Letzte Nacht sagte der drittwichtigste Mann der US-Notenbank, Williams, einen Satz, der Gold und US-Aktien sofort steigen ließ, während der US-Dollar und die Renditen von US-Staatsanleihen gleichzeitig nachgaben.
Was hat er gesagt? Er sagte: Im Jahr 2027 könnte es sein, dass keine weiteren Zinserhöhungen mehr nötig sind.
Dies ist das erste Mal, dass ein Fed-Beamter öffentlich darüber spricht, wann man mit den Zinserhöhungen aufhören könnte.
Williams ist Präsident der New Yorker Fed, der drittwichtigste Mann der Fed und besitzt ein dauerhaftes Stimmrecht im FOMC.
In einem ausführlichen Interview mit Bloomberg sagte er zwei Sätze, einen eher „hawkish“ (restriktiv), einen eher „dovish“ (locker):
Der restriktive Satz: „Ich habe meine Ansicht, dass möglicherweise noch eine weitere Zinserhöhung angemessen ist, noch nicht geändert.“
Der lockere Satz: „Ich sehe derzeit keinen Grund zu glauben, dass wir danach noch mehr tun müssen.“
Auf gut Deutsch heißt das: Dieses Jahr noch einmal erhöhen, dann Schluss.
Das ist das erste Mal, dass die Kernentscheidungsebene der Fed öffentlich eine „Endlinie“ für Zinserhöhungen zieht.
Vor Williams’ Äußerungen stiegen die Renditen zweijähriger US-Staatsanleihen um 2 Basispunkte. Nach seiner Rede drehten sie direkt ins Minus und notierten bei 4,792 %.
CME-Daten zeigen: Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed im Oktober pausiert, liegt bei 77,3 %, die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei nur 22,7 %. Für Dezember steigt die Wahrscheinlichkeit einer kumulativen Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf 68,7 %, für 50 Basispunkte auf 19,1 %.
Was bedeutet das? Der Markt geht davon aus, dass im Oktober wahrscheinlich keine Änderung erfolgt, im Dezember aber noch einmal erhöht wird, und dann Schluss ist.
Williams hat die bisherige Markterwartung, dass 2027 „möglicherweise noch zwei Zinserhöhungen“ kommen, direkt in „möglicherweise gar keine mehr“ umgeschrieben.
Aber innerhalb der Fed herrscht keine Einigkeit.
Vor und nach Williams’ Äußerungen meldeten sich zwei weitere Beamte zu Wort:
Chicago Fed Präsident Goolsbee: „Ich mache mir zunehmend Sorgen, dass es sich um eine reine, altmodische Überhitzung der Nachfrage handelt."
Richmond Fed Präsident Barkin: „Angesichts der anhaltenden Inflation ist es vernünftig, Maßnahmen zu ergreifen."
Die drei Meinungen zusammen ergeben eine vollständige Debatte „hawk—dove—hawk“. Interessanterweise haben Goolsbee und Barkin dieses Jahr kein Stimmrecht, während Williams mit seinem dauerhaften Stimmrecht der gemäßigtste von ihnen ist.
Die wirklich gewichtigen Personen zeigen sich also dovish. Dieses Detail wird der Markt nicht übersehen.
Bitcoin schwankt derzeit um 83.000 US-Dollar und hält die wichtige Unterstützung bei 82.500 US-Dollar. Oberhalb lastet starker Verkaufsdruck bei 84.000 US-Dollar, der US-Dollar-Index stieg auf 102,57 und erreichte damit den höchsten Stand seit April 2025.
Aber Williams’ Worte senden ein Signal an den Markt: Der Zinshöhepunkt rückt näher.
Für BTC, eine zinstragende Anlage, ist die dunkelste Phase die Zeit mit den stärksten Zinserwartungen. Wenn der Konsens lautet „Dieses Jahr noch einmal erhöhen, dann Schluss“, ist das Ende der Liquiditätsstraffung nicht mehr fern.
Williams’ Worte sind nicht uneingeschränkt zu glauben. Die „Forward Guidance“ der Fed-Beamten ändert sich schneller als ein Buch umblättert wird.
Aber er hat dem Markt etwas gegeben – eine Endlinie.
Weißt du, was am meisten beunruhigt? Nicht die Zinserhöhungen selbst, sondern nicht zu wissen, wie oft und wie lange noch erhöht wird. Jetzt sagt jemand: Dieses Jahr einmal, nächstes Jahr vielleicht gar nicht mehr.
Allein der Hinweis darauf reicht, um den Markt aufatmen zu lassen.
Für den Kryptomarkt bedeutet das: Wenn die letzte Zinserhöhung dieses Jahres überstanden ist, kommt die Morgendämmerung.
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