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L’or a bondi de 7 % en une semaine, pourtant le BTC jouait toujours la mort à 64 000 : le même scénario macro a joué deux drames différents Vous ouvrez l’application du marché, vous confirmez trois fois— Or : 4 339 $, en hausse de 7,27 % cette semaine. Bitcoin : 64 908 $, même en baisse intrajournalière le 7 août. Le même marché, les mêmes données sur la paie non agricole, le même macroscript de « faible emploi → hausses des taux qui ralentissent→ profitant aux actifs non sans intérêt. » L’or a réalisé une forte progression haussière, tandis que le BTC a connu une consolidation latérale. C’est comme deux personnes qui entrent dans la même salle d’examen et reçoivent le même sujet. L’une a 100, l’autre les mains dans des feuilles blanches. Vous tenez le BTC dans votre main — comment ne pas être anxieux ? Regardons d’abord à quel point ces chiffres sont scandaleux. Le 5 août, les données d’emploi du ADP américain ont été publiées — l’emploi dans le secteur privé n’a augmenté que de 44 000 en juillet. Le prix attendu était de 75 000, et juin de 95 000. Réduit de moitié. Le marché de l’emploi s’est refroidi. Le marché a réagi immédiatement : les attentes de hausses de taux se sont refroidies, le dollar a chuté, et les rendements des bons du Trésor américain ont chuté. L’or est devenu fou. Le 5 août, il a augmenté de plus de 3 % en une seule journée, avec de l’or au comptant dépassant les 4 200 $. Le 6 août, il a continué de grimper, atteignant 4 300. Le 7 août, il a bondi à 4 339. En trois jours, il est passé de 4077 à 4339, soit une augmentation cumulative de plus de 7 %. La logique est fluide, et le script est clair. Qu’en est-il du BTC ? 64,000. Pas du tout. Achat d’ETF — le 6 août a enregistré un afflux net en une journée de 243 millions de dollars, avec un afflux cumulé de 582 millions de dollars sur le 7e jour. Les prix restent inchangés. Une bonne nouvelle sans gain est encore plus anxiogène qu’un déclin. Pourquoi ? Trois points de rupture ont maintenu BTC à 64 000. Déconnexion 1 : La prime de Coinbase est négative depuis 80 jours consécutifs. Depuis le 19 mai, l’indice Coinbase Bitcoin Premium est en territoire de prime négative depuis 80 jours consécutifs. Il s’agit de la plus longue série consécutive de primes négatives depuis l’introduction de cet indicateur. Qu’est-ce que ça veut dire ? Les institutions américaines vendent, l’Asie achète. L’une vend à la baisse, l’autre achète. Résultat net = aucun résultat. Point de rupture 2 : L’achat d’ETF est arrivé, mais cela n’a pas fait grimper les prix. Le 3 août, un afflux net de 170 millions de yuans était arrivé ; le 6 août, il s’élevait à 243 millions de yuans en une seule journée. L’argent est rentré, mais les prix n’ont pas changé. Parce que les acheteurs marginaux d’ETF ne sont pas vraiment « haussiers » du début à la fin — ce sont des arbitrages, des traders à court terme, ceux qui foncent au prix puis s’enfuient. BlackRock IBIT représente à lui seul plus de 60 %. Les institutions achètent, mais ce qu’elles achètent, c’est de l’arbitrage, pas de la foi. Point de rupture 3 : Divisions internes au sein de la Réserve fédérale. Trois personnes veulent augmenter les taux, trois veulent attendre et voir. Les attentes de baisse des taux et les risques de hausse des taux s’annulent mutuellement. Moussalem a indiqué que l’inflation devrait rester au-dessus de l’objectif et penche vers des hausses de taux. Kashkari a déclaré que c’est le moment de commencer à augmenter lentement les taux d’intérêt. Williams a déclaré que si l’inflation ne baissait pas, l’option d’augmenter les taux d’intérêt était tout à fait appropriée. Le marché est en tir à la corde entre deux directions, et le BTC est en train d’être lissé entre deux attentes. Ce qui est encore plus frappant, c’est que le récit de « l’or numérique » est soumis au vote du marché avec ses propres pattes. La corrélation sur 30 jours entre l’or et le Bitcoin est tombée à -0,31 à -0,46. La corrélation est passée du positif au négatif et a continué de diminuer — ils ne constituent plus la même catégorie d’actifs. Lorsque le conflit iranien a éclaté en février de cette année, cette divergence a été extrêmement mise à l’épreuve : l’or a bondi de 5,2 % dans les 48 premières heures, le Bitcoin a chuté de 12 %, en chute avec le Nasdaq. L’or réel continue de croître malgré des risques géopolitiques, tandis que « l’or numérique » reste proche des niveaux clés de résistance. Le fondateur de Bridgewater, Ray Dalio, a publiquement déclaré que le Bitcoin ne représente que 1 % de son portefeuille, et qu’il préfère l’or. « Le Bitcoin est une monnaie qui ne peut pas être imprimée, mais l’or a une histoire plus longue et ne comporte pas un seul sujet responsable. » Le ratio BTC/Fibonacci est passé de plus de 40 en 2025 à l’actuel 15,7. En seulement un an, la valeur du Bitcoin par rapport à l’or a diminué de 60 %. 05. Mais l’histoire n’est pas encore terminée. Les vents ont déjà commencé — des attentes de baisses de taux, d’affaiblissement du dollar et d’aversion au risque sont toutes présentes. Mais les voiles du BTC n’ont pas encore été hissées. 65 000 yuans est le signal pour ce « Zhang Fan ». Le volume a dépassé les 65 000, indiquant que la logique macro a enfin été transmise au marché crypto. S’il ne peut pas monter, il continuera de rester coincé dans le scénario « les bonnes nouvelles sont épuisées ». L’or raconte l’histoire de la « perte de crédit en monnaie fiduciaire » BTC continue de raconter l’histoire des « attentes de liquidité ». Quand pensez-vous que le vent soufflera sur le marché crypto ? $BTC $XAU $XAUT #黄金升破4300美元, les fonds sont-ils en difficulté face à des baisses de taux d’intérêt ou à l’évitement des risques ?