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#长端美债收益率维持高位, la presión sobre la deuda está aumentando
El rendimiento del Tesoro estadounidense sigue en el 4,8%, y las réplicas del mercado de nóminas no agrícolas no han terminado.
Tras superar las expectativas de los 162.000 de la nómina no agrícola de anoche en la nómina, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se disparó durante el día hasta alrededor del 4,8%, mientras que el rendimiento a 30 años se mantuvo por encima del 5%. La deuda del gobierno estadounidense ya ha superado los 40 billones de dólares, y la oferta de bonos a largo plazo combinada con las expectativas de inflación ha hecho subir las primas a plazo, dificultando que esta presión sea difícil de aliviar a corto plazo.
$BTC Aún fluctuando alrededor de 79.600, tras un rally y un retroceso, no siguió bajando pero tampoco se recuperó. Tras la anterior vela alcista en 81.279, el mercado ha estado digeriendo el mercado negativo de nóminas no agrícolas. A continuación, debemos analizar los datos del IPC de la próxima semana, que serán la variable clave que determinará si la subida de tipos en septiembre puede materializarse realmente.
Si el IPC también supera las expectativas y la probabilidad de subidas de tipos sigue subiendo, 78.000 puede no mantenerse. Si el IPC es moderado, el mercado podría respirar un poco. Mantenlo por ahora y espera a que se materialice el IPC.
En vísperas de la nómina no agrícola, ADP se vino abajo primero.
Los datos recién publicados muestran que el empleo en el ADP de agosto en EE. UU. solo aumentó en 38.000, por debajo de los 47.000 esperados, lo que supone el nivel más bajo desde enero de este año. La manufactura disminuyó en 17.000, los servicios profesionales a empresas disminuyeron en 16.000, las grandes empresas tomaron la delantera y las pequeñas y medianas empresas básicamente se rindieron.
Sin embargo, la probabilidad de una subida de tipos no ha bajado mucho; los datos de la CME muestran que la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en septiembre se mantiene alrededor del 62%. El enfriamiento del ADP no alivió el mercado; los precios del petróleo volvieron a subir a 90 dólares y los rendimientos del Tesoro estadounidense se mantuvieron altos, manteniendo fuertes las expectativas de subida de tipos.
Además, las nóminas no agrícolas anunciadas previamente para mayo y junio ya habían sido revisadas a la baja en 103.000 en total, con julio incluso 23.000 menos. Una encuesta de Reuters prevé que las nóminas no agrícolas aumenten entre 56.000 y 58.000 en agosto, con la tasa de desempleo manteniéndose en el 4,1%.
La clave es: las nóminas no agrícolas superan los 100.000, las expectativas de subidas de tipos siguen avanzando y puede que aún sea necesario ponerse a prueba por debajo de 75.000; Las empresas no agrícolas están cerca de 50.000, las expectativas se han enfriado y el BTC podría incluso respirar.
$BTC Lleva ya tres días cotizando a 77.000. Hablaremos después de que se publiquen los datos a las 20:30. No hay prisa por moverse.
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Ni ISM ni JOLTS dieron una respuesta, y la probabilidad de subidas de tipos se disparó hasta el 66%.
El PMI manufacturero ISM de agosto cayó a 54,6, por debajo de las expectativas pero aún en territorio de expansión. Las ofertas de empleo de JOLTS fueron de 7,27 millones, ligeramente por debajo de la estimación pero ligeramente superiores a las del mes pasado. Ninguno de los dos datos ofrece una dirección clara: la manufactura se está ralentizando, pero el mercado laboral no ha colapsado.
Luego, el mercado CME impulsó directamente la probabilidad de una subida de tipos en septiembre al 66%. Eso es incluso más alto que el viernes pasado.
La lógica no es complicada. El gobernador de la Fed, Barr, dejó claro que si la inflación no se ha calmado, las subidas de tipos deberían ser decisivas; Wash repitió el mismo tono en Jackson Hole. La interpretación del mercado de los datos es: si la economía no se ha derrumbado y la inflación sigue ahí, la Fed tendrá que seguir subiendo los tipos.
Mañana a las 20:30 horas, se espera que la nómina no agrícola aumente en unas 58.000 personas, con una tasa de desempleo del 4,1%. Estos son los últimos datos completos de empleo antes de la reunión de política de septiembre.
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· Nóminas no agrícolas 80.000-100.000: La probabilidad de subidas de tipos sigue aumentando, y BTC seguirá bajo presión
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Ahora, 77.000 lleva tres días operando; esperaremos a que lleguen los datos.