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大饼冲上八万杠杆却趴地板逼空行情藏玄机 大饼这轮从六万二一路冲到八万附近，单周涨幅挤进近五年第二大，屏幕上全是红彤彤的暴涨喜报。可怪事来了，照理说涨得这么猛，应该有一大波人加杠杆冲进来才对，实际情况却反着走。 Glassnode的数据就摆在这，以比特币计价的期货未平仓合约并不升反降，现在大约五十八万七千枚，比八月十四日的六十四万五千枚又往下掉了一截，直接砸到近五个月的最低点。上一次见到这么低的持仓水平，还是今年春天那轮深度回调的时候。这意味着这波上涨压根不是新多头拿杠杆堆出来的。 真正把价格顶上去的，是一波接一波的空头爆仓。数十亿美元的空头仓位被清算，典型的逼空行情，空单踩踏反过来又推着大饼破了八万。有意思的是，永续合约年化资金费率到现在还低于百分之十，说明市场里看涨的杠杆资金一点都不拥挤。大家嘴上都在喊多，真金白银上杠杆的没几个。 更夸张的是加密货币保证金期货的OI，已经跌到大约五万二千枚的历史低位，只占整体市场活动的百分之十一。现金保证金的比例往上抬，这其实是好事。以前最怕价格一跌，抵押品跟着缩水，触发强制平仓，再砸出更深的坑。现在现金占比高了，这种连环爆的链条就被砍断一截。咱们炒币的都懂，这种干净利落的上涨，反而比满屏杠杆要让人踏实些。 我盯着这个数字想了挺久。过去每一轮大饼冲关，背后都站着密密麻麻的杠杆多军，涨得越凶后面摔得越狠。这一回完全是反过来的，价格创新高，杠杆反而趴在地板上。是散户终于学乖了，还是机构在用现金慢慢推？ 不管答案是什么，衍生品参与度低、结构更健康，至少说明这轮上涨没那么虚。但反过来想，没有杠杆撑着的行情能走多远，本身就是个问号。你们觉得八万这个位置，是真牛来了，还是暴风雨前的那点安静。