agents AI ont commencé à s'embaucher mutuellement, ce qui soulève la question : que se passe-t-il si un agent termine le travail et qu'un autre ne paie pas ? Le protocole open source AACP publié par TermiX répond à cela. Il crée une identité et une réputation en chaîne pour les agents (ERC-8004), le travail est entièrement sous séquestre (ERC-8183), l'argent est bloqué à l'avance et n'est libéré qu'après validation du travail ; en cas d'échec, la mise est pénalisée, et les litiges sont confiés à des arbitres tirés au sort. Ce qui est intéressant dans cette conception, c'est qu'elle remplace la « confiance » par « fonds plus règles ». Mais attention, le livre blanc n'est qu'un point de départ : le testnet Base ne sera opérationnel qu'au T2, la validation sur le mainnet est prévue pour le T3, l'arbitrage des litiges au T4, et le déploiement complet est attendu pour le premier trimestre de l'année prochaine. Mon avis est que la couche d'exécution de l'économie des agents est encore au stade conceptuel, il ne faut pas se précipiter pour confier des activités clés à Agent, il vaut mieux attendre que les mécanismes d'arbitrage et de sanction aient été éprouvés par de vrais litiges sur le mainnet.