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ETH通缩不是永久状态，供应变化要看两边 市场喜欢用“通缩资产”概括 $ETH，却容易忽略供应变化同时受到发行和销毁影响。 验证者参与网络会获得协议奖励，这部分增加供应；交易基础费用被销毁，这部分减少供应。某段时间到底通胀还是通缩，取决于两边谁更大。 网络活跃、费用较高时，销毁可能超过发行；活动下降或费用很低时，供应也可能重新增长。这并不是机制失效，而是规则按真实使用运行。 因此，我不会拿某一天的供应变化推导长期价格。供应只是价格的一部分，需求、流动性、持仓结构和宏观环境同样重要。 对 $ETH 而言，更值得关注的是货币政策是否透明、可预测，以及安全预算能否支持足够多验证者参与。 我支持这套动态平衡，因为它没有承诺永远通缩，也不需要人为临时决定增发多少。规则可以检查，结果由网络实际活动决定，这比一个永远正确的宣传标签更可靠。