Cuanto más lo veo, más extraño parece... cuanto más lo pienso, más miedo me da

Las empresas privadas siempre tienen la expresión más sencilla en sus palabras, creo que en esencia todavía están explorando el fondo de la política (porque el banco central tampoco tiene certezas), promoviendo un aterrizaje suave... aún no es la etapa de estímulo para un repunte.

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Esta vez con el subsidio a la hipoteca, no te centres solo en "un préstamo de 1 millón, pagar 10,000 menos al año". Creo que lo que vale más la pena observar es un cambio: el gobierno central ha comenzado a subsidiar directamente los intereses de las hipotecas comerciales. Antes, los beneficios para comprar casa eran más bien cupones de consumo emitidos por gobiernos locales, reducciones de impuestos o que los bancos bajaran un poco las tasas. Esta vez es diferente, el gobierno pone dinero directamente para cubrir parte de los intereses de la hipoteca. La política en sí es bastante "contenida": desde el 1 de octubre, los nuevos préstamos hipotecarios comerciales para vivienda personal solo pueden disfrutar del beneficio si es la primera vivienda, puede ser casa nueva o de segunda mano, pero no para reemplazos. La vivienda no puede superar los 120㎡, el precio total no puede exceder 1,5 millones, y el subsidio se calcula sobre un préstamo máximo de 1 millón, con un subsidio del 1% anual durante un máximo de 5 años. Además, esta política es inicialmente por un año y el gobierno local también debe aportar fondos. Por eso creo que es más bien un apoyo para la demanda básica, no para abrir de nuevo el grifo del mercado inmobiliario. Al ver esta política, ¿por qué pienso en Japón 🇯🇵? Porque después de que estalló la burbuja inmobiliaria en Japón, también probaron muchas medidas: bajar tasas, beneficios fiscales, políticas financieras para vivienda, usaron casi todo lo posible. Al final descubrieron un problema muy real: que la hipoteca sea barata no significa que todos quieran comprar casa. Si crees que los precios seguirán bajando y tus ingresos no son tan seguros, no importa que la tasa baje un 1%, o que sea un poco más barato, probablemente seguirás pensando: ¿por qué tengo que comprar ahora? 🇰🇷 Corea del Sur tiene una situación similar, con préstamos a bajo interés para familias sin casa y para la primera vivienda. Pero en lugares como Seúl, donde la vivienda es escasa, ¿qué pasa con los beneficios para comprar casa? A veces el comprador recibe el beneficio, pero el vendedor sube un poco el precio. El beneficio no llega completamente al comprador. Al contrario, si en un lugar hay muchas casas y los vendedores tienen prisa por vender, el subsidio sí puede traducirse en un ahorro real para el comprador. Así que aunque sea "subsidio para compradores", el efecto final puede ser muy distinto. En China también se usaron métodos similares antes, en la ronda de ajuste inmobiliario de 2008, se relajaron tasas de interés, proporción de pago inicial, impuestos y otros, y el mercado se reactivó rápido. Pero la situación actual no es la misma que en 2008. Ahora la preocupación real no es solo: "¿Es cara la hipoteca?" sino: "Si compro ahora, ¿será más barato el año que viene?" Eso es lo clave. Miremos los números de esta política: 120㎡, 1,5 millones, préstamo de 1 millón. Ya está claro el objetivo: principalmente atender a la primera vivienda ordinaria, viviendas pequeñas y de precio medio-bajo, no para relajar las restricciones en grandes viviendas de mejora en ciudades de primer nivel, ni para incentivar a la gente a aumentar mucho el apalancamiento para comprar. Por eso si luego sube un poco el volumen de ventas o baja el inventario, no me sorprendería. Pero eso no significa que el mercado inmobiliario haya entrado en un nuevo ciclo alcista. Tampoco creo que esta sea la última política. Pero cómo seguirá depende mucho del efecto en este año. Si funciona, podrían ampliar el alcance, la intensidad o las políticas complementarias; si no, podrían probar otras vías. No hay necesidad de predecir ahora si se renovará por 5 años o si seguirá con 1 punto. En esencia, esta política resuelve un problema muy concreto: ayudar a una parte de la demanda básica a reducir la cuota mensual. Pero para que el mercado inmobiliario realmente se reactive, hay que ver tres cosas más: si las expectativas de ingresos mejoran, si la preocupación por que los precios sigan bajando disminuye y si el inventario realmente baja. Si estas tres cosas no cambian, solo con el subsidio es difícil replicar un ciclo alcista inmobiliario como antes. Por eso prefiero ver esta política como un apoyo mínimo, no un giro. Pero si luego las ventas aumentan, el inventario baja y la preocupación por la caída de precios disminuye, entonces sí valdrá la pena reevaluar si esta ronda de políticas ha cambiado realmente las expectativas del mercado inmobiliario.

Morgan Stanley está probando stablecoins y activos digitales bitcoin:native . Según Bloomberg, Morgan Stanley ha establecido un laboratorio de activos digitales y ha comenzado a probar stablecoins, aplicaciones DeFi y la tokenización de activos tradicionales. Si las pruebas se completan con éxito, los productos e infraestructuras relacionados se implementarán en todo el banco y finalmente se ofrecerán a los clientes. El enfoque es claro: pagos 24/7, integrar DeFi en los servicios bancarios tradicionales y promover la tokenización de activos tradicionales. Wall Street ya no se limita a estudiar activos criptográficos, sino que está probando cómo integrar esta infraestructura en el sistema bancario.

El 30 de septiembre se implementaron nuevas regulaciones financieras, fin de los KOL financieros no autorizados en el país.