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BTC的交易所供应量占比目前企稳在16.5%左右，而ETH已经跌破12.7%，两者的剪刀差逼近4个百分点。截至2026年9月，以太坊全网质押量已创下历史新高，占总流通供应量的35.9%（超4310万枚被锁定）。BTC作为“数字黄金”和市场基准资产，其部分筹码必须留在CEX作为高流动性抵押品、对冲工具和结算中枢，因此其库存占比相对稳固。而ETH的价值核心在于充当Web3的底层燃料与结算层。 资产属性的不同，注定了ETH的CEX库存必然会走向干涸。 交易所库存跌破12.7%的危险临界点，意味着ETH的现货浮筹已被极限压缩。在目前的震荡行情中，这种流动性收紧尚未完全反映在盘面上。ETH看似疲软的表象下，实际上已经完成了供给侧的深度洗牌，随时可能触发由“缺货”主导的流动性挤兑。$BTC $ETH #BTC现货ETF三日流出近4.5亿美元