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#霍尔木兹风险升温，能源通胀受关注 油价连续突破90、95、100美元整数关口，真正的危险不是“更贵的汽油”，而是连续半年高于2%的通胀数据，叠加连续半年持续燃烧的霍尔木兹战火，正在把“供给冲击”变成“通胀预期固化”。 战争半年，通胀逻辑正在改变。 2月底开打至今已超半年，市场最初预期的“短期供给冲击”正在演变为持续的结构性压力。美联储理事Barr明确表示若通胀未充分回落应果断加息；财长贝森特则认为属于供给冲击不宜轻易加息；沃什立场模糊，但“全球投资浪潮”的判断已被市场解读为高利率可能维持更久。沃什在杰克逊霍尔强调若通胀未能足够快回落，美联储“还有工作要做”。 市场已提前定价。 对美联储9月加息的押注从34%跃升至65%。10年期美债收益率升至5%，日本10年期国债时隔30年首度触及3%。油价冲高叠加债市崩盘，美联储9月正站在“加不加都难”的十字路口。而9月11日公布的8月CPI数据，将是压垮天平的最后一块砝码。