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#PPI、CPI接连公布，美联储迎关键两日 PPI是上游工厂出厂价，属于通胀先行指标； PPI：上游信号先落地 本次8月PPI同比5.4%，小幅高于预期，主要拉动项是能源涨价；但剔除能源食品的核心PPI环比0.2%，弱于预期，出现明显分化。 ✅偏鸽线索：核心生产端价格压力有所放缓，商品端涨价只是原油驱动，不是全行业物价普涨。 ⚠️鹰派隐患：整体PPI抬升，意味着上游成本压力存在向下游消费端传导的可能性，给明天CPI埋下变数。 盘面反馈：数据落地后，9月加息概率快速上行，美债收益率拉升，美元走强，风险资产承压。 CPI才是真正的胜负手 市场紧盯两个数字：整体CPI、核心CPI（剔除能源房租波动干扰） 1. 如果核心CPI环比≤0.2%，通胀延续降温，大概率支撑美联储9月按兵不动，加息预期降温，利好黄金、BTC这类风险资产。 ​ 2. 如果核心CPI环比≥0.3%，代表粘性通胀反弹，沃勒等鹰派官员会直接支持加息25bp，美债继续上行，所有高波动资产面临抛压。 重点区分：油价带来的整体CPI抬升，美联储会选择性淡化；核心CPI才是政策决策