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越看博通越觉得它是AI这波里最容易被低估的那个公司 大家聊AI第一反应还是英伟达$NVDA ，OpenAI$OPENAI ，但大厂现在砸的钱已经不只是买GPU了。模型越大、推理量越高，数据中心内部的数据传输压力也越大，定制AI芯片的需求同样在往上走，而这两块刚好都是博通的强项。 博通$AVGO 比较舒服的一点，是它不用跟英伟达正面抢生意。谷歌、Meta这类大客户想做自己的ASIC，博通可以帮忙。AI集群越做越大，需要更高速的交换芯片和网络连接，它还是能赚钱。换句话说，大厂继续加CapEx，博通大概率都有位置。 而且我喜欢博通的地方不只是AI故事。它本身有很强的半导体现金流，VMware又补上了软件这块，所以它不像一些纯AI概念股，需要靠几年后的想象力撑估值，至少现在是真有利润、有现金流，也有AI订单在兑现。 博通大客户集中度和AI预期都是风险，但如果AI基础设施这轮投入还能持续几年，博通这种既吃定制芯片，又吃AI网络，还能自己造现金流的公司，我还是愿意拿久一点。 #财报观察员：博通与戴尔接棒，AI回报再受检验