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这一轮市场正在重新给公链定价。过去大家喜欢看用户数、TVL和生态项目数量 $ETH 现报约2464美元。以太坊仍然拥有稳定币、DeFi、RWA和Layer2组成的庞大生态，但它现在最尴尬的地方，恰恰是生态增长不一定等于ETH上涨。Layer2降低了用户成本，也分走了大量交易活动；如果主网手续费、销毁量和质押需求没有同步增长，就可能继续出现“生态越来越大，代币表现却一般”。所以后面真正值得跟踪的不是又上线了多少项目，而是Blob需求、主网结算收入和ETF资金能不能改善。 $HYPE 现报约83美元，虽然从87美元附近回落，但它的估值逻辑比大多数山寨币简单得多：Hyperliquid将绝大部分交易手续费收入用于回购HYPE。据统计，项目上线以来累计回购并销毁约13亿美元代币，过去一年HYPE逆势上涨约70%。这相当于把交易量直接变成代币需求，也是资金愿意给它更高估值的原因。不过回购不是永动机，一旦合约交易量下降，回购力度也会同步减弱。短线先看81—82美元承接，重新突破87—90美元才算打开新空#PPI、CPI接连公布，美联储迎关键两日