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7.–13. September Global Macro Guidance: Das endgültige Urteil über die Inflation! Ölpreise nähern sich 100 US-Dollar, USA, Europa und Japan treten in eine "Zinserhöhungsresonanzwoche" ein. Im Vergleich zum komplexen makroökonomischen Umfeld der vorherigen Wochen ist das makroökonomische Thema dieser Woche sehr einfach und klar. Letzte Woche ging es darum, ob Arbeitsplätze eine Zinserhöhung im September blockieren können, während es in dieser Woche darum geht, ob Inflationsdaten die Erwartungen für eine Zinserhöhung im September festhalten können. Die makroökonomische Logikkette dieser Woche: US-Iran-Konflikt → Rohöl → globale Inflation → US-, Europa- und Japan-Zentralbanken → globale Zinssätze → Liquidität → Risiko-Anlagen 1. Die VPI-Daten für August bestimmen, ob die erwartete Zinserhöhung im September festgelegt ist! Vor den Beschäftigungsdaten der letzten Woche beobachtete der Markt, ob schwache Beschäftigung die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September verringern könnte, aber die veröffentlichten Daten waren sehr stark. Das führt zu der logischen Verschiebung dieser Woche: Nach starken Nichtlandwirtschaftlichen Lohnabrechnungen ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September wieder auf 60 % zurückgekehrt, steigt, aber nicht vollständig fest. Die Inflationsdaten dieser Woche hängen davon ab, ob die Fed das Messer bekommt – ob die Inflation die Zinserhöhungen weiter unterstützt. Eine Wahrscheinlichkeit von 70 % für eine Zinserhöhung im September bedeutet, dass der Markt beginnt, Zinserhöhungen einzuplanen, während 80 % im Grunde festhalten und die Marktpreise offensichtlicher machen. Sobald die Wahrscheinlichkeit 90 % erreicht, bedeutet das, dass die Erwartungen vollständig festgelegt sind, und der Markt wird eine Zinserhöhung direkt einpreisen. An diesem Donnerstag, August (PPI) und am Mittag im August sind der CPI entscheidend. Der Kern sind CPI-Daten. Basierend auf den aktuellen Erwartungen bedeutet ein höherer PPI als zuvor, dass die angebotsseitige Inflation steigt, und der VPI im August stieg wie erwartet im Monatsvergleich, was die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung weiter erhöht. Außerdem hängen detaillierte Daten davon ab, wie stark die Energieinflation in die Inflation einfließt, insbesondere wenn das Öl hoch ist.