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BTC stieg letzte Woche kumulativ um 4,6 %, erreichte am Freitag mit 82.272 US-Dollar ein neues Hoch seit dem 11. Mai. Gold korrigierte vom Hochpunkt am 25. August bei 4.696 US-Dollar auf 4.342 US-Dollar und erholte sich dann wieder auf etwa 4.473 US-Dollar. Der Nasdaq fiel im gleichen Zeitraum um 2,1 %. Der Forschungsleiter von Bitwise sagte: Bitcoin kann als „digitales Gold“ fungieren, und dieser Faktor könnte beginnen, den Markt zu beeinflussen. Grayscale erklärte: Die 90-Tage-Korrelation von BTC zum Nasdaq sank von über 60 % auf 33 %, während die Korrelation zu Gold von nahezu null auf über 50 % stieg. Die Daten von Benson Sun sind noch extremer: Die 60-Tage-Korrelation von BTC zu Gold liegt bei 0,663 und übertrifft damit den historischen Höchstwert von 0,64 aus dem November 2020 – der höchste Wert seit 2011. Am 3. und 4. September schloss sie an zwei aufeinanderfolgenden Handelstagen über 0,65, was kein einmaliger Ausreißer ist. 0,663 ist ein historischer Extremwert. Aber ich weiß, was ihr denkt. Ich werde eure Zweifel für euch aussprechen. Zweifel 1: „Korrelation bedeutet nicht Kausalität“ Das stimmt. Statistische Korrelation bedeutet nicht, dass wenn Gold steigt, BTC zwangsläufig auch steigt. Das versteht sogar ein Schüler. Aber zwei aufeinanderfolgende Handelstage über 0,65 sind kein einmaliger Ausreißer. Die Daten von drei unabhängigen Quellen – Bitwise, Grayscale und The Kobeissi Letter – bestätigen denselben Trend. Der Forschungsleiter von Grayscale, Zach Pandl, sagte, die Korrelation von BTC zu Gold sei seit Jahresbeginn von nahezu null auf über 50 % gestiegen. Drei Institutionen, drei verschiedene Zeitfenster – 60 Tage, 90 Tage – mit übereinstimmendem Ergebnis. Das ist kein Analysten-Hype, das sind Daten, die sprechen. Zweifel 2: „Was sagen ein paar Monate Daten aus? Nach der Korrelation 2020 gab es doch auch Rückgänge?“ Gut, lassen Sie uns das aufschlüsseln. Die 60-Tage-Korrelation von BTC zu Gold liegt historisch nur an 2,2 % der Handelstage über 0,5. Das ist kein „häufiges Phänomen“, sondern ein extrem starkes Signal. Es gab bisher nur zwei Fälle: Erster Fall: August 2020. BTC pendelte zwischen 10.000 und 12.000 US-Dollar, bevor es in eine Hauptaufwärtsbewegung startete und 64.000 US-Dollar erreichte. Zweiter Fall: Oktober 2022. BTC befand sich in einer langfristigen Bodenphase, durchlief den FTX-Schwarzen Schwan und stieg von diesem Signalpunkt bis zum Höchststand von 73.000 US-Dollar um 276 %. Jetzt ist es der dritte Fall. Und diesmal ist es „reiner“: Während die Gold-Korrelation über 0,6 steigt, fällt die Nasdaq-Korrelation unter 0,25. Nach den ersten beiden Signalen folgten jeweils große Marktbewegungen. Einmal ein Ausbruch nach Seitwärtsbewegung, einmal ein 276%iger Anstieg nach einem Schwarzen Schwan. Sie sagen „es gab Rückgänge“? Selbst ein Schwarzer Schwan wie der FTX-Crash wurde überstanden, am Ende gab es trotzdem 276 % Plus. Zweifel 3: „BTC ist einfach ein hochvolatiles Risikoinvestment, täuscht euch nicht selbst“ Das ist der schmerzhafteste Zweifel und eine „Wahrheit“, die der Markt in den letzten Jahren mit echtem Geld bewiesen hat. Im Zinserhöhungszyklus 2022 fiel BTC von 69.000 auf 16.000 US-Dollar. „Digitales Gold“? Fehlanzeige. Der Markt erkennt nur eine Tatsache: Wenn die Liquidität sich verknappt, sterben Risikowerte zuerst. Aber diesmal ist es anders. Im August stieg BTC in einer Woche um etwa 24 %, Gold um 5,6 %, Nasdaq fiel um 2,1 %. Wenn BTC noch eine hochvolatiler Tech-Aktien-Beta wäre – Nasdaq fiel 2,1 %, dann müsste BTC mehr fallen, nicht um 24 % steigen. Diesmal hat BTC Gold übertroffen und ist gleichzeitig völlig von den US-Aktien entkoppelt. Das ist nicht das Verhalten eines „Risikoinvestments“. Das ist ein Wechsel der Asset-Eigenschaft. Auf makroökonomischer Ebene gibt es ein noch merkwürdigeres Signal: In den letzten drei Monaten stieg die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen von 5,0 % auf 5,25 %, am 18. August erreichte sie sogar 5,34 % – ein Rekord seit 2007. Aber der US-Dollar-Index DXY fiel von 101 unter 100. Zinssätze auf Rekordhoch, Dollar fällt statt zu steigen. Was bedeutet das? Es zeigt, dass das Vertrauen in den US-Dollar abnimmt. Die US-Bundesschulden überschreiten 40 Billionen Dollar. Der Leiter der digitalen Vermögenswerte bei BlackRock sagt, Sorgen über US-Schulden und Haushaltsdefizite treiben Investoren gleichzeitig zu Bitcoin und Gold. „Währungsentwertungs-Trade“ erlebt ein Comeback. Dominika Nestarcova, Executive Director für digitale Vermögenswerte bei Goldman Sachs, sagte: BTC durchbrach Ende August eine Marke, und mit dem Wiederaufleben des „Währungsentwertungs-Trades“ wird das Interesse der Investoren an BTC neu entfacht. Natürlich könnte es diesmal auch scheitern. Makroökonomisches Umfeld, Regulierungsumfeld und Marktstruktur sind anders. Am 3. September, als die US-Anleiherenditen zurückgingen, stieg Gold um 2 % und BTC erreichte über 81.000 US-Dollar. Am 4. September, nach starken US-Arbeitsmarktdaten, fielen beide Vermögenswerte wieder gleichzeitig. Die Korrelation besteht weiterhin, aber nicht linear. Aber es ist besser, Zyklen anhand von Korrelationen zu beurteilen als anhand von Preisniveaus. Dieser Analyseansatz ist es wert, verfolgt zu werden. Ist 0,663 ein Signal oder nur Rauschen? Bei den ersten beiden Malen führte dieses Signal zu einem Anstieg auf 64.000 bzw. 276 %. Beim dritten Mal – wird es sich wiederholen oder scheitern? $BTC $XAU $XAUT #BTC与黄金90日相关性升至+0.50