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或许又是一条牛来的证据：DeFi活跃借贷规模从6月的$20.1B增长约30%至8月的$26.1B，其中Aave规模约$12.5B、Morpho约$5.1B、Spark约$2.1B。这说明链上信用需求确实在恢复，因为市场上涨时，用户更愿意借贷、加杠杆和做收益策略，而$AAVE 作为最大借贷协议，直接吃到了这波资金扩张 当然，虽然借贷增长是DeFi的真实需求，但它同时也会把清算风险带回来，借贷规模越大，意味着越多用户和抵押品暴露在价格波动里 所以看借贷协议但真正重要的是借款人质量、抵押品质量和清算效率 如果增长来自高质量稳定币和主流资产抵押，风险更可控； 如果增长来自低流动性alt和高LTV，繁荣可能只是把未来清算提前堆起来