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全市场 24h -2.03%，涨幅榜前排却清一色是 $0.11B–$0.29B 的小盘子。这不像新钱的样子。 判据两条：USDT 市值 24h -0.01%，稳定币没增发，外部流动性一分没多进；BTC 主导率降到 59.5%，钱是从大市值里抽出来的。同一笔钱换了张桌子而已。 这批板块指向同一条叙事——发行、分发、结算的应用层工具。盘子小、靠注意力定价，存量资金最容易推得动。恐惧贪婪 69，一周前 66，只挪了 3 点，情绪没有跟上价格，涨的是局部不是全场。 判断：存量搬家型轮动，宽度不足。 结束信号（两条同时出现才算数）：BTC 主导率从 59.5% 掉头回升，且 USDT 市值仍不增发。那就是钱退回大盘避风，这轮轮动到头。