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#财报观察员：戴尔业绩超预期，博通雪花接棒 【财报观察员：戴尔业绩超预期，博通雪花接棒】 戴尔交出炸裂Q2财报，营收469.7亿美元，同比大增58%，非GAAP每股收益7.04美元，大幅碾压华尔街预期，盘后股价冲高8%以上。公司直接上调全年营收指引至1920亿美元，AI服务器积压订单来到950亿美元，过去12个月累计订单突破1300亿，证明云厂商资本开支并非纸面故事。 市场的接力棒快速传导到上游芯片端，也就是市场所说的“博通雪花接棒”。戴尔代表整机制造的兑现，博通则承担AI芯片的业绩大考。虽然博通AI业务增速依旧维持高位，但市场预期已经被推到极致，上季度AI收入同比大涨143%，仅仅指引不及幻想，盘后就暴跌13%+。 这就是当下美股AI板块残酷现实：硬件链条已经出现分化，整机订单饱满，但上游芯片股估值水位很高，一点点指引瑕疵就会触发估值杀跌。 资金逻辑正在切换，从单纯炒题材，转向订单、交付、毛利率的真实验证。戴尔证明下游需求旺盛，但不代表上游会无脑跟涨。接下来博通财报，将决定短期AI板块情绪走向，既要看到行业高景气，也要警惕“买预期，卖事实”的行情陷阱。