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当前市场实时基本面（美国核心经济数据） 2026年杰克逊霍尔年会后，美联储释放偏鹰信号，市场9月FOMC会议加息概率升至66%，短期压制金价走强，导致9月初金价快速回调，跌破4400美元关口，单周最大回撤近7%。但市场加息预期存在过度透支情况： 美国7月非农就业数据意外下滑，就业人口减少23000人，且前值持续下修，劳动参与率持续走低，美国就业市场疲软趋势明确。市场预期8月非农仅新增5-6万人、失业率小幅上行，就业走弱将直接削弱美联储持续加息的动力，是黄金多头最大支撑。 9月1日美国10年期美债收益率突破4.8%，创两年新高，名义利率飙升压缩黄金无息资产估值，是本次黄金短期回调的直接导火索。 从中长期逻辑来看，美国高财政赤字、持续发债导致美债信用承压，长端收益率冲高属于阶段性流动性扰动。随着美国就业、通胀数据走弱，后续实际利率见顶回落是确定性趋势，将重新打开黄金上行空间。 滞胀环境下，美元、美债保值属性失效，而黄金作为抗通胀、对冲经济不确定性的核心资产，将迎来长期牛市行情。叠加中东地缘冲突持续扰动全球能源与金融市场，市场避险需求持续托底金价。