Postaus

Mikä on TGA? Mikä mahdollistaa sen, että Bitcoin ylittää vielä 80 000 lisää? Bitcoin on jälleen ylittänyt $80,000 101 päivän jälkeen. Monet ihmiset olivat hämmentyneitä: Mitä tapahtui? Yhdysvaltain osakkeet laskevat, tekoälylaitteiden osakkeet romahtavat, ja Philadelphia Semiconductor Index on pudonnut yli 4 % jossain vaiheessa. Tämän seurauksena Bitcoin ja kulta nousivat – kulta nousi 4 670 dollaria unssilta ja Bitcoin suoraan 80 000 dollaria. Mitä ihmettä? Vastaus on vain kolme kirjainta: TGA. Tänään en puhu kynttilänjaloista tai pitkistä/lyhyeistä positioista, mutta selitän tämän selkeästi – miksi Yhdysvaltain valtiovarainministeriön "käyttötili" voi nostaa Bitcoinin arvon vielä 80 000:een. 1. Mikä on TGA? TGA, lyhenne sanoista Treasury General Account. Yksinkertainen kieli: Yhdysvaltain valtiovarainministeriön avaama "käyttötili" Federal Reservelle. Kaikki verotulot menevät tälle tilille, ja kaikki valtion menot tulevat tältä tililtä. Voit ajatella sitä Yhdysvaltain hallituksen säästökorttina. Bidenin hallinnon aikana tämän kortin saldo oli noin 550–600 miljardia dollaria. Trump/Bescentin astuttua virkaan he ovat säästäneet hullun paljon rahaa – nyt saldo on noussut noin 950 miljardiin dollariin. Se on lähes 400 miljardia dollaria enemmän kuin Bidenin aikakaudella. Se on kuin yhtäkkiä olisi 400 miljardia dollaria säästöpossussasi. 2. Miksi markkinat räjähtivät? 19. elokuuta Yhdysvaltain valtiovarainministeriö ilmoitti, että pitkäaikaisten valtionlainojen takaisinostot kaksinkertaistetaan 2 miljardista dollarista vähintään 4 miljardiin dollariin. Valtiovarainministeri Becent sanoi myös: todellinen mittakaava saattaa olla vieläkin suurempi. Kysymys kuuluu—mistä rahat tulevat? Markkinoiden oletusvastaus on: valtiovarainministeriö laskee liikkeeseen lyhytaikaisia joukkovelkakirjoja varojen keräämiseksi. Tätä operaatiota kutsutaan "Treasury Twistiksi" – lyhytaikaisten joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku ja pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen ostaminen. Mutta 24. elokuuta valtiovarainministeriön korkeat virkamiehet antoivat lausunnon: TGA-tililtä saatava raha voidaan käyttää suoraan. Tämä on erilaista. 3. TGA:n käyttäminen joukkovelkakirjojen ostamiseen = likviditeetti-injektio? Suosittu vertauskuva: Sinulla on säästöpossu (TGA) kotona. Aiemmin pelkkä rahan tallettaminen markkinoille johti siihen, että markkinoilla oli vähemmän rahaa (likviditeettien kiristyminen). Nyt sanot, että haluat rikkoa säästöpossusi ja käyttää rahat omien velkakirjojesi (pitkäaikaisten valtionobligaatioiden) takaisinostoon – eikö se lisäisi rahaa markkinoilla? Bloombergin makrostrategi Simon White totesi suoraan: TGA:n käyttäminen pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen takaisinostoon ei ole enää käytännössä "vääristynyt operaatio" vaan "nettolikviditeetin injektio." Yksinkertaisesti sanottuna—tämä on QE, joka on naamioitu "takaisinosto"-naamioksi. 4. Mutta valtiovarainministeriö ei uskalla sanoa, että tämä on vesiruiskutus Miksi? Koska jos sanot niin—inflaatio-odotukset räjähtävät. Siksi Bescent kutsuu tätä "Treasury Twistiksi". Bloombergin analyytikot ovat paljastaneet todellisen identiteettinsä – käytännössä kyseessä on finanssivetoinen likviditeettiruiskutus, jonka tavoitteena on laskea pitkän aikavälin joukkovelkakirjojen tuottoja. Markkinoiden reaktiot vahvistavat tämän: 10-vuotisen valtionlainan tuotto laski lähes 4 korkopistettä 4,70 prosenttiin, mutta lyhyen aikavälin tuotot nousivat laskun sijaan. Tämä suuntaus on täysin päinvastainen perinteisen "vääristyneiden operaatioiden" logiikan kanssa. Koska markkinat eivät näe tätä lainkaan vääristymänä—ne näkevät sen likviditeettiruiskutuksena. 5. Miksi Bitcoin ja kulta ovat suoriutuneet paremmin kuin Yhdysvaltain valtionlainat? Koska kulta ja Bitcoin ovat herkimpiä ilmaisimia "todellisen fiat-valuutan arvon alenemisen" havaitsemiseen. Yhdysvaltain valtionlainat heijastavat "korkoja". Kulta ja Bitcoin heijastavat "sitä, kuinka paljon fiat-valuutta itsessään on arvoltaan." Valtiovarainministeriö käytti TGA:ta joukkovelkakirjojen ostamiseen ilman kokonaisvelan kasvua, mutta suoraan korkean energian likviditeettiä rahoitusmarkkinoille. TGA:n vaihtamat varannot siirtyvät pankkijärjestelmään ja muuttuvat eläväksi rahaksi. Kun rahaa on tulossa lisää—dollarin todellinen ostovoima on paineen alla—kulta ja Bitcoin nousevat. Se on niin yksinkertaista. Alan analyytikot ilmaisevat asian suoremmin: kulta ja Bitcoin ovat muuttuneet suoremmiksi "QE-tyyppisiksi transaktioiksi" kuin Yhdysvaltain valtionlainoista. 6. Voiko tämä aalto kestää? Bridgewaterin perustaja Dalio on jo julkaissut lausunnon, jossa hän kehottaa sijoittajia vähentämään joukkovelkakirjojen painoarvoa, osoittamaan 10–15 % kultaan ja sijoittamaan siihen jonkin verran Bitcoinia. Bitcoin-spot-ETF:t saavuttivat 1,92 miljardin dollarin nettovirran viitenä peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä, ja Fear and Greed -indeksi nousi 80:een. Mutta riskejäkin on – Citadel Securities kutsuu tätä 'taloudelliseksi sorroksi' ja varoittaa, että se heikentää dollaria ja lisää inflaatiota. Peter Schiff oli vielä ankarampi: "Tämä on kaava massiiviseen QE:hen ja hurjaan inflaatioon." 9. syyskuuta tapahtui ensimmäinen takaisinostooperaatio todella. Siihen asti kaikki oli vain odotuksia. Sen jälkeen tulevat luvut. Kun ymmärrät tämän logiikan, voit ymmärtää: Miksi Yhdysvaltain osakkeet laskevat, kun Bitcoin nousee? Miksi tekoälyn laitteistoosakkeet kärsivät pahasti, kun taas kulta saavuttaa uusia huippuja? Koska markkinat eivät käy kauppaa "talouden terveydestä" – vaan siitä, "onko raha yhä sen arvoista." $BTC $ETH $XAU #财政部拟动用TGA, voivatko pitkäaikaiset joukkovelkakirjan takaisinostot ratkaista juurisyyn?