Nvidia Vorschau auf den Quartalsbericht heute Abend: Attraktive Zahlen reichen nicht mehr aus, um den Markt zu stimulieren. Der Markt erwartet ein Umsatzvolumen von 92 Mrd. USD in diesem Quartal, ein Anstieg von 96 % im Jahresvergleich, bereinigter Gewinn je Aktie 2,09 USD. Das Rechenzentrumsgeschäft wird voraussichtlich 85,4 Mrd. USD zum Umsatz beitragen. Die offizielle Prognose lag zuvor bei 91 Mrd. USD (±2 %). Einige Hedgefonds flüstern privat bereits von einer Anhebung auf 94–95 Mrd. USD. Einige extrem optimistische Institute sehen sogar eine Umsatzgröße von 97,8 Mrd. USD. Es gibt ein Phänomen, das man nicht ignorieren kann: In den letzten vier Quartalen hat Nvidia in allen Kennzahlen die Markterwartungen übertroffen, aber am Tag nach der Veröffentlichung sind die Aktienkurse immer gefallen. Es hat sich ein festes Muster etabliert: „Kaufe Erwartungen, verkaufe Fakten“. Selbst wenn die Zahlen auf dem Papier sehr gut sind, wird ein genaues Treffen der öffentlichen Erwartung von 92 Mrd. USD oft als Enttäuschung angesehen. Der eigentliche Fokus des heutigen Spiels liegt schon lange nicht mehr auf dem bereits abgeschlossenen Umsatz des zweiten Quartals, sondern auf drei Dingen. Erstens, die Umsatzprognose für Q3, der Marktkonsens liegt bei 103,7 Mrd. USD. Gleichzeitig muss das Management den Auslieferungsfortschritt der neuen Plattform Vera Rubin kommunizieren. Die Institute warten auf eine quantitative Aussage zum Anteil der Rubin-Produkte am Umsatz, die direkt die Wachstumsperspektiven der Rechenleistungskette in den nächsten zwei Jahren bestimmt. Zweitens, die Bruttomargen. Die Zielspanne der Prognose liegt bei 75 %. Die Kosten für HBM-Speicher und fortschrittliche Verpackung steigen weiter. Der Markt befürchtet, dass steigende Speicherpreise langsam die Gewinnspanne erodieren. Sobald die Bruttomarge deutlich sinkt, gerät die gesamte AI-Hardware-Wertschöpfungskette unter Druck. Die Bewertungen der Speichersegmente SK Hynix und Micron werden entsprechend nach unten korrigiert. Drittens

8‑26 Abend: US-PCE-Daten für Juli veröffentlicht, insgesamt im Einklang mit den Markterwartungen, keine überraschenden positiven oder negativen Ausreißer. Die Volatilität von $BTC hielt nur 1 Minute an ✅ Kernzahlen im Überblick: Kern-PCE Monat zu Monat +0,2 %, Jahr zu Jahr +3,3 %, genau wie erwartet. Gesamt-PCE Jahr zu Jahr fiel auf 3,6 %. Persönliches Einkommen monatlich +0,4 %, stärker als erwartet; Konsumausgaben +0,2 %, leicht unter den Erwartungen. 👉 Dateninterpretation: Die Inflation kühlt sich weiterhin langsam ab, zeigt aber eine deutliche Zähigkeit, Kern-Jahresrate bleibt bei 3,3 %, noch entfernt vom 2 %-Ziel. Die Einkommensresilienz der Haushalte ist stark, der Konsum schwächt sich leicht ab. Die Wirtschaft verlangsamt sich nur, ohne Anzeichen einer Rezession. Die Marktbepreisung hat eine Zinspause im September bereits eingepreist. Diese Daten reichen nicht aus, um Zinssenkungserwartungen zu erzeugen, eine längere Phase hoher Zinsen bleibt der Haupttrend. Der wahre Indikator ist nicht die Inflationsrate, sondern die Reden der Beamten beim Jackson Hole Symposium. US-Staatsanleihenrenditen und US-Dollar schwanken nur leicht, Liquiditätserwartungen wurden nicht neu bewertet. Kurzfristig werden BTC und ETH wahrscheinlich in einer Spanne schwanken, es ist schwer, eine einseitige Bewegung von ±3 % zu sehen, die Volatilität kommt hauptsächlich durch interne Positionskämpfe zustande. Der mittelfristige Druck ist nicht aufgehoben. Solange keine Lockerungssignale kommen, ist ein nachhaltiger großer Anstieg schwer zu starten. Die nächsten zwei Katalysatoren: 1. Nvidia-Geschäftsbericht, der die Stimmung für Risikoanlagen beeinflussen wird. 2. Reden beim Jackson Hole Symposium. Eine dovishe Haltung fördert den Aufwärtstrend; eine hawkishe Haltung würde neuen Verkaufsdruck bringen. Nach Veröffentlichung der US-PCE-Daten am 26.08.

Diesen Freitag (28. August) steht der Kryptowährungsmarkt vor einer gewichtigen "Prüfung" – Bitcoin-Optionen im Wert von etwa 6,4 Milliarden US-Dollar laufen an der weltweit größten Kryptoderivatebörse Deribit gleichzeitig aus. Einfach ausgedrückt bedeutet das, dass eine große Menge an Bitcoin-"Terminkontrakten" am selben Tag abgerechnet wird. Diese Kontrakte umfassen insgesamt etwa 81.700 Stück mit einem Nominalwert von 6,44 Milliarden US-Dollar. Man kann sich das als das Endspiel eines großen "Wettkampfs" vorstellen – alle Teilnehmer müssen an diesem Tag ihre Einschätzungen realisieren. Bemerkenswert ist, dass der Bitcoin-Preis in der vergangenen Woche bereits um fast 23 % gestiegen ist und derzeit um die 79.000 US-Dollar schwankt. Innerhalb von 24 Stunden nach Bekanntgabe der Nachricht fiel der Preis jedoch wieder leicht um 1,4 %. Dieses "erst stark steigen, dann kurz verschnaufen"-Muster zeigt genau, dass der Markt eine neue Richtungsentscheidung vorbereitet. Wer hat die Oberhand – Bullen oder Bären? Daten zufolge liegt die bullische Seite vorerst vorne. Bei diesen auslaufenden Kontrakten beträgt das Verhältnis von Put- zu Call-Optionen 0,83. Was bedeutet das? Für jeweils 100 verkaufte Call-Optionen wurden nur 83 Put-Optionen verkauft. Anders gesagt: Es gibt deutlich mehr Marktteilnehmer, die auf weiter steigende Bitcoin-Preise setzen, als solche, die auf fallende Kurse wetten. Das ist ein optimistisches Signal. Aber ziehen Sie noch keine voreiligen Schlüsse – der eigentliche Fokus liegt auf einem Phänomen namens "Gamma-Hedging". Was ist der Gamma-Effekt? Über 500 Millionen US-Dollar Nominalwert konzentrieren sich in einem Bereich von 5 % um den aktuellen Preis. Einfach gesagt bedeutet das: Es gibt eine große Menge