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$SNDK 上涨时弹性很大，但判断它不能只看AI数据越来越多。 $SNDK 主要受NAND闪存和企业级SSD需求影响。AI数据中心增加，确实需要更多高速存储设备，这是需求端的逻辑。 但NAND产品有一个特点：不同厂商的产品差异没有GPU那么大，最后很容易重新回到价格和供给竞争。 如果企业级SSD需求增长，厂商又保持产能纪律，NAND价格上涨可以快速改善利润。 如果大家看到利润变好以后一起扩产，供给很可能再次超过需求。 所以我不会因为AI数据增长，就默认 $SNDK 的利润会一直增长。 我更关心NAND价格、库存天数、长期合同和资本开支。 需求决定行情能不能开始，供给决定行情能够持续多久。 我是Yuvi。研究 $SNDK，不能只数未来有多少数据，还要数未来会增加多少产能。