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Heute Abend um 20:30 Uhr wird der US-CPI für August veröffentlicht. Alle setzen auf zwei Richtungen: über den Erwartungen = negativ, unter den Erwartungen = positiv. Aber niemand diskutiert ernsthaft die dritte Möglichkeit – genau den Erwartungen entsprechend. Und genau das ist das wahrscheinlichste Szenario. Zuerst, warum „den Erwartungen entsprechend“ am wahrscheinlichsten ist. Der Median der Prognosen von Reuters: Der Gesamt-CPI für August steigt im Monatsvergleich um 0,4 %, der Kern-CPI um 0,2 %. Aber die Berechnung des Chefvolkswirts für die USA bei Natixis, Hodges, ist noch präziser – Kern-CPI im Monatsvergleich 0,19 %. Er sagte direkt: Angesichts der derzeit starken Meinungsverschiedenheiten innerhalb der Fed über den Zinsweg ist nur ein Wert unter 0,20 % in der Lage, eine Zinserhöhung im September zu verhindern. 0,19 % und 0,2 % sehen gleich aus. Aber für die Fed ist das eine Welten auseinanderliegende Differenz. Citigroup prognostiziert 0,184 %, Bank of America 0,22 %. Die eine sagt Stillstand, die andere Zinserhöhung. Ein Unterschied von 0,04 Prozentpunkten bedeutet zwei Schicksale. Und 0,19 % liegt genau dazwischen. Jetzt die Ableitung, wie sich der Markt im „mittleren Szenario“ verhalten wird. Erste Ebene: Sofortige Reaktion – Erholung, aber nicht zu früh freuen. Die Daten kommen „den Erwartungen entsprechend“, es gibt keine neuen negativen Überraschungen. Bitcoin springt leicht von etwa 78.000 nach oben, einige Short-Positionen werden glattgestellt. Aber 0,19 % sind zu nah an 0,20 %, so nah, dass der Markt es nicht als Signal für „nachlassende Inflation“ betrachtet. Das ist der tückischste Punkt bei „den Erwartungen entsprechend“ – es gibt dir Luft zum Atmen, aber keine Richtung. Zweite Ebene: Tiefere Logik – Walsh wird höchstwahrscheinlich trotzdem die Zinsen erhöhen. Walsh hat auf dem Jackson Hole Symposium sehr klar gesagt: Die Inflationsrate sinkt nicht schnell genug, „es gibt noch Arbeit zu tun“. Er konzentriert sich auf den Super-Kern-PCE, der bereits auf 3,9 % gestiegen ist und weiter steigt. Noch wichtiger ist, dass Walsh laut öffentlichen Äußerungen bereits eine „potenzielle Mehrheit für eine Zinserhöhung“ in der Hand hat – mindestens 8 Stimmen, die aus politischer Logik eine Zinserhöhung unterstützen können. 0,19 % Kern-CPI sind nicht gut genug, damit Walsh auf eine Zinserhöhung verzichtet, aber auch nicht schlecht genug, um ihn zu einer Zinserhöhung zu zwingen. Es überlässt ihm die Entscheidung vollständig. Dritte Ebene: Verhalten der Institutionen – vor dem FOMC traut sich niemand, große Positionen einzugehen. Am Dienstag bis Mittwoch nächste Woche findet das FOMC-Treffen statt. Der heutige CPI ist nur die Vorspeise. Selbst wenn die Daten „den Erwartungen entsprechen“, werden Institutionen deswegen nicht massiv aufstocken. Die Unsicherheit bleibt, das Kapital wird weiter abwarten. Händler haben bereits die Long-Hebelpositionen bei Bitcoin reduziert, die offenen Positionen bei Perpetual Contracts sind gesunken, die Finanzierungsrate ist nahe neutral gedrückt. Der Markt hat „das Risiko vom Tisch genommen, aber keine Short-Positionen aufgebaut“. Was bedeutet das? Bedeutet, wenn die Daten den Erwartungen entsprechen, gibt es Raum für eine Erholung; aber wenn Walsh nächste Woche trotzdem die Zinsen erhöht, ist die Erholung eine Gelegenheit zum Ausstieg. Im Vergleich zum letzten CPI: Der CPI im Juli stieg im Monatsvergleich nur um 0,1 %, wie reagierte der Markt damals? Bitcoin fiel von 64.400 USD auf 64.080 USD und schwankte dann weiter um 64.000 USD. Keine großen Wellen. Denn „den Erwartungen entsprechend“ ist das langweiligste Szenario. Aber das langweilige Szenario ist oft das sicherste. Handelshinweis: Setze nicht auf eine Richtung, sondern auf eine Spanne. In den letzten 20 Handelstagen pendelte Bitcoin zwischen 77.100 und 81.300 USD. Heute Abend CPI + nächste Woche FOMC, zwei Ereignisse zusammen, das wahrscheinlichste Szenario ist – weiterhin Seitwärtsbewegung. 77.000-78.000 ist die jüngste Unterstützungszone, 81.000-82.000 die Widerstandszone. Im mittleren Szenario ist es viel vernünftiger, innerhalb der Spanne hoch zu verkaufen und niedrig zu kaufen, als auf eine Richtung zu wetten. CPI den Erwartungen entsprechend ist kein Beginn einer positiven Phase, sondern nur eine Pause der negativen. Verwechsle „keine schlechten Nachrichten“ nicht mit „guten Nachrichten“. $BTC $ETH $ZEC #PPI高于预期，今晚CPI定方向